В новом выпуске Prof G Markets ведущий Эд и приглашённый эксперт, комментатор Financial Times Роберт Армстронг (Robert Armstrong), анализируют радикальные изменения в геополитике и их влияние на инвестиционные портфели. В центре внимания — концепция «имперской Америки», агрессивное расширение влияния в Западном полушарии, феноменальный рост банковского сектора и пугающие перспективы инфляции в 2026 году.
🌎 «Доктрина Донро»: Экономика нового американского империализма 1:17
Обсуждение началось с анализа недавних действий администрации Дональда Трампа, которые ведущий Эд охарактеризовал как проявление нового имперского режима. Захват президента Венесуэлы Николаса Мадуро и попытки приобрести Гренландию (вплоть до угрозы применения военной силы) легли в основу так называемой «доктрины Донро» — современной интерпретации доктрины Монро 1823 года . По словам Эда, Трамп фактически провозгласил США «верховным хищником» в Западном полушарии .
Роберт Армстронг выделил две противоречивые мысли относительно этой ситуации:
- Рынки не являются «судом высшей справедливости» и не всегда наказывают за аморальные или плохие идеи. Империи могут быть вполне платежеспособными, и их облигации могут оставаться привлекательными .
- В долгосрочной перспективе рынки процветают там, где соблюдается верховенство закона. Если имперский подход распространится на собственных граждан и внутренние институты, это создаст серьезные проблемы для капитализации в будущем .
Реакция Уолл-стрит на геополитические потрясения оказалась точечной:
- Акции нефтеперерабатывающих компаний выросли: Phillips 66 прибавила 6%, а Valero — 12% .
- Компании, занимающиеся редкими металлами в Гренландии, показали взрывной рост: Critical Metals выросла на 25%, а Energy Transition Minerals — более чем на 30% .
- Chevron, единственный американский гигант в Венесуэле, практически не изменился в цене, что, по мнению Армстронга, отражает скепсис инвесторов относительно легкости добычи нефти в регионе .
🏦 Банковский ренессанс: Почему 2025 год стал «золотым веком» Уолл-стрит 29:06
2025 год стал для банковского сектора лучшим периодом со времен пандемии. Индекс крупных банков вырос на 30%, что почти вдвое превысило рост S&P 500 . Роберт Армстронг выделил три причины этого успеха:
- Сильная экономика: Банки напрямую зависят от здоровья потребителей и бизнеса.
- Дерегуляция: Администрация Трампа смягчила правила Dodd-Frank и ослабила требования Базеля III по капиталу .
- Замена активов: Старые кредиты с низкой доходностью (2–3%) замещаются новыми под 7%, что автоматически поднимает чистую процентную маржу .
Показатели крупнейших игроков за прошлый год впечатляют:
- JPMorgan Chase: +34%;
- Citigroup: +63% (Армстронг объясняет это переходом банка из состояния «проблемного» в «менее проблемное», что всегда дает наибольший рост акций) .
Несмотря на оптимизм, Армстронг скептически относится к прогнозам Тома Ли из Fundstrat о том, что банки начнут торговаться с мультипликаторами тех-гигантов благодаря ИИ. Он считает, что волатильность банковских доходов никуда не исчезнет, а процесс массовых увольнений ради эффективности через ИИ будет болезненным и «кровавым» .
📉 Прогнозы на 2026 год: Пузырь, инфляция и охлаждение ИИ-эйфории 49:46
Анализируя перспективы 2026 года, Роберт Армстронг выразил уверенность, что рынки находятся в «пузыре», так как стоимость рисковых активов находится в 95–97 процентиле относительно истории . Однако он полагает, что обвала в 2026 году не случится, так как большинство лет проходят без катастроф, а огромные фискальные стимулы будут поддерживать систему .
Ключевые риски и тренды 2026 года по версии Армстронга:
- Инфляция как главный враг: По мнению гостя, это единственный фактор, способный разрушить все позитивные прогнозы. Если доходность 10-летних облигаций подскочит до 5,5%, «игра изменится» . Армстронг сомневается в официальных данных об инфляции в 2,7%, считая их заниженными из-за статистических ошибок .
- Охлаждение ИИ: Армстронг отмечает, что акции Nvidia уже четыре месяца торгуются в боковике, а Meta и Oracle испытывают трудности. Рынок начинает видеть «конец взлетно-посадочной полосы» для бесконечных трат на дата-центры .
- Крах OpenAI: Ведущий Эд предположил, что возможный крах OpenAI (проблемы с привлечением средств или замедление выручки) станет для рынка событием масштаба FTX, так как 75% роста рынка за последние 5 лет были связаны с историей ИИ . Армстронг добавил, что в этом случае Nvidia получит «чудовищный удар» .
📊 Циклические акции против американской исключительности 1:06:11
Вопреки тренду прошлого года, когда мировые рынки (Япония, Европа) росли быстрее американского в локальных валютах, Роберт Армстронг верит в сохранение «американской исключительности» в 2026 году. Он утверждает, что рост прибыли и экономики в США остается более фундаментальным, поэтому американские акции не будут отставать от остального мира .
Также эксперт прогнозирует успех циклических акций (банки, промышленность, строительство), которые выигрывают от снижения ставок и бюджетных вливаний, при условии, что инфляция останется под контролем .
Что касается ФРС, Армстронг ожидает «странную динамику»: новый председатель, лояльный Трампу, может оказаться в меньшинстве при голосовании комитета, что создаст беспрецедентный раскол в управлении монетарной политикой .
