В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют резкое падение американского фондового рынка, которое они окрестили «тарифной истерикой» (Tariff Tantrum). На фоне снижения основных индексов и возобновления разговоров о рецессии эксперты обсуждают, является ли это временным сбоем или началом глубокого кризиса, а также разбирают новые инициативы Белого дома по созданию биткоин-резерва и изменения на рынке труда.
📉 Рыночный шторм: коррекция или начало конца? 1:09
По состоянию на закрытие торгов в понедельник индекс S&P 500 снизился на 9%, Nasdaq 100 — почти на 13%, а Russell 2000 — на 17%, вплотную приблизившись к «медвежьему» рынку . Несмотря на пугающие цифры, Майкл Батник считает текущую ситуацию «стаканом, который наполовину полон» . По его мнению, после роста на 20% в 2023 и 2024 годах ожидания на 2025 год были завышены, и рынку требовалась «здоровая реинтродукция уважения к риску» .
Бен Карлсон отмечает поразительное сходство тайминга текущего падения с обвалом во время COVID-19: тогда пик пришелся на 20 февраля, в этом году — на 19 февраля . Однако он подчеркивает, что нынешний «флеш» пока выглядит лишь как «заусенец на пальце» по сравнению с масштабными кризисами прошлого .
Среди положительных моментов ведущие выделяют возвращение облигаций как инструмента диверсификации:
- Индекс облигаций AGG показал лучший день относительно S&P 500 за последние 25 лет .
- Доходность облигаций с начала года составляет около 3%, что является значимым результатом для двух месяцев .
🎢 «Трамп-дамп» и крах прогнозов 6:17
Ведущие иронизируют над попытками Уолл-стрит предсказать политику Трампа 2.0. Многие ожидали повторения сценария первого срока, когда президент использовал фондовый рынок как «табло успеваемости» . Однако текущая ситуация демонстрирует полную дивергенцию с прошлым опытом .
Батник и Карлсон обсуждают «тарифную истерику» (Tariff Tantrum) или «Трамп-дамп» (Trump Dump):
- Том Ли представил графики, сравнивающие Трампа 1.0 и 2.0, где видна полная противоположность реакций рынка .
- Все годовые цели аналитиков, предсказывавшие рост на 8–12%, скорее всего, будут пересмотрены в сторону снижения .
У Батника есть теория, что Трамп может быть сознательно не против замедления экономики или даже рецессии в краткосрочной перспективе . По его словам, это позволит президенту дистанцироваться от «экономики Байдена» и заявить: «Вот теперь это моя экономика, и мы начинаем с чистого листа» . Карлсон возражает, считая, что Трамп просто вынужден объяснять негативную реакцию рынка на свои тарифы, называя это «переходным периодом» .
🚀 Крах акций роста и левериджа 11:05
Резкое падение рынка особенно больно ударило по фаворитам прошлых лет. Ведущие приводят данные по просадкам акций от максимумов:
- Tesla: -54% .
- Robinhood: -45% .
- Nvidia: почти -30% .
- Coinbase: почти -50% .
- DraftKings: более -30% .
Особое внимание уделили MicroStrategy и её производным инструментам. Двукратный ETF на MicroStrategy (MSTX) упал на 89% с конца декабря из-за волатильности . По мнению Карлсона, это отличный урок того, почему леверидж на отдельные акции крайне опасен для долгосрочных инвесторов .
🌍 Разворот в сторону Европы 13:43
Впервые за долгое время аналитики заговорили о преимуществе международных рынков над американскими. HSBC повысил рейтинг Европы до «выше рынка» и понизил США до «нейтрального» .
Аргументы в пользу Европы по версии HSBC:
- Ожидаемые фискальные стимулы в Германии .
- Снижение зависимости от США в вопросах безопасности (НАТО/Украина) как катализатор единства Еврозоны .
- Падение доллара относительно евро — лучший результат для евро с 2009 года .
Карлсон отмечает, что приток средств в крупнейшие европейские ETF от Vanguard достиг максимума с 2018 года . Тем не менее, по его мнению, среднему американскому инвестору потребуется больше 12 месяцев превосходства международных акций, чтобы забыть 15 лет лидерства США .
💼 Реальный сектор: крик о помощи с рынка труда 22:36
Ведущие зачитали письмо выпускника-бухгалтера, который не может найти работу . В его группе из 55 человек только у 9 были предложения о работе после выпуска — худший показатель за годы . Его отец, работающий на производстве окон, сообщил о сокращении 40% персонала из-за падения заказов .
Основные тезисы о состоянии рынка труда:
- По мнению Карлсона, перегретый рынок труда 2022 года был аномалией, которая больше не повторится .
- Компании вернули себе контроль над рынком труда, и теперь кандидаты с опытом соглашаются на позиции ниже их квалификации .
- Процент потребителей, ожидающих сокращения рабочих мест в ближайшие 6 месяцев, достиг максимума с 2013 года .
Генеральный директор Delta Эд Бастиан подтвердил на CNBC «мягкость» внутреннего спроса, из-за чего акции компании упали на 30% от максимумов . При этом Бастиан считает, что это замедление (рост 4% вместо 8%), а не рецессия, так как при рецессии показатели падают на 10% .
₿ Биткоин-резерв: «Ничего-бургер» со спецэффектами 38:51
Обсуждая указ Трампа о создании стратегического биткоин-резерва, ведущие не скрывают скепсиса. Указ предполагает, что резерв будет сформирован из уже имеющихся у правительства 200 000 биткоинов, изъятых в ходе уголовных дел .
Критика Батника и Карлсона:
- Майкл Батник называет это «самым большим ничего-бургером в истории», так как правительство просто решило не продавать то, что у него уже есть .
- Фраза «Promises kept» (Обещания выполнены) в твите Дэвида Сакса кажется ведущим комичной, так как реальных закупок на налоги граждан не планируется .
- Клифф Эсснесс считает идею конкуренции правительства с собственным долларом «антиамериканской» .
🤖 ИИ как главный фактор десятилетия 37:21
Несмотря на текущую волатильность, эксперты сходятся во мнении, что искусственный интеллект остается главной силой десятилетия. По мнению Эзры Кляйна, которого цитирует Бен Карлсон, мы находимся на пороге появления AGI (сильного ИИ) .
Сценарии будущего:
