В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают феноменальную устойчивость текущего бычьего рынка, парадоксы американской экономики и психологию потребления. В центре внимания — доминирование S&P 500, кризис доступности жилья для миллениалов и личные размышления авторов о том, почему важно тратить деньги на впечатления, пока дети еще не выросли.
📈 Состояние рынка: «Золотая эпоха» инвестиций 6:44
Майкл Батник и Бен Карлсон подчеркивают, что инвесторы живут в период исключительной рыночной удачи. Согласно данным City Group, индекс S&P 500 не показывал дневного падения более чем на 2% с февраля 2023 года — это 12-я по продолжительности серия спокойствия с 1928 года .
Ключевые тезисы по состоянию рынка:
- Исторические доходности: Бен Карлсон отмечает, что среднегодовая доходность за последние 5 лет составила около 15%, а за 10 лет — почти 13%, что значительно выше исторических средних значений в 10–11% .
- Аналогия с 1987 годом: Авторы сравнивают текущее восстановление после «ковидного краха» (Covid crash) с ралли после обвала 1987 года. Современный рынок вырос на 150% от дна, тогда как за аналогичный период после 87-го года рост составил 100% .
- Фактор AI: Бен Карлсон допускает, что если искусственный интеллект добавит 1,5% к ВВП, бычий рынок может продлиться еще 6–7 лет, напоминая бум 90-х . Однако Майкл Батник предупреждает: в 80-е рынок стартовал при коэффициенте P/E равном 9 и ставках в 15%, тогда как сейчас оценки гораздо выше .
🏗️ Концентрация рынка и доминирование пассивных инвестиций 10:35
Обсуждая опасения по поводу того, что рынок США стал самым концентрированным за столетие (вес крупнейших компаний относительно остальных), Бен Карлсон выражает скепсис по отношению к алармизму .
Аргументы сторон:
- Позиция Бена Карлсона: Концентрация — это естественный результат успеха лучших компаний. Если правительство не начнет их дробить, «разворот к среднему» может и не наступить в ближайшее время. Проблема концентрации в его иерархии страхов занимает последнее место .
- Позиция Майкла Батника: Он более осторожен и напоминает о 2000 годе, когда крах техаппетитов утянул за собой весь рынок. Однако Майкл Батник признает, что сейчас финансовое состояние тех-гигантов гораздо устойчивее, чем в эпоху доткомов .
Важным фактором остается приток средств. В 2023 году ETF, отслеживающие S&P 500, привлекли рекордные $137 млрд . Это привело к тому, что фондовый рынок США доминирует в глобальном масштабе так же сильно, как в середине XX века . При этом индустрия сталкивается с парадоксом: у Fidelity индексные фонды составляют 46% активов, но приносят лишь 6% выручки .
📉 Экономические парадоксы: Данные против чувств 21:36
Ведущие подробно разбирают статью Грега Ипа из Wall Street Journal, который утверждает: «С экономикой всё в порядке, проблема в вас» .
- Инфляция vs Цены: По данным опросов, 74% респондентов считают, что инфляция движется в неверном направлении. Майкл Батник объясняет это разрывом в восприятии: экономисты смотрят на темпы изменения (которые замедляются), а обычные люди — на абсолютный уровень цен, которые остаются высокими .
- Рынок труда: Несмотря на негатив в соцсетях, рост числа рабочих мест остается стабильным (250–300 тыс. в месяц). Доля работников на неполный рабочий день не превышает средних исторических значений .
- Демография и миграция: Обсуждаются данные о том, что без иммиграции трудоспособное население США сократилось бы на 18 млн человек к 2035 году из-за выхода на пенсию поколения беби-бумеров .
🏠 Жилищный кризис и миллениалы 45:16
Ситуация на рынке недвижимости описывается как «кровавая баня» для молодежи. Майкл Батник и Бен Карлсон отмечают несколько удивительных трендов:
- Доля миллениалов: Несмотря на высокие ставки, миллениалы составляют 38% покупателей жилья .
- Первая покупка: Треть всех сделок совершается теми, кто покупает жилье впервые. Среди «младших миллениалов» (25–33 года) 75% — это первичные покупатели, при этом 24% из них получили помощь от родственников для первоначального взноса .
- Конкуренция среди друзей: Слушатели подкаста отмечают, что из-за дефицита предложения друзья становятся конкурентами на рынке жилья, что создает социальное напряжение в малых общинах .
🌴 «Очки для отпуска» и психология трат 3:00
Большая часть дискуссии посвящена философии личных финансов. Майкл Батник и Бен Карлсон защищают свое право на частые отпуска.
- Правило 90%: Бен Карлсон напоминает о статистике, согласно которой 90% времени «лицом к лицу» со своими детьми родители проводят до момента, когда тем исполнится 18 лет . Поэтому инвестиции в семейные поездки (Диснейленд, Универсал) приоритетнее накоплений или дорогостоящих хобби вроде гольф-клубов .
- Ловушка Флориды: Обсуждая статью о людях, разочаровавшихся в переезде во Флориду, Майкл Батник вводит термин «вакационные очки» (vacation goggles) . Люди часто путают приятный отдых в солнечном штате с реальностью жизни там (насекомые, ураганы, политика, высокие цены). Ведущие сходятся во мнении, что человек быстро адаптируется к любым условиям, и то, что казалось мечтой, быстро становится рутиной .
🍿 Поп-культура, азартные игры и рекомендации 51:33
В завершение выпуска авторы коснулись повседневных тем:
- Стриминг: Netflix продолжает доминировать. 9 из 10 самых популярных шоу на стримингах — это повторы старых сериалов (NCIS, Анатомия страсти, Теория большого взрыва) . Единственное оригинальное шоу в топ-10 — «Очень странные дела».
- Ставки на спорт: Обсуждая скандалы в NBA, ведущие сравнивают гемблинг с алкоголем. Большинство использует его для развлечения, но для части населения это разрушительная зависимость, за которую лиги скоро могут понести юридическую ответственность .
- Рекомендации:
- Бен Карлсон: Восторженно рекомендует фильм «Выстрел в пустоту» (Shot Caller) с Николаем Костер-Вальдау, называя его захватывающим триллером о трансформации человека в тюрьме . Также он начал смотреть сериал «Шугар» (Sugar) с Колином Фарреллом на Apple TV+ .
- Майкл Батник: Хвалит финал сериала «Умерить свой энтузиазм» (Curb Your Enthusiasm), отмечая, что Ларри Дэвид обеспечил ему больше «смеха до колик», чем кто-либо другой .
