В новом выпуске Prof G Markets Скотт Галлоуэй и его со-ведущий Эд анализируют причины недавнего обвала акций крупнейших разработчиков программного обеспечения и маркетинговый триумф компании Anthropic. В центре дискуссии — жизнеспособность традиционных SaaS-платформ в эпоху ИИ-агентов, политические игры вокруг слияний медиагигантов и смена лидерства в Disney.
📉 ИИ против ПО: паника на рынке SaaS 6:55
Прошедшая неделя стала катастрофической для сектора программного обеспечения: облачные сервисы и SaaS-платформы потеряли около 12% своей стоимости всего за пять дней . Основные показатели падения:
- Cloudflare: снижение на 7%.
- Atlassian: падение почти на 9%.
- Shopify: обвал на 14% .
- Индекс IGV (Software ETF): потерял 20% за последний месяц .
По словам со-ведущего Эда, рынок охвачен паникой, аналогичной той, что наблюдалась после запуска ChatGPT, когда инвесторы поспешили «похоронить» Google . Продажи вызваны выходом новых инструментов: Anthropic представила отраслевые решения для юристов и финансистов, OpenAI запустила мультиагентную версию инструментов для кодинга, а новый ассистент OpenClaw научился выполнять задачи напрямую через WhatsApp . Инвесторы опасаются, что если компании смогут создавать собственное ПО с помощью ИИ, им больше не понадобятся услуги традиционных провайдеров .
Скотт Галлоуэй считает, что нарратив «ИИ убил софт» преувеличен, хотя и признаёт наличие серьёзных угроз. По его мнению, отрасль столкнётся не со смертью, а с сильнейшим давлением на маржу . Галлоуэй проводит аналогию с брендами одежды: если Adobe — это «Mercedes», а Figma — «Toyota», то ИИ позволит стартапам создавать «версию Old Navy» — 80% функционала за 10% цены .
Почему софт выживет?
Со-ведущий Эд приводит несколько аргументов в пользу устойчивости текущих лидеров рынка:
- Стоимость переключения (Switching Costs): Отказ от крупного контракта с Salesforce или Oracle — это «гигантская головная боль». Процесс поиска нового поставщика занимает более полугода и требует согласования на уровне комитетов .
- Юридические барьеры: При досрочном расторжении контракта компании часто обязаны выплатить 100% оставшихся взносов .
- Интеграция ИИ: Ничто не мешает существующим гигантам внедрять ИИ в свои продукты. Google уже доказал это, увеличив поисковую выручку на 50% с момента появления ChatGPT .
Скотт Галлоуэй добавляет аналогию с питанием в колледже (freshman 10): даже если в кампусе появляется более вкусная еда, студенты продолжают ходить в столовую по предоплаченному плану, потому что это удобно и уже оплачено . Проприетарные интерфейсы и мобильные приложения стали «родным языком» для сотрудников, и переучивать тысячи людей ради экономии на лицензиях — сомнительная перспектива для бизнеса .
🛒 Шопинг на обвале: рекомендации Галлоуэя 19:35
Скотт Галлоуэй придерживается стратегии покупки «дислоцированных высококачественных компаний» (DHQ) в моменты рыночной истерии . Он раскрыл список акций, которые приобрел на фоне падения:
- Adobe: Акции упали на 40% за год и торгуются с мультипликатором 17x PE (при историческом среднем 37x) . Галлоуэй отмечает, что продуктами компании пользуются 98% компаний из списка Fortune 500, а бум коротких видео создает огромный спрос на Adobe Premiere .
- Salesforce: Падение на 45% за год, при этом выручка продолжает расти двузначными темпами .
- ServiceNow: Торгуется значительно ниже средних пятилетних значений. Компания уже имеет пайплайн выручки от ИИ-решений в размере $1 млрд на 2026 год и активно сотрудничает с OpenAI и Anthropic .
В то же время Галлоуэй выразил скепсис относительно будущего исследовательской компании Gartner (которая ранее приобрела его собственный стартап). Он считает, что любой технический директор теперь может получить аналогичный уровень аналитики с помощью двухминутного промпта в ИИ, что делает традиционные отчеты Gartner менее ценными .
🎭 Политический театр: Netflix и WBD в Сенате 29:00
На Капитолийском холме прошли слушания по поводу возможного мега-слияния Netflix и Warner Bros. Discovery (WBD). Однако обсуждение антимонопольных рисков быстро превратилось в дебаты о «повестке» (wokeness) . Сенатор Эрик Шмидт обвинил Netflix в производстве «самого воук-контента в истории мира», а сенатор Джош Хоули утверждал, что 41% детских программ сервиса содержат ЛГБТ-тематику .
Скотт Галлоуэй крайне резко высказался о поведении политиков:
- Он назвал сенаторов «работающими на монетах» (coin-operated), утверждая, что их риторика продиктована интересами семьи Эллисонов (Skydance/Oracle), которые хотят помешать Netflix в поглощении WBD .
- По мнению Галлоуэя, Netflix — наиболее политически нейтральная платформа, которую одинаково критикуют и левые (за спешлы Дэйва Шаппелла), и правые .
- Ведущий подчеркнул, что реальная проблема — это концентрация власти, которая может привести к росту цен для потребителей, но сенаторы предпочитают обсуждать трансгендерных персонажей, потому что это «собирает клики» .
Скотт Галлоуэй считает, что для снижения инфляции и цен в долгосрочной перспективе государству нужно заниматься двумя вещами: жестким антимонопольным регулированием и поддержкой свободной торговли, а не защитой внутренних монополий через тарифы .
🏰 Перестановки в Disney: парки важнее кино 40:54
Disney официально назначила следующего CEO — им станет Джош Д’Амаро, нынешний глава подразделения парков и круизов . Он сменит Боба Айгера, чье возвращение на пост руководителя Галлоуэй назвал «одним из худших личных решений в корпоративной истории», которое лишь уничтожило акционерную стоимость .
Ключевые тезисы Галлоуэя по Disney:
- Проблема конгломерата: Рынок оценивает Disney по самому худшему активу — «тающему леднику» линейного ТВ (ABC, ESPN, Nat Geo) .
- Стратегия «Хороший банк / Плохой банк»: Галлоуэй убежден, что акции Disney взлетят, как только компания продаст или выделит в отдельную структуру свои телевизионные сети . По его словам, «если они продадут ABC за один доллар, акции компании все равно вырастут», так как исчезнет необходимость постоянно извиняться перед инвесторами за падение доходов ТВ-сегмента .
- Сила парков: Отели за $1400 за ночь и уникальная интеллектуальная собственность создают для Disney «неприступный ров» в сфере впечатлений .
Скотт ожидает, что новый CEO получит «медовый месяц» от совета директоров и сможет провести радикальную реструктуризацию в ближайшие 12 месяцев .
🥊 Рекламная война: Anthropic наносит удар по OpenAI 56:04
Компания Anthropic выпустила рекламный ролик для Супербоула, который Галлоуэй назвал «историческим моментом» для индустрии . В видео ИИ-помощник Claude дает советы по общению с матерью, а в конце появляется слоган: «Реклама приходит в ИИ, но не в Claude» . Это прямой выпад в сторону OpenAI, которая недавно объявила о тестировании рекламной модели в ChatGPT.
Анализ маркетингового триумфа:
- Позиционирование: Anthropic использует метод «лестницы» (laddering), четко отделяя себя от конкурента по этическому признаку. Галлоуэй считает это критически важным, так как ИИ часто используют в качестве терапевта, доверяя ему самые интимные секреты .
- Ошибка Сэма Альтмана: Глава OpenAI отреагировал на рекламу в соцсетях, назвав её «нечестной». Скотт Галлоуэй утверждает, что это признак слабости: «Лидер рынка никогда не должен упоминать конкурента №2. Отвечая, Альтман показал, что он напуган» .
- Аналогия с Apple: Ведущие сравнили этот ролик с легендарной рекламой Apple «1984», где IBM выставлялась в образе «Большого брата», а Apple — освободителя .
Скотт Галлоуэй сделал смелый прогноз: в течение следующих 12 месяцев Anthropic будет стоить больше, чем OpenAI . Он связывает это с тем, что Anthropic сфокусировалась на корпоративном секторе (Enterprise), в то время как OpenAI ушла в потребительский рынок, что исторически является менее выигрышной стратегией (как в случае Dell против Gateway) .
