Билл Экман, основатель и CEO Pershing Square Capital Management, — одна из самых заметных и противоречивых фигур в мире финансов. В откровенном разговоре с автором проекта The Knowledge Project Шейном Пэрришем Экман рассказал о том, как личная трагедия с его дочерью Люси изменила его взгляды на филантропию и медицину, объяснил свою стратегию превращения Howard Hughes в «современную Berkshire Hathaway» и поделился уроками, извлеченными из многомиллиардных сделок и ошибок прошлого.
🧠 Личная трагедия как катализатор перемен 0:53
В этом году семья Билла Экмана столкнулась с тяжелым испытанием: его взрослая дочь Люси перенесла внезапное кровоизлияние в мозг из-за артериовенозной мальформации . Люси находилась одна в своей квартире 19 часов, прежде чем её нашли в критическом состоянии. Экман вспоминает, что по медицинским стандартам шансы на спасение после такого длительного давления на мозг крайне малы — обычно операции не проводят спустя 5 часов, считая исход летальным .
- Чудо восстановления: Благодаря экстренной декомпрессионной краниэктомии (удалению 40% черепа для расширения мозга) и неограниченным ресурсам, Люси пошла на поправку. По словам Экмана, она сохранила когнитивные способности и чувство юмора, хотя ей пришлось заново учиться ходить, говорить и восстанавливать зрение .
- Уроки из кольца Oura: Билл отметил, что данные с кольца Oura его дочери показали резкий скачок пульса и последующее падение в 9 утра. Он убежден, что современные носимые устройства должны уметь автоматически вызывать помощь в таких случаях .
- Бизнес в больничной палате: Экман управлял компанией из палаты 1107 клиники Mount Sinai, проведя два IPO через Zoom в перерывах между общением с дочерью .
🏥 Институт Акмана-Оксман: новая эра реабилитации мозга 8:49
Опыт борьбы за жизнь дочери подтолкнул Билла и его жену Нери Оксман к созданию Ackman-Oxman Institute (AOI). Экман критикует современную систему здравоохранения за «нигилизм» в отношении восстановления мозга и планирует построить лучший в мире институт реабилитации на месте выкупленного им участка в 3,4 акра на 11-й авеню в Нью-Йорке .
Основные принципы AOI:
- Технологичность: Использование интерфейсов «мозг-компьютер» (Neuralink и аналоги) и ИИ-терапевтов для восстановления речи .
- Комплексный подход: Соединение нейрохирургии с физической реабилитацией и правильным питанием (в противовес ужасной больничной еде) .
- Доступность: Экман намерен использовать свои финансовые возможности, чтобы сделать передовые методы лечения доступными для всех, а не только для сверхбогатых .
📉 Пузыри, ИИ и риски разрушения 23:49
Обсуждая текущее состояние рынка, Экман отмечает, что ИИ является самой трансформирующей технологией в истории, но она несет в себе признаки пузыря, особенно в частном секторе венчурного капитала . Он приводит в пример стартапы, чья оценка взлетает с 400 млн до 1 млрд долларов за две недели без изменения фундаментальных показателей .
По мнению Экмана, ИИ радикально меняет оценку рисков:
- Угроза «рвов»: Даже самые доминирующие компании могут исчезнуть под натиском ИИ-дизрупции .
- Эффективность против маржи: ИИ позволит финансовым институтам переписать старый код (например, на COBOL) за дни, а не месяцы, но вопрос в том, смогут ли они удержать прибыль или будут вынуждены отдать её клиентам из-за конкуренции .
- Человеческий фактор: В мире, где у всех есть доступ к ИИ, преимущество сохранят те, кто способен на «внесистемное» творческое мышление, которое модели не могут предсказать .
💎 Инвестиционный процесс Pershing Square 35:53
Экман описывает свой подход как поиск «супер-устойчивых компаний с растущим доходом». Его команда годами ведет «библиотеку» бизнесов, ожидая момента их переоценки рынком (как это было с Microsoft во время «обвала софтверных компаний») .
- Отказ от шортов: После громких и эмоционально выматывающих историй (таких как Herbalife, хотя название прямо не упомянуто, контекст очевиден) Экман решил отказаться от коротких позиций. Он считает шорт «плохим бизнесом» с неограниченным риском и конечной прибылью .
- Netflix: Урок дисциплины: Продажа Netflix через месяц после покупки была вызвана изменением фундаментального тезиса (внезапное решение менеджмента внедрить рекламу). Позже, когда компания доказала успех новой модели, а цена акций снова стала привлекательной, Экман купил их обратно .
- Команда и культура: В Pershing Square практически отсутствует текучка кадров среди инвестиционной команды в течение последних 9 лет. Экман объясняет это отказом от бонусов за отдельные акции в пользу общей прибыли фонда .
🏢 Howard Hughes: создание наследника Berkshire Hathaway 53:22
Значительную часть беседы Экман уделил компании Howard Hughes, в которой он владеет 47% акций . Он трансформирует её из девелопера «городов будущего» (мастер-планируемых сообществ, таких как The Woodlands в Хьюстоне) в холдинговую страховую структуру по модели Уоррена Баффета.
Стратегия трансформации:
- Монетизация земли: Howard Hughes ежегодно продает земли и кондоминиумы на сотни миллионов долларов .
- Создание страхового «поплавка»: Полученная наличность направляется в страховую компанию Vantage Holdings. Страховые премии создают капитал, который Экман может инвестировать с высокой доходностью .
- Долгосрочный горизонт: Как и Баффет, Экман стремится избежать необходимости постоянно привлекать капитал и хочет управлять структурой, которая будет существовать десятилетиями без размытия долей акционеров .
⌚ Хобби как инвестиция: случай с Bremont 1:07:42
В завершение Билл рассказал историю своей «хобби-инвестиции» в британского производителя часов Bremont. Всё началось с покупки часов в торговом центре Далласа и желания носить в Лондоне что-то менее приметное для грабителей, чем Patek Philippe . Со временем Экман стал мажоритарным владельцем и председателем совета директоров, наняв нового CEO Давида Серрато для перезагрузки бренда .
На пороге своего 60-летия (которое он отметил в мае) Билл Экман формулирует успех как возможность оставить значимый след и принести пользу максимальному количеству людей через свои бизнес-достижения и новый медицинский институт .
