В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон отмечают первую годовщину подкаста, объявляя о переходе на ежедневный формат вещания. Главными темами обсуждения стали крах капитализации UnitedHealth, очередная смена названия стриминга HBO и критический разбор нового налогового плана республиканцев, который ведущие называют «кражей у будущих поколений».
🏥 Кризис UnitedHealth и лоббизм в здравоохранении 7:30
Американский гигант медицинского страхования UnitedHealth Group пережил одну из худших недель в своей истории. Сначала акции компании упали на 18% после отзыва прогнозов и объявления об уходе генерального директора, а затем обвалились еще на 17% на фоне новостей о расследовании Министерства юстиции США по факту мошенничества с программой Medicare .
Ключевые показатели падения:
- За один месяц рыночная стоимость компании сократилась на 57% .
- UnitedHealth, входящая в топ-15 самых дорогих компаний мира, столкнулась с первым недобором выручки с 2008 года .
- Падение котировок спровоцировало распродажу во всем секторе здравоохранения, затронув CVS, Elevance и Humana .
По мнению Эда Элсона, проблемы UnitedHealth могут быть как специфическими для компании, так и отраслевыми. Он отмечает, что отрасль сталкивается с политическим давлением: обсуждением снижения цен на лекарства и прозрачности ценообразования . Однако Скотт Гэллоуэй считает, что сектор защищен «регуляторным захватом». По его словам, индустрия здравоохранения является крупнейшим лоббистом в США, потратив $300 млн в прошлом году — это вдвое больше, чем расходы нефтегазового сектора .
Ведущие подчеркивают неэффективность американской системы: США тратят около $13 000 на душу населения на медицину, в то время как другие страны G6 тратят в среднем $6 500, имея лучшие показатели продолжительности жизни . Скотт Гэллоуэй утверждает, что единственным способом решить проблему дефицита и неравенства является переход к «социализированной медицине», несмотря на его капиталистические взгляды .
📺 Брендинговый хаос Warner Bros. Discovery 20:52
Компания Warner Bros. Discovery объявила о возвращении бренда HBO Max для своей стриминговой платформы, отменив ребрендинг в Max, проведенный всего два года назад. Это уже пятое изменение названия платформы за последние пять лет .
Скотт Гэллоуэй подверг резкой критике стратегию руководства:
- Бренд HBO создавался десятилетиями как символ качества («архитектурный бренд» уровня Hermes или Ferrari) .
- Отказ от названия HBO ради безликого Max был «худшим решением в истории маркетинга» .
- Несмотря на падение акций компании на 62% с момента слияния, совет директоров выплатил генеральному директору Дэвиду Заславу $387 млн за последние четыре с половиной года .
По мнению Гэллоуэя, возвращение к HBO Max — это признание провала попытки смешать элитарный контент HBO с более дешевым продуктом Discovery .
🏠 Амбиции Airbnb: от аренды жилья к «приложению для всего» 27:59
Airbnb внедряет масштабное обновление, позволяющее бронировать услуги — от личных поваров и тренеров до местных гидов — прямо в приложении . Генеральный директор Брайан Чески стремится превратить сервис в «Airbnb для всего».
Скотт Гэллоуэй поделился своей идеей для Чески: создать сообщество для бизнес-путешественников, позволяющее одиноким профессионалам находить компанию для ужина или прогулок в незнакомых городах . Однако Эд Элсон относится к новой стратегии скептически. Он считает, что Airbnb пытается захватить слишком много категорий услуг одновременно (15–20 направлений), что может быть излишне амбициозным . Тем не менее, рынок отреагировал на новости ростом акций почти на 3% .
🇨🇳 Технологический сектор Китая: AI-гонка Alibaba и Tencent 36:42
Отчеты китайских гигантов показали разные траектории развития. Tencent продемонстрировал быстрый рост выручки благодаря играм и рекламе, при этом капитальные затраты компании выросли на 91% из-за инвестиций в ИИ . Alibaba, напротив, не оправдала ожиданий по прибыли, хотя её облачное подразделение выросло на 18% .
Скотт Гэллоуэй признал, что его предыдущий оптимистичный прогноз по Alibaba не сбылся в плане сроков . Тем не менее, он остается «быком» в отношении китайского техсектора по следующим причинам:
- Мультипликаторы P/E в Китае составляют в среднем 15x против 27x в США .
- Мировое восприятие Китая меняется: многие страны начинают рассматривать китайские облачные сервисы как альтернативу американским AWS или Azure .
- Tencent идеально подходит для монетизации ИИ через рекламный таргетинг в WeChat .
💸 Налоговый план республиканцев: «красивый» чек для богатых 46:28
Центральной темой выпуска стал новый налоговый план, продвигаемый республиканцами в Палате представителей. Эд Элсон утверждает, что этот законопроект делает прямо противоположное тому, что необходимо для здоровья американской экономики .
Основные пункты критического анализа:
- Дефицит: План увеличит дефицит бюджета на $5 трлн за 10 лет .
- Налог на наследство (Estate Tax): Порог освобождения от налогов предлагается поднять до $30 млн на ребенка . Скотт Гэллоуэй называет это «попыткой закрепить власть олигархии на поколения вперед». Он считает, что налоги должны взиматься именно в момент смерти, так как это самый справедливый способ перераспределения богатства ($124 трлн будут переданы по наследству к 2048 году) .
- Сокращение расходов: Планируется урезать финансирование программы Medicaid, которая покрывает расходы на медицину для 40% всех детей в США и является крупнейшим источником средств для ментального здоровья .
- Лазейки: Сохраняется налоговая льгота для частного капитала (carried interest loophole), которую Трамп ранее обещал отменить .
Скотт Гэллоуэй подчеркивает, что богатые американцы «просят молодое поколение занять для них $24 трлн, которые они никогда не вернут» . По его мнению, после определенного порога (намного ниже $30 млн) деньги не приносят детям дополнительного счастья, а лишь делают их менее приспособленными к реальности .
Среди немногих положительных моментов плана ведущие отметили:
- Увеличение налогового кредита на ребенка с $2000 до $2500 .
- Создание накопительных счетов для новорожденных ($1000 на ребенка) .
- Повышение налогов на эндаументы сверхбогатых частных колледжей (с 1,4% до 21% на инвестиционный доход) .
🛩 Прогноз: Почему Трамп не получит самолет от Катара 1:04:42
В завершение Скотт Гэллоуэй прокомментировал слухи о возможном подарке Дональду Трампу в виде самолета Boeing 747 стоимостью $450 млн от правительства Катара. Гэллоуэй уверен, что спецслужбы США (АНБ и Секретная служба) никогда не позволят президенту использовать такой борт из соображений безопасности .
В качестве примера он привел историю со строительством посольства США в Москве, когда в стенах здания нашли сотни прослушивающих устройств, из-за чего объект пришлось практически полностью перестраивать . По оценке Скотта, полная проверка и пересборка подаренного самолета на предмет шпионского оборудования обойдется бюджету в $2,1 млрд, что делает такой «подарок» бессмысленным .
