В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Скотт Галлоуэй и приглашенные эксперты анализируют неожиданные результаты промежуточных выборов в Аргентине и свежие данные по инфляции в США. Несмотря на рост индекса потребительских цен до 3%, финансовые рынки продолжают с уверенностью ожидать снижения процентной ставки ФРС, что ставит аналитиков в тупик.
🇦🇷 Политический триумф Хавьера Милея и аргентинское экономическое «лекарство» 0:27
На промежуточных выборах в Аргентине партия действующего президента Хавьера Милея одержала значительную победу, набрав почти 41% голосов и удвоив свое представительство в Конгрессе . Эти выборы стали своего рода референдумом по его радикальной экономической политике. После объявления результатов аргентинский песо укрепился на 9% по отношению к доллару США — это самый большой однодневный рост за последние 20 лет .
По словам Оливера Стункеля, доцента Школы международных отношений FGV, этот результат стал неожиданностью для многих инвесторов, которые ожидали поражения либертарианского лидера после неудачных муниципальных выборов в Буэнос-Айресе . Стункель отмечает следующие ключевые аспекты текущей ситуации в Аргентине:
- Законодательная власть: Теперь у Милея достаточно голосов, чтобы преодолевать вето в Конгрессе, что позволит ему ускорить либерализацию экономики .
- Экономические меры: За первые два года Милей радикально сократил государственные расходы, объединил валютные курсы, урезал энергетические субсидии и уволил десятки тысяч госслужащих .
- Состояние экономики: Несмотря на замедление инфляции, она все еще превышает 130%, безработица растет, а реальная заработная плата упала более чем на 20% с 2023 года .
- Геополитический аспект: Милей активно стремится к сближению с США, в отличие от многих других лидеров Латинской Америки, ориентирующихся на Китай .
Оливер Стункель полагает, что избиратели выдали Милею «кредит доверия», согласившись на «горькое лекарство» в виде краткосрочного падения уровня жизни ради долгосрочной стабилизации . Однако он подчеркивает, что успех этого либертарианского эксперимента в эпоху глобального протекционизма и государственного вмешательства остается под вопросом .
💵 Инфляция в США: Прыжок до 3% и фактор тарифов 12:12
Свежие данные по индексу потребительских цен (CPI) показали рост до 3% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем с января . Хотя результат оказался чуть ниже прогноза экономистов в 3,1%, общая тенденция вызывает беспокойство: в начале года инфляция составляла 2,3%, после чего последовательно росла до 2,4%, 2,7%, 2,9% и, наконец, достигла 3% .
Роберт Армстронг, финансовый обозреватель Financial Times, характеризует этот отчет как «хороший, но с астериском (звездочкой)» . В ходе анализа он выделил несколько важных моментов:
- Временные факторы: Снижение цен на жилье (аренда) и автомобили в сентябре может быть «разовым везением», так как эти показатели сильно колеблются от месяца к месяцу .
- Эффект тарифов: Стоимость товаров, чувствительных к импортным пошлинам, резко растет. Например, цены на кофе подскочили почти на 20% по сравнению с прошлым годом .
- Поведение компаний: По мнению Армстронга, импортеры и оптовики пока перекладывают на потребителей лишь около трети или четверти расходов от введенных тарифов, поглощая остальное за счет своей маржи . Однако этот ресурс не бесконечен.
Скотт Галлоуэй утверждает, что текущие цифры подтверждают тезис о прямой связи между тарифами и ростом инфляции . Он критикует администрацию и экспертов, которые в апреле использовали цифру 2,3% как доказательство того, что тарифы не влияют на цены, указывая на то, что для прохождения эффекта через цепочки поставок требуется время .
📉 Парадокс ФРС: Почему рынок требует снижения ставок? 17:00
Несмотря на инфляцию, значительно превышающую целевой показатель в 2%, рынок с почти 100-процентной вероятностью ожидает снижения процентной ставки на ближайшем заседании ФРС . Роберт Армстронг считает, что рыночные комментаторы и сами инвесторы «немного забегают вперед» .
Аргументы в пользу осторожности:
- Финансовые условия в США сейчас оцениваются как «очень мягкие», а фондовые рынки находятся на исторических максимумах .
- Цель ФРС в 2% кажется все более недосягаемой, и возникает вопрос: не начал ли регулятор негласно считать «двойкой» любые цифры, начинающиеся с 2 (например, 2,7%) .
С другой стороны, ФРС обязана учитывать ситуацию с занятостью. Роберт Армстронг отмечает, что отчеты о найме выглядят «пугающе»: темпы создания рабочих мест низкие, а количество объявлений об увольнениях растет . Это создает дилемму для регулятора: бороться с «горячей» инфляцией или спасать рынок труда.
🥇 Золотая лихорадка и «стеклянный потолок» Big Tech 22:42
В завершение обсуждения эксперты коснулись аномального поведения золота и ожиданий от отчетности технологических гигантов. Золото, недавно преодолевшее отметку в $4000, начало демонстрировать волатильность .
Роберт Армстронг полагает, что ралли золота превратилось в типичную сделку, основанную на FOMO (страхе упущенной выгоды) . Если два года назад рост был обусловлен покупками центральных банков для диверсификации портфелей, то нынешний скачок во многом продиктован розничным импульсом . Он отмечает ироничный момент: когда цена золота выросла на 50%, центральные банки, скорее всего, перестали его покупать, так как его доля в их портфелях превысила установленные лимиты .
Что касается Big Tech, то на текущей неделе ожидаются отчеты пяти крупнейших компаний . Несмотря на опасения по поводу огромных трат на дата-центры, Армстронг признает «невероятную способность этих бизнесов расти, невзирая на их колоссальный размер» . Основным риском (tail risk) эксперт считает вероятность того, что кто-то из гигантов заявит о пересмотре стратегии в области ИИ, что может спровоцировать обвал рынка .
