В новом еженедельном обзоре на канале Wealthion ведущий Эндрю Брилл обсудил с экспертами текущее состояние мировой экономики, признаки скрытой рецессии и инвестиционные возможности в условиях нестабильности. В центре внимания оказались сырьевые рынки, перспективы американского доллара, прогнозы по индексу S&P 500 и набирающая популярность модель жилой недвижимости Build-to-Rent.
📉 Признаки рецессии и «вертолетные деньги» 0:12
Генеральный директор The Independent Speculator Лобо Тай утверждает, что мировая экономика уже находится в состоянии рецессии, а США переживают так называемую «ползучую» (rolling) рецессию, которую до последнего момента маскировал устойчивый рынок труда . По мнению эксперта, именно трудовой сектор был последним столпом, удерживающим экономику, и сейчас он начинает давать трещины .
Тай приводит динамику цен на сырьевые товары как главный индикатор замедления:
- Нефть: Несмотря на «горячую» фазу конфликта на Ближнем Востоке, цена барреля колеблется в диапазоне $70–80 . Тай считает, что при наличии реальных военных действий такая цена является «грязно дешевой» и свидетельствует о резком падении глобального спроса .
- Медь: Цена на «Доктора Медь» упала с $5 до почти $4 за фунт . Эксперт отмечает, что это происходит на фоне проблем с поставками из Панамы, Перу и Чили, что делает падение цен еще более тревожным сигналом .
Говоря о «жесткой посадке», Тай поясняет, что в классическом понимании это означает очереди за бесплатным супом и массовую безработицу . Однако он полагает, что власти не допустят такого сценария в полной мере. По прогнозу Тая, ФРС и правительство снова запустят «денежные вертолеты», наводнив систему ликвидностью, как только ситуация станет по-настоящему пугающей . Он подчеркивает, что прецедент прямой раздачи денег потребителям («стимулирующие чеки») уже создан и будет использован снова, что приведет к новому витку инфляции .
👑 Золото и уран: убежища в эпоху инфляции 6:40
Лобо Тай сохраняет крайне «бычий» настрой в отношении золота и урана, считая их наиболее перспективными активами на 2024 год .
Его тезисы по золоту:
- Золото является опережающим индикатором инфляции: скачок цен в 2020 году предсказал инфляционный всплеск 2022 года .
- Ожидаемое снижение ставок ФРС традиционно благоприятно для золота, так как оно не приносит процентного дохода .
- Тай допускает рост цены золота на 20% от текущих уровней, что выведет котировки к отметке $3000 за унцию .
Ситуация с ураном выглядит еще более интригующей. Несмотря на падение акций урановых компаний на 15% с начала года, Тай видит в этом «территорию возможностей» . Ключевым игроком здесь выступает казахстанский «Казатомпром» (Kazatomprom).
- Проблемы гиганта: «Казатомпром» (крупнейший и самый низкозатратный производитель в мире) столкнулся с нехваткой серной кислоты и логистическими трудностями из-за войны в Украине .
- Корректировка планов: Вместо запланированного увеличения добычи на 10% в 2024 году, компания объявила о росте лишь на 5% . Более того, на 2025 год прогноз был снижен относительно первоначальных планов (ожидается +12% вместо возврата к 100% мощности) .
- Спрос: Китай на прошлой неделе объявил о строительстве 21 нового ядерного реактора .
Тай считает уран «рецессионно-устойчивым» товаром, так как атомные станции обеспечивают базовую нагрузку электросетей, которую нельзя просто отключить ради экономии .
💵 Доллар США и ловушка дедолларизации 19:38
Брент Джонсон, генеральный директор Santiago Capital, обсудил концепцию дедолларизации и перспективы американской валюты при возможной администрации Дональда Трампа .
Джонсон утверждает, что полностью уйти от доллара практически невозможно из-за структуры мировой финансовой системы. Деньги создаются через долг, и огромные объемы обязательств номинированы именно в долларах . Для отказа от доллара миру пришлось бы пройти через «мучительный процесс делевериджа» (погашения долгов), что спровоцировало бы глубочайшую депрессию . По его словам, ни один политик не захочет идти на такие жертвы ради идеологической цели дедолларизации .
Относительно политики Трампа и потенциального вице-президента Джей Ди Вэнса Джонсон отмечает противоречие:
- Они призывают к ослаблению доллара для поддержки экспорта .
- При этом они намерены ввести высокие тарифы на импорт (от 30% до 80%) .
По мнению Джонсона, тарифы могут парадоксальным образом укрепить доллар. Если страны будут меньше продавать в США, они будут получать меньше долларов, но их долги в этой валюте никуда не денутся . Возникнет дефицит ликвидности, который толкнет курс доллара вверх .
📈 Оптимизм на фондовом рынке: цель 6200 по S&P 500 28:21
Адам Джонсон из American Ingenuity Fund представляет лагерь оптимистов. Он остается на 100% инвестированным в акции и ожидает продолжения роста .
Основные аргументы Джонсона:
- Ставки ФРС: Эксперт ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре . Он считает главу ФРС Джерома Пауэлла «градуалистом», который будет действовать осторожно, чтобы не напугать рынок резкими шагами . Рынок ждет 4 снижения до конца года, но Джонсон полагает, что их будет 2 или 3 .
- Безработица: Уровень 4,3% все еще ниже показателя в 5%, который исторически считался «полной занятостью» (согласно теории Алана Блиндера) .
- Прогноз по индексу: Джонсон рассчитывает на прибыль компаний S&P 500 в размере $275 на акцию . При мультипликаторе P/E равном 22, это дает целевой уровень индекса 6200 (примерно +10% к текущим значениям) .
Относительно геополитики Джонсон отмечает, что рынки обычно реагируют на военные конфликты мгновенным падением на 5–8%, но восстанавливаются до прежних уровней уже через две недели . Он призывает не смешивать политические предпочтения с инвестициями: «В 2016 году клиенты уходили в кэш из-за ненависти к Трампу и пропустили мощное ралли» .
🏠 Модель Build-to-Rent: новая реальность недвижимости 44:13
Бретт Рентместер из компании WindRock представил концепцию Build-to-Rent (BTR) — строительство целых поселков из отдельно стоящих домов специально для сдачи в аренду .
Особенности модели:
- Целевая аудитория: Молодые специалисты, ценящие мобильность, и люди старше 55 лет, которые хотят избавиться от забот по содержанию собственного дома .
- Формат: Закрытые охраняемые сообщества с инфраструктурой (бассейны, парки), где дома площадью на 1–3 спальни имеют собственные задние дворы .
- Экономика: Для инвестора это работает как многоквартирный дом. Весь поселок оценивается и продается целиком как единый объект коммерческой недвижимости .
Рентместер отмечает, что 70% арендаторов в таких проектах — женщины, для которых важна безопасность и отсутствие необходимости заниматься ремонтом . Инвестиционный цикл в таких проектах обычно составляет от 2 до 5 лет . Сначала объект строится и заполняется арендаторами (около 2 лет), затем происходит рефинансирование, возвращающее часть капитала инвесторам, а финальная прибыль фиксируется при продаже всего поселка .
