В новом выпуске программы Prof G Markets инвестор-миллиардер и основатель Bridgewater Associates Рэй Далио обсуждает со Скоттом Гэллоуэем текущее состояние мировой экономики и место США в историческом цикле смены миропорядка. В центре внимания — пять факторов упадка империй, неминуемый долговой кризис и стратегия выживания для инвесторов в эпоху высокой неопределенности.
📉 Рыночные заголовки: крах Virgin Galactic и маневры OpenAI 2:36
В начале выпуска ведущие обсудили текущие корпоративные новости, которые, по мнению Скотта Гэллоуэя, наглядно иллюстрируют избыток «хайпа» и недостаток фундаментальной ценности в некоторых секторах.
- Крах Virgin Galactic: Акции компании упали на 17% после объявления об обратном сплите (1 к 20), необходимом для сохранения листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже . По словам Гэллоуэя, эта компания «никогда не имела смысла» . Он утверждает, что бизнес Virgin Galactic одновременно ограничен и предложением (сложность и дороговизна полетов), и спросом (малое число людей, готовых платить $400 000 за сомнительное удовольствие) . Ведущий предсказывает, что компания в итоге обнулится .
- Трансформация OpenAI: Сэм Альтман рассматривает возможность превращения OpenAI в полностью коммерческую организацию . Эд Элсон назвал концепцию «ограниченной прибыли» (capped profit), которую ранее продвигала компания, «полной чушью» и маркетинговой уловкой, не имеющей под собой юридической базы . При этом Гэллоуэй считает, что при оценке в $86 млрд компания всё еще может быть недооценена .
- Предупреждения на соцсетях: Главный санитарный врач США (Surgeon General) призвал вешать на социальные сети предупреждающие ярлыки, аналогичные тем, что наносятся на пачки сигарет . Гэллоуэй поддержал эту инициативу, отметив, что хотя это лишь частичная мера, она необходима как напоминание о вреде платформ для ментального здоровья детей .
🏛 Пять факторов смены миропорядка по Рэю Далио 16:30
Рэй Далио, автор книги The Changing World Order, изложил свою теорию циклов развития и упадка империй. По его наблюдениям, за последние 500 лет все ведущие державы сталкивались с одинаковыми вызовами.
По мнению Рэя Далио, существует три классических фактора упадка :
- Долговой кризис: Чрезмерное заимствование и печатание денег, ведущее к инфляции и дефолтам.
- Внутренний конфликт: Острая политическая и социальная поляризация из-за разрыва в благосостоянии и ценностях.
- Внешний конфликт: Появление сильного конкурента (восходящей державы), бросающего вызов доминирующей империи.
В ходе своих последних исследований Далио выделил еще два критических фактора :
- Природные катаклизмы: Засухи, наводнения и пандемии исторически унесли больше жизней и сильнее меняли миропорядок, чем войны.
- Технологические прорывы: Изобретательность человека может как спасти экономику через рост продуктивности, так и создать новые риски.
Инвестор утверждает, что США сейчас находятся в состоянии «относительного упадка» . Это подтверждается объективными показателями: снижением доли США в мировом ВВП, качеством образования и состоянием инфраструктуры . Однако ключевым фактором выживания страны Рэй Далио называет то, «как мы ведем себя друг с другом» — способность общества договариваться без перехода к открытой вражде .
💰 Долговая ловушка: когда наступит «красный флаг»? 20:41
Обсуждая проблему дефицита бюджета США, который превышает $7 трлн при доходах в $5 трлн , Далио выразил серьезную обеспокоенность положением будущих поколений.
Ключевые тезисы Рэя Далио о государственном долге:
- Выбор без выбора: Долг можно либо выплатить «твердыми деньгами» (что требует жесткой экономии), либо обесценить через печатание новых денег (монетизация долга) .
- Пример Японии: Далио приводит в пример Японию, где печатание денег привело к падению курса иены. В результате держатели облигаций потеряли около 80% покупательной способности своих вложений .
- Сроки кризиса: Гость прогнозирует, что следующий серьезный экономический спад в США случится в течение ближайших 5 лет .
- Сигнал к действию: «Красным флагом» станет момент, когда Федеральная резервная система снова начнет массово выкупать государственные облигации из-за отсутствия частных покупателей .
🏆 «Святой Грааль» инвестирования: золото против биткоина 28:13
В условиях нестабильности Рэй Далио призывает не пытаться «угадать победителя», а сосредоточиться на защите капитала через диверсификацию.
Главным секретом успеха Далио называет поиск 10–15 некоррелированных потоков доходности . По его расчетам, такая стратегия позволяет снизить риски портфеля на 80% без существенной потери доходности .
Его рекомендации по активам:
- Золото: Далио называет его «третьей крупнейшей резервной валютой» в мире . Золото — это единственный актив, который не зависит от обязательств третьих лиц (в отличие от облигаций) .
- Облигации с защитой от инфляции: В сочетании с золотом они создают устойчивый баланс, так как коррелируют друг с другом лишь на 16% .
- Биткоин: Рэй Далио признает наличие небольшой позиции в BTC, но относится к нему скептически . По его мнению, биткоин слишком мал (в 5 раз меньше капитализации Microsoft), не обеспечивает реальной приватности и может быть легко взломан или взят под контроль государством, если станет угрозой системе .
🎓 Советы для молодых инвесторов (25–30 лет) 38:00
Скотт Гэллоуэй попросил Далио дать наставление тем, кто только начинает формировать капитал. Инвестор предложил мыслить категориями «выживания» .
- Расчет безопасности: Определите свои ежемесячные расходы и посчитайте, сколько месяцев вы сможете прожить без дохода. Постепенно увеличивайте этот срок до нескольких лет .
- Разделение корзин: Далио советует разделять «безопасные деньги» (для покрытия нужд) и «деньги для спекуляций» .
- Привычка сберегать: По мнению Далио, менталитет сбережения важнее, чем умение выбирать акции .
Скотт Гэллоуэй добавил, что для большинства людей эффективны механизмы «принудительного сбережения» :
- Покупка недвижимости (необходимость платить ипотеку как дисциплинирующий фактор).
- Автоматические отчисления в пенсионные фонды.
- Долевое участие в компаниях (опционы), которое нельзя мгновенно обналичить и потратить.
В завершение Рэй Далио отметил, что несмотря на все системные риски, США остаются уникальным местом благодаря культуре иммиграции, верховенству права и возможности реализовать идеи через рынки капитала . Он сохраняет оптимизм при условии, что общество сможет сохранить дисциплину и характер .
