Недавно Coinbase сообщила о сокращении расходов на облачные ИИ-сервисы на 50% при одновременном росте использования токенов. Это стало отправной точкой для большой дискуссии инвесторов о том, наступает ли «кризис окупаемости» ИИ, вытеснит ли open source коммерческие модели и почему Microsoft теряет позиции в гонке за владение конечным пользователем.
В новом выпуске подкаста 20VC Гарри Стеббингс обсуждает эти и другие темы с лидерами венчурного рынка: Джейсоном Лемкиным (SaaS-инвестор) и Рори О’Дрисколлом (Scale Venture Partners).
📉 Кейс Coinbase: Конец эпохи бесконтрольных трат на ИИ 0:57
Брайан Армстронг, CEO Coinbase, опубликовал данные, согласно которым компания снизила затраты на ИИ на 50% за квартал, перейдя на использование моделей с открытым исходным кодом и оптимизировав маршрутизацию запросов . Джейсон Лемкин отнесся к этому скептически, назвав подобные публикации «показательными выступлениями» руководителей, чьи компании стагнируют или теряют в выручке .
Основные тезисы обсуждения:
- Оптимизация как стандарт: Рори О’Дрисколл считает этот кейс важным сигналом для всех финансовых директоров (CFO) из списка Fortune 500. Это пример того, как за 2-5 месяцев можно радикально снизить burn rate, не теряя в инновациях .
- Проблема ROI: Главный вопрос в том, дает ли ИИ реальный прирост выручки. Лемкин утверждает, что если рост Coinbase или Adobe не ускоряется, то эффективность ИИ-инструментов остается под вопросом . Спикеры сошлись во мнении, что во второй половине года компании будут требовать от команд четкой привязки трат на токены к возврату инвестиций .
- Угроза для Anthropic и OpenAI: Если крупные клиенты вроде Coinbase возвращаются к уровню трат конца прошлого года, это может замедлить темпы роста выручки «фронтирных» моделей, которые рассчитывают на триллионные обороты в будущем .
🇨🇳 Anthropic против Китая: Воровство или конкуренция? 17:22
Дарио Амодеи, CEO Anthropic, обвинил китайские компании в «дистилляции» моделей — использовании ответов Claude для обучения своих собственных нейросетей .
Аргументы участников подкаста:
- Ирония «кражи»: Рори О’Дрисколл напомнил о лицемерии этого обвинения: сами Anthropic и OpenAI обучались на авторском контенте и книгах без разрешения правообладателей .
- Политическое лоббирование: Anthropic пытается перевести контрактный спор в плоскость национальной безопасности. По мнению участников, цель компании — добиться запрета на использование китайских моделей (таких как DeepSeek или Qwen) американскими компаниями под логом «защиты интеллектуальной собственности США» .
- Регуляторный захват: Джейсон Лемкин сравнил ситуацию с зависимостью США от нефти в Персидском заливе. Экономика настолько завязана на ИИ-бум (40% S&P 500), что правительство может пойти на «глупые» защитные меры, чтобы поддержать котировки американских ИИ-гигантов .
🛡️ Microsoft и кризис лидерства: Нет своей модели — нет будущего? 28:30
Microsoft пережила худший месяц с 2000 года, а рост Azure начал замедляться .
Критический взгляд Рори О’Дрисколла:
- У Microsoft, в отличие от Google, нет собственной Frontier-модели мирового уровня. Вся их стратегия завязана на 30% доле в OpenAI .
- Продукты Claude Code и GitHub Copilot начинают конкурировать за разработчиков, а основной софт Microsoft (Office) пока не показал взрывного роста за счет ИИ .
- Рынок осознал: Microsoft — это конгломерат, где ИИ-история во многом сводится к перепродаже мощностей (инференса) для OpenAI, а не к созданию уникального продукта для конечного пользователя .
🎰 Экономика казино: Оценка Kalshi в $40 млрд 38:51
Платформа рынков предсказаний Kalshi обсуждает новый раунд финансирования при оценке в $40 млрд, хотя еще в мае оценивалась в $22 млрд. Выручка компании достигла $2 млрд .
Мнения экспертов:
- Спортивные ставки против политики: Около 70% выручки подобных сервисов приносят ставки на спорт, а не на выборы . Политический рынок слишком мал для такой оценки.
- Финансовый беттинг: Настоящий потенциал — в крипто-перпетуалах и ставках на движение акций (ап-ор-даун). Продукт Perks позволяет пользователям делать простые ставки на фондовый рынок, что Лемкин называет «триумфом человеческих желаний: спорт, деньги, секс» .
🛠️ Bending Spoons и IPO старого софта 45:04
Итальянская Bending Spoons выходит на IPO с оценкой около $20 млрд при выручке $1,5 млрд . Это «анти-ИИ» компания, которая скупает устаревшие продукты (Evernote, AOL, Meetup), радикально сокращает расходы и поднимает цены.
Инвестиционный тезис:
- B2B-агрегаторы: Спикеры обсуждают возможность появления «Bending Spoons для корпоративного ПО». Идеальные цели для поглощения — компании с выручкой от $100 млн и лояльной базой, которые перестали развиваться (например, Marchetto у Adobe, PagerDuty или Asana) .
- Кризис управления: Лемкин утверждает, что в старых SaaS-компаниях команды часто «сдаются», а клиентский успех превращается в «силу зла», угрожающую судами за расторжение контрактов . Новый собственник, поставивший молодых и мотивированных менеджеров, может легко перезапустить такие активы.
🔥 Чамат Палихапития в роли CEO 58:22
Чамат Палихапития (Chamath Palihapitiya) возглавил собственный ИИ-стартап 8090, привлекший $135 млн .
Скепсис Лемкина:
- Отсутствие фокуса: Он не верит, что миллиардер-инвестор будет работать 100 часов в неделю как обычный основатель .
- «Man in the Arena»: Рори О’Дрисколл, напротив, отдает Чамату должное за попытку вернуться в операционное управление, хотя и признает комичность ситуации .
