Рынки возвращаются к росту: почему показатели удивляют? 📈 13:00
Настроение на финансовых рынках в 2023 году остаётся достаточно напряжённым, однако фактические показатели свидетельствуют об обратном. Несмотря на всеобщие опасения относительно рецессии, NASDAQ 100 с начала года вырос на 27%, а S&P 500 — на 10%. По мнению Бена Карлсона, это классический пример того, как рынок продолжает расти, несмотря на «стену беспокойства».
Парадокс высоких ставок и технологических акций 💻 14:59
Многие участники рынка ожидали, что рост процентных ставок неизбежно приведёт к обвалу технологического сектора, так как высокие ставки делают будущие денежные потоки менее ценными. Тем не менее, в 2023 году мы наблюдаем обратную картину: ставки выросли, а технологические акции, включая Nvidia и Facebook, показывают феноменальные результаты.
По словам Майкла Бартника, этот рост объясняется двумя факторами:
- Технический отскок: Акции были значительно перепроданы в 2022 году (например, Facebook падал более чем на 70%).
- Эффективность управления: Менеджмент технологических гигантов оперативно отреагировал на изменение рыночных ожиданий в 2022 году, сменив фокус на повышение эффективности и сокращение издержек.
Уроки Карла Айкана и долгосрочная стратегия 📉 18:21
Инвестор Карл Айкан недавно признал убытки в размере $9 млрд за шесть лет из-за попыток играть на понижение в ожидании краха рынка. Айкан отметил, что совершил ошибку, пытаясь предсказать рынок на коротком горизонте, и косвенно возложил вину на Федеральную резервную систему (ФРС), которая «залила» рынок триллионами долларов для борьбы с пандемией.
Майкл Бартник подчёркивает: вероятность проигрыша при ставке против рынка в течение долгого времени крайне высока, так как исторически фондовый рынок растёт чаще, чем падает.
Концентрация лидеров рынка: повод для паники? 📊 23:11
Распространено мнение, что лидерство лишь нескольких компаний в S&P 500 является «медвежьим» сигналом. Однако, как отмечает Майкл Бартник, ссылаясь на исследование Тони Уэлша, эмпирические данные с 1926 года показывают, что концентрация доходности в топе рынка не является предвестником катастрофы для будущих возвратов. Хотя широкое участие акций в росте предпочтительнее, нынешняя ситуация не является концом света для инвесторов.
Корпоративная экспансия и роль JP Morgan 🏦 28:53
Банковский сектор продолжает консолидацию: JP Morgan с 2018 года открыл отделения в 25 новых штатах и управляет 4800 локациями по всей стране. По мнению соведущих, банк стал настолько важным звеном финансовой системы, что фактически воспринимается как «ещё одна рука правительства». При этом Бен Карлсон задаётся вопросом, является ли такая концентрация влияния здоровой для экономики в долгосрочной перспективе.
Политика ФРС и «мягкая посадка» ✈️ 33:41
Дискуссия о том, достигнет ли инфляция целевого показателя в 2%, остаётся открытой. Майкл Бартник напоминает, что в 1980-х годах после периода высокой инфляции потребовалось около 15 лет, чтобы показатель Core PCE вернулся к 2% (в 1996 году). Соведущие сходятся во мнении, что ключевой проблемой является не столько сам уровень инфляции, сколько волатильность цен. Если инфляция стабилизируется на уровне 3–4%, ФРС, вероятно, будет вынуждена объявить о своей победе.
