В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Бен Карлсон и Майкл Батник обсуждают триумфальное возвращение японского фондового рынка к историческим максимумам спустя 34 года, феноменальный успех биткоин-ETF и личные итоги знаковой встречи Майкла с легендой NFL Илаем Мэннингом. В центре дискуссии — устойчивость американской экономики, парадоксы инфляции и меняющаяся культура потребления контента.
🧘♂️ Баланс между работой и жизнью: почему ведущие не выгорают 4:00
На фоне вопросов слушателей о том, как им удается совмещать запись подкастов, основную работу в Ritholtz Wealth Management, чтение и воспитание детей, ведущие обсудили философию труда. По мнению Бена Карлсона, важным фактором является искренняя любовь к своему делу и гибкость графика . Майкл Батник отметил, что отсутствие надзирающего руководства («босса над душой») и работа в кругу друзей — ключевые элементы отсутствия стресса .
Основные тезисы о продуктивности и карьере:
- Движение FIRE (Financial Independence, Retire Early) часто привлекает тех, кто ненавидит свою работу, в то время как ведущие находят свой труд вдохновляющим .
- Майкл признался, что работает по семь дней в неделю, но считает это полноценным и приятным процессом, а не обузой .
- Важным элементом успеха является сильная команда поддержки, которая берет на себя операционные задачи .
🏈 Слезы радости: встреча Майкла Батника с Илаем Мэннингом 8:31
Майкл Батник поделился эмоциональным рассказом о записи подкаста с бывшим квотербеком «Нью-Йорк Джайентс» Илаем Мэннингом. Для Майкла это стало не просто профессиональным достижением, а глубоко личным моментом, символизирующим путь от жизненных неудач к успеху .
- Майкл признался, что расплакался при написании вступления к интервью, так как Мэннинг был «рядом» (на экране ТВ) во все ключевые моменты его жизни — от исключения из колледжа до профессионального становления .
- Илай Мэннинг в шутку предложил Майклу произнести речь на его введении в Зал славы в Кантоне после того, как услышал подготовленное вступление .
- В ходе беседы произошел забавный казус: «финансовый мозг» Майкла заставил его назвать Арчи Мэннинга (легендарного игрока NFL) просто «фондовым брокером», так как тот занимался финансами после завершения спортивной карьеры .
🇯🇵 Феномен Японии: рекорд через 34 года 18:25
Индекс Nikkei 225 наконец обновил исторический максимум, установленный 29 декабря 1989 года . Это событие вызвало дискуссию о долгосрочном инвестировании и уроках «потерянных десятилетий».
Аргументы и факты:
- Несмотря на 34-летний период восстановления, инвестор, вкладывавший по одному доллару в день в японский рынок с 1980 года, сегодня имел бы доходность около 3,5% годовых (без учета инфляции и дивидендов) .
- Бен Карлсон подчеркнул, что японский сценарий не опровергает тезис «акции для долгосрочного периода», а лишь показывает, насколько экстремальным был пузырь 1980-х .
- В топ-50 крупнейших компаний мира из японских осталась только Toyota .
- Хеджированный на валютные риски фонд WisdomTree Japan (DXJ) за последние пять лет обогнал индекс S&P 500 на 40% .
💸 «Демократизация налоговых уловок» от Alpha Architect 22:39
Ведущие выразили восхищение работой Уэса Грэя и его команды в Alpha Architect. Их новый продукт привлек более миллиарда долларов, используя сложную структуру для минимизации налогов .
- Технология продукта: использование «бокс-спредов» (box spreads) на индекс S&P 500 для репликации доходности краткосрочных облигаций .
- Преимущество: вместо получения процентного дохода (облагаемого как обычный доход), инвестор получает прирост капитала, налоги на который откладываются до момента продажи .
- По мнению Уэса Грэя, это «демократизация налоговых уловок», которые раньше были доступны только миллиардерам .
📈 Макроэкономика: вызывают ли высокие ставки инфляцию? 29:03
Майкл представил «контринтуитивную» теорию: может ли повышение процентных ставок ФРС на самом деле подстегивать инфляцию?
Позиция Майкла:
- Капитализм — это кредитная система, и рост стоимости капитала перекладывается компаниями на потребителей .
- Поскольку ФРС не смогла замедлить экономику резким повышением ставок, старая догма о связи ставок и спроса может не работать в текущих условиях .
- Бен Карлсон в ответ предположил, что ставки сейчас работают скорее как «амортизатор»: заемщики платят больше, но вкладчики также зарабатывают больше на своих сбережениях .
🪙 Биткоин-ETF: «L» для скептиков 42:50
Майкл признал свое поражение («взял L») в прогнозах относительно запуска спотовых биткоин-ETF. Хотя он ожидал падения цены после запуска (что и произошло в первую неделю), масштаб притока средств оказался беспрецедентным .
- За один месяц чистый приток в новые девять ETF составил около 16 миллиардов долларов (без учета оттока из GBTC) .
- Один только фонд IBIT от BlackRock показал объем торгов в 1,3 миллиарда долларов за день .
- Майкл по-прежнему не понимает, почему успех ETF не является негативным фактором для биржи Coinbase, чьи акции продолжают расти вместе с ценой биткоина .
- Бен считает, что корреляция BTC и ETH остается поразительно высокой: оба актива выросли на 110% с октябрьских минимумов .
🏠 Жилье: возвращение к стандартам 1950-х 48:50
Обсуждая кризис доступности жилья, ведущие обратили внимание на тренд строительства микро-домов площадью от 46 до 65 кв. метров (500–700 кв. футов) .
- Такие дома продаются по цене около $145 000, что делает их доступными для новых владельцев .
- Бен отметил иронию: современные «микро-дома» — это фактически стандартный размер пригородного жилья в 1950-х годах .
- Ведущие обсудили провокационную идею: должен ли ФРС напрямую устанавливать ставки по ипотеке, чтобы избежать волатильности спредов и сделать рынок более предсказуемым . Бен категорически против такого вмешательства .
📱 Культура дофамина и кино 52:44
В завершение выпуска Майкл и Бен обсудили статью Теда Джойи о переходе от традиционной культуры к «культуре дофамина», где контент становится все короче и направлен на мгновенную стимуляцию (свайпы, тиктоки) .
- Бен не согласился с тем, что все становится короче, указав на популярность длинных подкастов и сериалов, которые пришли на смену фильмам .
- Рекомендация Майкла: фильм Blackberry на Hulu — по его мнению, это один из лучших бизнес-фильмов века, превосходящий байопики о Стиве Джобсе или Uber .
- Эмоциональный пик: Майкл рассказал, что третий эпизод нового сезона Curb Your Enthusiasm заставил его смеяться до слез, подтверждая, что Ларри Дэвид все еще «в отличной форме» .
