В новом выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и его соведущий Эд обсуждают последние рыночные тренды: от триумфального года Spotify до катастрофического падения образовательной платформы Chegg, ставшей первой публичной жертвой ChatGPT. Особое внимание уделено созданию Департамента эффективности государственного управления (DOGE) под руководством Илона Маска и Вивека Рамасвами, а также будущему политической рекламы в эпоху подкастов.
📈 Обзор рыночных показателей и корпоративных новостей 3:20
Рыночная неделя ознаменовалась коррекцией S&P 500 после послевыборного ралли, ростом курса доллара и историческим рекордом биткоина, превысившего отметку в $90 000 . На фоне этих макроэкономических изменений выделились несколько крупных корпоративных отчетов:
- Spotify: Количество ежемесячных активных пользователей выросло на 11%, достигнув 640 миллионов . Компания впервые вышла на годовую прибыльность, а её акции выросли на 8% после отчета (рост на 150% с начала года) .
- Flutter Entertainment: Владелец FanDuel сообщил о росте выручки на 27%. В США выручка подскочила на 51% до $1,3 млрд благодаря популярности ставок на NFL .
- Disney: Акции выросли на 9% . Стриминговое подразделение показало прибыль второй квартал подряд, добавив 4,4 млн подписчиков, что компенсирует падение традиционного ТВ-бизнеса (прибыль которого упала на 38%) .
- Honeywell: Активист-инвестор Elliott Management приобрел долю в $5 млрд (крупнейшая инвестиция в истории фонда) и требует разделения конгломерата на две компании: аэрокосмическую и автоматизационную .
Скотт Гэллоуэй сравнивает текущее положение Spotify с «моментом отрыва», который Netflix пережил несколько лет назад . По его мнению, Spotify успешно консолидировал рынок и теперь обладает достаточной властью, чтобы диктовать условия правообладателям и повышать цены без потери аудитории .
🎓 Chegg: первая жертва ИИ-революции 20:29
Образовательная платформа Chegg, некогда бывшая фаворитом инвесторов в период пандемии, переживает катастрофический упадок. С момента запуска ChatGPT стоимость компании упала на 99%, что эквивалентно потере рыночной капитализации в размере $14,5 млрд .
Основные показатели кризиса Chegg:
- Выручка, количество подписчиков и веб-трафик упали на двузначные числа в последнем квартале .
- Компания объявила о сокращении 21% штата (второй раунд увольнений за год) .
- Облигации компании торгуются с глубоким дисконтом, что свидетельствует о сомнениях кредиторов в способности Chegg выплатить долги .
Скотт Гэллоуэй считает стратегической ошибкой руководства Chegg публичное признание ChatGPT своим «врагом» . По мнению ведущего, такая коммуникация лишь подтверждает беспомощность компании перед лицом технологического прогресса. Гэллоуэй также отмечает «дилемму инноватора»: сотрудники Chegg просили бюджет на внедрение ИИ еще два года назад, но руководство отказало им, сосредоточившись на старой бизнес-модели .
Тем не менее, Гэллоуэй видит возможность для прибыли в «дистресс-инвестициях». Он предполагает, что фонды, скупающие проблемные долги, могут забрать компанию за бесценок, радикально сократить расходы и продолжать извлекать прибыль из оставшейся базы подписчиков (которая всё ещё составляет около 80% от прежнего уровня) .
🏛️ Департамент эффективности (DOGE) и амбиции Илона Маска 31:02
Назначение Илона Маска и Вивека Рамасвами главами нового Департамента эффективности государственного управления (Department of Government Efficiency, DOGE) вызвало скептическую реакцию ведущих.
Аргументы Скотта Гэллоуэя против эффективности DOGE:
- Правовой статус: Президент не может создавать новые министерства без акта Конгресса, а бюджет контролируется законодательной, а не исполнительной властью .
- Структура бюджета: Две трети бюджета США — это обязательные расходы (социальное обеспечение, Medicare и проценты по долгу), которые DOGE вряд ли сможет сократить .
- Нереалистичные обещания: Заявление Маска о сокращении бюджета на $2 трлн Гэллоуэй называет невозможным без ликвидации национальной обороны и пенсионной системы, что приведет к немедленной рецессии .
- Эффективность самого Маска: Гэллоуэй приводит цифры выручки на одного сотрудника: у BMW это $1,1 млн, у Ford — $980 тыс., в то время как у Tesla — всего $740 тыс. .
В то же время Эд находит в этой инициативе «серебряную подкладку». Он отмечает, что DOGE использует агрессивный маркетинг (поиск «революционеров с высоким IQ», готовых работать более 80 часов в неделю) для привлечения талантов . По мнению Эда, это делает работу на государство «сексуальной» и престижной для молодых и амбициозных профессионалов, что может улучшить кадровый состав правительства .
Гэллоуэй выражает опасение, что реальными жертвами сокращений станут не «бюрократы», а наиболее уязвимые слои населения . Он приводит в пример Министерство образования: для богатых семей оно не важно, но для детей из сельской местности или малоимущих семей гранты Пелла (Pell Grants) — единственный путь к социальному лифту .
🎙️ Прогноз: закат локального ТВ и триумф подкастов 43:52
Скотт Гэллоуэй предсказывает масштабный кризис для локальных телеканалов в США. Исторически эти станции жили за счет огромных вливаний от политической рекламы каждые два года (в предвыборный период) .
Основные тезисы прогноза:
- Эффективность охвата: Чтобы охватить 55 миллионов молодых мужчин, эффективнее пойти на подкаст к Джо Рогану, чем покупать рекламу на MSNBC .
- Смена парадигмы: Политики начали осознавать, что огромные бюджеты на ТВ не гарантируют победу, если аудитория уходит в цифровые каналы .
- Конкуренция: Tik-Tok и Instagram Reels успешно заменяют локальные новости, предлагая тот же контент (происшествия в районе, курьезы) в более удобном формате .
По мнению Гэллоуэя, капитал, выделяемый на политические кампании, начнет стремительно перетекать из традиционного вещания в подкасты и социальные сети, что приведет к банкротству многих медиа-компаний старого типа .
