В новом выпуске подкаста Animal Spirits соведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют текущее состояние американской экономики, где на фоне замедления инфляции наблюдается резкий рост цен в сегменте фастфуда и неожиданное ралли акций компаний малой капитализации. Эксперты обсуждают, почему Федеральная резервная система (ФРС) медлит со снижением ставок, как изменились финансовые показатели гигантов вроде Chipotle и McDonald's, и почему американские домовладельцы находятся в самой сильной финансовой позиции за последние десятилетия.
📉 Инфляция: конец эпохи роста цен и медлительность ФРС 1:09
Майкл Батник и Бен Карлсон подчеркивают, что инфляция в США, по их мнению, фактически «побеждена», однако ФРС не спешит реагировать на эти изменения .
Основные экономические показатели:
- Базовая инфляция без учета жилья: демонстрирует отрицательные значения два месяца подряд — событие, которое до этого происходило лишь в 2015 году и во время пандемии .
- Рост заработных плат: стабилизировался на уровне 3,1% (после пика в 9,3% в 2022 году), что соответствует траектории замедления инфляции .
- Низкооплачиваемые работники: доля американцев, зарабатывающих менее $15 в час, сократилась с 32% до 13% за два года .
Несмотря на эти данные, рынок ожидает первого снижения ставки только в сентябре. Бен Карлсон выражает недоумение по поводу нежелания ФРС действовать быстрее, цитируя мнение Мэтью Кляйна о том, что регулятор предпочитает двигаться постепенно, даже если экономика требует резких изменений . Майкл Батник иронично отмечает, что единственное место, где он видит инфляцию — это его счета за страховку гидроцикла (Progressive), которые выросли на 21% за год .
🍔 Фастфуд-инфляция: McDonald's против всех 7:46
Одной из центральных тем обсуждения стал отчет о росте цен в сетях быстрого питания за последние 10 лет. По данным Visual Capitalist, McDonald's стал лидером инфляции в своем сегменте .
Статистика роста цен за десятилетие:
- McDonald's: +100%.
- Popeyes: значительный рост (второе место в списке).
- Taco Bell, Chipotle: умеренный рост.
- Burger King, Wendy's, Chick-fil-A: около 55% .
Бен Карлсон предполагает, что McDonald's долгое время удерживал цены искусственно низкими, и нынешний скачок — это попытка «догнать» рынок . Майкл Батник вспоминает времена, когда чизбургер в Wendy's стоил $1, называя это «лучшим способом потратить доллар в истории» .
🌯 Экономика Chipotle и Wingstop: машины по печатанию денег 9:05
Участники подкаста подробно разобрали бизнес-модель Chipotle, чья рыночная капитализация достигла внушительных $78–80 млрд .
Показатели одной точки Chipotle:
- Затраты на строительство: $1,2 млн .
- Ожидаемая годовая выручка: $3 млн.
- Операционная маржа: 24%.
- Ежегодная операционная прибыль: $720 000.
- Срок окупаемости: всего 20 месяцев .
Майкл Батник признается, что всегда считал акции Chipotle слишком дорогими (особенно после скандалов с пищевыми отравлениями несколько лет назад), но компания продолжает доказывать эффективность своей модели . Также ведущие отметили успех Wingstop — компании с капитализацией в $11 млрд, чьи акции и финансовые показатели показывают феноменальный рост на фоне подорожания куриных крылышек на 190% за два года .
📈 Рыночные аномалии: ралли малых компаний и «Boomer Bitcoin» 19:29
Бен и Майкл обсуждают недавнее резкое оживление индекса Russell 2000 (компании малой капитализации). 16 июля индекс показал пятый случай с 1979 года, когда рост на 1% продолжался пять дней подряд .
Причины и последствия:
- Чувствительность к ставкам: Малые компании страдают от высоких ставок сильнее гигантов (вроде Microsoft), так как большая часть их долга — краткосрочная или с плавающей ставкой .
- Прогноз: По мнению Райана Дитриха, после таких серий роста индекс Russell 2000 обычно прибавляет в среднем 25% в течение года .
- Корпоративная устойчивость: Крупные компании из S&P 500 успели зафиксировать низкие ставки в эпоху ZER_P (нулевых ставок), увеличив объем инвестиционных облигаций с $3 трлн в 2010 году до $9 трлн сегодня .
В секторе криптовалют наблюдается необычная картина: несмотря на 20%-ную просадку биткоина, приток средств в ETF продолжается. Эрик Балчунас отмечает, что «бумеры» (инвесторы старшего поколения) оказались на удивление стойкими и не поддались панике, обеспечив чистый приток в $16 млрд с начала года .
🏠 Рынок жилья: ловушка низких ставок и избыток капитала 36:18
Ситуация на рынке недвижимости США остается парадоксальной. По данным Zillow, 39% из 134 миллионов американских семей не владеют жильем, в котором живут . При этом лишь 7,9 млн арендаторов являются «готовыми к ипотеке» (могут платить за кредит не более 30% дохода) .
Тезисы участников о жилье:
- Долевое владение (Equity): Американские домовладельцы находятся в отличной форме. Отношение кредита к стоимости дома (LTV) упало до 48% (десять лет назад было 70%) .
- Эффект снижения ставок: Бен Карлсон считает, что снижение ставок может не обрушить цены, а наоборот — разблокировать предложение, так как люди наконец решатся продать дома с «замороженной» дешевой ипотекой и купить новые .
- Стоимость строительства: Основной вклад в рост цен на жилье вносит стоимость земли и административные расходы, в то время как стоимость материалов росла умеренными темпами (CAGR 3,8% с 1982 года) .
🎬 Культура и рекомендации: Кевин Бейкон против статистики 53:43
В завершение выпуска Майкл Батник представил собственное исследование карьеры Кевина Бейкона (Kevin Bacon). Используя данные Rotten Tomatoes и показатели кассовых сборов, Майкл утверждает, что Бейкон — «актер количества, а не качества» .
Результаты анализа Майкла:
- Кевин Бейкон имеет самые низкие средние оценки критиков и зрителей среди группы топ-актеров (в сравнении с Томом Крузом, Дензелом Вашингтоном, Мэттом Деймоном) .
- Том Круз назван Майклом «эффективной границей» (Efficient Frontier) кинематографа: его фильмы приносят максимум денег при стабильно высоком качестве .
- Бен Карлсон возражает, отмечая удачные роли Бейкона в 90-х: «Дрожь земли» (Tremors), «Несколько хороших парней» (A Few Good Men), «Спящие» (Sleepers) .
Также ведущие обсудили режим дня Николаса Кейджа (подъем в 2 часа ночи, 5 миль на эллипсе, сон в 20:00) и разочарование Майкла от фильма «Собиратель душ» (Longlegs), который, по его мнению, не оправдал созданного вокруг него маркетингового хайпа .
