В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Бен Карлсон и Майкл Батник подводят итоги масштабной конференции Future proof, анализируют последние действия ФРС и пытаются найти современное определение «среднего класса» в условиях меняющейся экономики.
🏖️ Итоги Future proof: Когда финансы встречаются с рок-н-роллом 0:00
Майкл Батник и Бен Карлсон начали выпуск с ностальгии по прошедшей в Хантингтон-Бич конференции Future proof . По мнению Батника, это мероприятие окончательно закрепило за собой статус лучшей финансовой конференции всех времен. В этом году событие собрало более 4200 участников, что почти вдвое больше, чем в прошлом году .
Ведущие отметили несколько ключевых моментов:
- Масштаб: Было организовано более 30 000 индивидуальных встреч в рамках формата «Breakthroughs» .
- Атмосфера: Бен Карлсон подчеркнул контраст между негативом в соцсетях и позитивом в реальном мире — на пляже под солнцем все были дружелюбны и оптимистичны .
- Культурный шок: Выступление группы Third Eye Blind стало кульминацией. Бен Карлсон признался, что, несмотря на отсутствие фанатизма, ностальгия по 1997 году заставила его петь каждую песню . Интересным моментом стало признание солиста группы прямо со сцены: «Мы на финансовой конференции, но ничего не смыслим в финансах» .
Майкл Батник поделился личным моментом: когда он сидел в аэропорту и ФРС объявила о снижении ставки на 50 базисных пунктов, уличный музыкант начал играть «Here Comes the Sun» группы The Beatles. По словам ведущего, это был «момент из фильма», ознаменовавший конец лучшей недели в его жизни .
📈 Рыночный «бычий» забег в стиле 90-х 11:51
Обсуждая состояние фондового рынка, Майкл Батник привел впечатляющую статистику: в этом году зафиксировано уже 40 новых исторических максимумов . С момента минимумов пандемии рынок вырос на 175%, что составляет около 25% годовых .
Ведущие обсудили следующие тезисы:
- Десятикратный рост: С момента дна финансового кризиса 2008 года рынок вырос более чем на 1200% (10-bagger) .
- Угроза «расплава» (Melt-up): Эд Ярдени повысил вероятность сценария взрывного роста рынка (melt-up) с 20% до 30% после решения ФРС снизить ставку .
- Расширение ралли: Батник отметил, что теперь не только «Великолепная семерка» (Mag 7) тянет рынок вверх, но и равно взвешенный индекс S&P 500 находится на историческом максимуме, что свидетельствует о здоровье тренда .
Бен Карлсон добавил интересный факт от Марка Доу: если бы инвестор «боролся с ФРС» и покупал акции во время всего цикла повышения ставок с марта 2022 года, он бы сейчас был в плюсе на 35% .
🏦 Эволюция ETF: Активное управление и «неликвид» 18:14
Разбирая отчет JP Morgan «Guide to ETFs», ведущие зафиксировали фундаментальный сдвиг. Доля ETF в структуре активов продолжает расти за счет оттока из взаимных фондов.
Ключевые тренды в индустрии:
- Взлет активных ETF: Если в 2019 году активные стратегии занимали 9% рынка, то сегодня — 29% . В 2024 году 30% всех новых притоков средств в ETF направляются именно в активно управляемые продукты .
- ETF на частный капитал: Обсуждалась инициатива гигантов вроде Apollo и Blackstone по упаковке частного кредитования в оболочку ETF. Бен Карлсон процитировал Уэста Грэя (Alpha Architect), который скептически заметил в Wall Street Journal: «Попытка засунуть неликвидное дерьмо в ETF никогда не сработает» .
- Контраргумент Эрика Балчунаса: Аналитик Bloomberg считает, что инвесторы предпочтут ликвидность ETF с возможными скидками/премиями к стоимости активов, чем закрытые фонды с заморозкой капитала .
🧔 Социология: «Средний класс» и синдром минивэна 28:20
Центральной темой обсуждения стал вопрос самоидентификации. Согласно новому калькулятору Pew Research, 52% американцев относятся к среднему классу .
Участники подкаста выделили важные наблюдения:
- Разрыв в доходах: Для семьи из трех человек границы среднего класса в США сейчас составляют от $56 000 до $169 000 в год .
- Движение вверх: С 1970 года доля среднего класса сократилась, но не за счет обеднения, а за счет перехода большего количества людей в категорию «верхнего класса» .
- Психологический барьер: Бен Карлсон отметил феномен: только 2% людей готовы признать, что они принадлежат к верхнему классу, даже если их доходы говорят об обратном. Сами ведущие честно признали себя «верхним классом», отметив при этом, что ощущают себя продуктом своего воспитания .
«Смерть минивэна» как маркер статуса : Бен Карлсон привел пример того, как миллениалы избегают практичности ради имиджа. Продажи минивэнов упали на 80% с 2000 года. По мнению Карлсона, многие семьи, относящиеся к среднему классу, покупают внедорожники за $80 000 вместо дешевых и удобных минивэнов только потому, что последние считаются «некрутыми» .
🏠 Недвижимость и «Серебряное цунами» (которого нет) 37:01
Позиция ведущих по жилью остается умеренно оптимистичной. Снижение ставок ФРС может не привести к резкому падению ипотечных ставок (которые сейчас в районе 6.15%), если экономика совершит «мягкую посадку» .
Важные факты о жилье:
- Дефицит предложения: По оценкам John Burns Research, за следующее десятилетие США потребуется 12 млн новых домов и 6 млн объектов для аренды .
- Проблема кадров: 50% строительных рабочих в США — иммигранты. Бен Карлсон подчеркнул, что без притока рабочей силы решить жилищный вопрос невозможно .
- Бумеры не уходят: 54% владельцев жилья поколения бэби-бумеров планируют прожить в своих нынешних домах до конца жизни . Две трети из них покупали свои дома менее чем за $100 000 в ценах прошлых лет .
💊 Коротко о разном: O闡empic, Twitter и Detroit 51:10
- Феномен Оземпика: Продажи препаратов Wegovy и Ozempic компании Novo Nordisk к концу 2024 года достигнут $65 млрд. Это больше, чем весь бюджет компании на исследования и разработки за последние 30 лет .
- Крах Twitter (X): Данные Financial Times показывают падение числа пользователей на 30% в США и Великобритании за год. Ведущие раскритиковали идею Илона Маска разрешить заблокированным пользователям видеть публичные посты, назвав это ухудшением пользовательского опыта .
- Возрождение Детройта: Город ставят в пример как успешный выход из «риэлторского долгового цикла» — перевод офисов в отели, развитие казино и театров сделали центр города неузнаваемым по сравнению с ситуацией 20-летней давности .
