В новом выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют финансовые отчеты крупнейших технологических компаний, предсказывая тектонические сдвиги в медиа и ИИ. Главными темами стали первая в истории годовая прибыль Spotify, стратегические ошибки Disney в борьбе с Netflix и угроза доминированию Google со стороны ИИ-поисковиков на фоне падения доли рынка поиска ниже 90%.
🎥 Кризис Disney и доминирование Netflix 4:04
Несмотря на то что Disney удалось превзойти ожидания аналитиков по выручке и прибыли, акции компании упали на 4% после отчета . Основной причиной стало сокращение числа подписчиков Disney+ на 700 тысяч человек . По мнению Скотта Гэллоуэя, на рынке стриминга сейчас идет борьба не за первое, а за второе место.
Скотт Гэллоуэй сравнивает текущую ситуацию в Голливуде с тем, что японский автопром сделал с Детройтом в прошлом веке . Он отмечает агрессивную стратегию Netflix:
- Более 50% контента (из бюджета в $15–18 млрд) Netflix производит за пределами США .
- Затраты на персонал (операторы, сценаристы, актеры) за рубежом составляют лишь 40–60% от стоимости аналогичных услуг в США .
- У Disney доля зарубежного производства контента составляет всего 4% .
Эд Элсон выражает сомнение в устойчивости бизнес-модели стримингов из-за высокого уровня оттока (churn). У Apple TV+ он составляет 8%, у Peacock — 9%, а у Disney — 5% . Это означает, что Disney приходится заново «изобретать» свою базу подписчиков каждые три года . Также Элсон критикует Disney за чрезмерную ставку на сиквелы («Моана 2», «Головоломка 2», «Дэдпул и Росомаха»), полагая, что зрители скоро устанут от франшиз .
Гэллоуэй, напротив, считает парки развлечений и круизы Disney главным преимуществом компании перед Netflix, так как этот бизнес невозможно заменить искусственным интеллектом .
💉 Битва за рынок препаратов для похудения: Novo Nordisk против Eli Lily 11:08
Компания Novo Nordisk показала сильные результаты: продажи препарата Wegovy выросли более чем в два раза, а Ozempic — на 12% . Тем не менее, за последние 12 месяцев акции компании упали на 30% .
Основные тезисы обсуждения:
- Испытания нового препарата CagriSema провалились, что дало преимущество конкуренту Eli Lily .
- По мнению Гэллоуэя, Novo Nordisk «случайно наткнулась» на успех Ozempic, который изначально разрабатывался как лекарство от диабета .
- Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон сошлись во мнении, что Eli Lily демонстрирует более высокую культуру инноваций, в то время как Novo Nordisk рискует снова стать «сонной датской фармацевтической компанией» .
🚗 Автономное вождение: Uber и Waymo опережают Tesla 14:35
Несмотря на рост выручки Uber на 20%, акции компании упали на 7% из-за слабого прогноза по бронированиям . Однако ключевым событием стало объявление о партнерстве Uber и Waymo (проект Google) по запуску автономных такси в Остине и Атланте в 2025 году .
Скотт Гэллоуэй утверждает, что Tesla уже проиграла гонку автономных такси . Он приводит личный пример поездки на беспилотнике Waymo в Лос-Анджелесе: машина успешно справилась со сложной ситуацией на перекрестке с аварией, где полицейский вручную направлял движение .
Аргументы в пользу Uber:
- Генеральный директор Дара Хосровшахи выбрал модель «asset light» (минимум активов), отказавшись от собственной разработки ИИ .
- Uber использует чужие капитальные вложения (Waymo потратила десятилетия и десятки миллиардов долларов), становясь «рыбой-прилипалой» при технологическом гиганте .
- Tesla до сих пор не выпустила реальный коммерческий продукт в этой сфере, ограничиваясь обещаниями .
🎸 Первый прибыльный год Spotify и скандалы с выплатами артистам 22:45
Spotify впервые в своей истории показала годовую прибыль . Число ежемесячных активных пользователей достигло 675 миллионов — это означает, что каждый двенадцатый человек на Земле пользуется платформой .
Важные показатели Spotify:
- Рост валовой прибыли на 40% за год .
- Число платных подписчиков выросло на 11%, несмотря на повышение цен .
- Акции выросли на 13% после отчета .
Обсуждение коснулось критики в адрес Spotify со стороны артистов. Певица Чаппелл Рон (Chappell Roan) на церемонии «Грэмми» потребовала от индустрии обеспечить артистам прожиточный минимум и медицинскую страховку . Скотт Гэллоуэй отреагировал на это резко, назвав заявление «сигнализированием добродетели» . По его мнению, музыкальная индустрия — это «дерьмовый бизнес» с переизбытком предложения, а Spotify лишь следует законам рынка . Гэллоуэй считает, что если артисты недовольны выплатами, они должны удалять свой контент с платформы, как это сделал он сам в знак протеста против Джо Рогана .
🔍 Проблемы Google: Поиск теряет долю, а ИИ требует миллиардов 38:17
Отчет Google (Alphabet) разочаровал инвесторов: за один день компания потеряла $200 млрд рыночной капитализации . Основная претензия рынка — выручка от облачных вычислений оказалась ниже прогнозов, несмотря на рост в 30% .
Ключевые опасения аналитиков:
- Доля Google на рынке поиска впервые упала ниже 90% .
- Молодые пользователи все чаще предпочитают ChatGPT или Claude вместо традиционного поиска .
- Google планирует увеличить капитальные затраты (Capex) до $75 млрд в 2024 году для инвестиций в ИИ .
Эд Элсон не согласен с пессимизмом рынка. Он считает, что Google «перенаказали». По его мнению, недобор выручки в облаке связан не с отсутствием спроса, а с дефицитом вычислительных мощностей, который и должны закрыть новые инвестиции в $75 млрд . Гэллоуэй добавляет, что Google остается самой дешевой компанией в техсекторе с коэффициентом P/E около 25, в то время как у Apple он равен 37 при гораздо более низком росте выручки .
Отдельно отмечен успех YouTube, который стал самой популярной подкаст-платформой в мире, обойдя Spotify и Apple Podcasts . Гэллоуэй предсказывает, что новым «Джо Роганом» станет Стивен Бартлетт (Diary of a CEO), который мастерски использует видеоформат YouTube для продвижения своего шоу .
