В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают парадоксы современной американской экономики: от рекордных прибылей технологических гигантов до неожиданного возрождения старых брендов. Основной темой дискуссии становится политика Federal Reserve на фоне замедления глобальной экономики и вопрос о том, не пора ли регулятору перейти к снижению ставок, чтобы избежать «жесткой посадки».
🌴 Экономика отпуска: инфляция в барах и психология «They Should» 1:22
Бен Карлсон, недавно вернувшийся из отпуска во Флориде, и Майкл Батник, находящийся там в момент записи, начали обсуждение с личных наблюдений за потребительским поведением . Бен Карлсон отмечает, что курорты переполнены, несмотря на февраль, который формально еще не является сезоном весенних каникул .
Ведущие выделили несколько типов людей, которых можно встретить на любом курорте:
- «Энтузиаст-папа» (роль, которую Бен приписывает себе), пытающийся организовать игры для детей в бассейне .
- «Южный отец» с бесконечным запасом пива и громкими историями .
- Люди типа «Они должны» (They Should people), которые в очередях в аэропортах или кафе громко раздают советы персоналу о том, как оптимизировать работу .
Майкл Батник обратил внимание на агрессивное ценообразование на отдыхе: чашка холодного кофе за $9 и маргарита за $31 . Несмотря на такие цены, потребительская активность не падает. По мнению Бен Карлсона, это может быть связано с тем, что люди «променяли» экраны гаджетов на живое общение и активный отдых, что он в шутку назвал простым решением кризиса ментального здоровья в стране — «нужно просто больше отпусков» .
📈 Фундаментальные показатели против рыночного шума 14:12
Центральной аналитической частью выпуска стало обсуждение статьи Дрю Диксона из Albert Bridge Capital о связи цены акций и прибыли компаний. Ведущие подчеркивают, что рост американского рынка, который многие считают пузырем, на самом деле подкреплен реальными цифрами .
Основные факты, приведенные в дискуссии:
- NVIDIA: За последние пять лет акции выросли на 1700%, и ровно на столько же (1700%) выросла прибыль компании .
- Google: За 14 лет прибыль выросла на 885%, акции — на 980% .
- Microsoft: За 22 года прибыль увеличилась на 1150%, акции показали аналогичный рост .
- Netflix: За 18 лет с момента IPO прибыль и акции выросли примерно на 15 000% .
Майкл Батник отмечает, что в 1990-е годы ситуация была иной: тогда акции таких компаний, как GE или Coca-Cola, торговались с мультипликатором 50 P/E, не имея соответствующего роста прибыли . Бен Карлсон добавляет, что согласно формуле Джона Богла, доходность рынка в 2010-х и 2020-х годах в основном обеспечивается ростом прибыли (около 11% и 8% в год соответственно), а не просто расширением оценки (P/E) .
🏦 Призыв к действию: почему Federal Reserve должен снизить ставку 30:51
Бен Карлсон выражает обеспокоенность тем, что Federal Reserve может «перестараться» с удержанием высоких ставок. Он указывает на то, что Великобритания и Япония уже фактически вошли в рецессию .
Аргументы Бен Карлсона в пользу снижения ставок:
- Глобальное замедление: Если крупнейшие экономики (G7) замедляются, риск глобальной рецессии выше, чем риск повторного ускорения инфляции .
- Риск «прокола шины»: Ведущий опасается, что ФРС может «испортить посадку» экономики, если будет ждать снижения ставок до сентября или июня .
- Природа инфляции: Бен Карлсон задается вопросом, что именно может вызвать новый виток инфляции, если остальной мир замедляется .
Майкл Батник, напротив, напоминает, что последние данные по потребительским и производственным ценам (CPI и PPI) в США оказались выше ожиданий, что дает ФРС повод для осторожности .
🏠 Парадоксы жилья: Boomers против Millennials 40:00
Обсуждая рынок недвижимости, ведущие отмечают, что типичный домовладелец в США теперь живет в своем доме в среднем 12 лет, тогда как два десятилетия назад этот срок составлял 6,5 лет .
Основные тезисы по рынку недвижимости:
- Запертые ставкой: Владельцы жилья с ипотекой под 3% не хотят продавать дома, что сокращает предложение .
- Богатство беби-бумеров: Почти 80% бумеров владеют жильем . По мнению ведущих, это предотвратит «пенсионный кризис», так как они смогут использовать капитал, накопленный в недвижимости (home equity) .
- Мобильность: Доля населения, сменившего место жительства за год, упала с 20% в середине 80-х до 8% сегодня . Бен Карлсон связывает это в том числе с трендом на удаленную работу (WFH) .
Майкл Батник приводит пример экстремального роста цен: в районе Беверливуд (Лос-Анджелес) пустой участок земли, который 15 лет назад стоил $300 тыс., сегодня продается за $3 млн . Также обсуждался случай в Дана-Пойнт (Калифорния), где особняки за $15 млн буквально висят на краю обрыва после оползня, что ведущие назвали «самоуверенностью богатых людей» .
🪙 Биткоин-ETF и «Pet Rock» в реальном мире 34:32
Майкл Батник признает, что изначально был настроен скептически к запуску спотовых Bitcoin-ETF, но теперь впечатлен темпами притока средств .
- iShares (BlackRock): $6 млрд активов .
- Fidelity: $3,8 млрд .
- Bitwise: более $1 млрд всего за 30 дней, что Майкл считает огромным успехом для компании, не являющейся «домашним брендом» уровня Vanguard .
Бен Карлсон зачитал письмо слушателя о практическом применении биткоина для международного перевода $11 000 тестю в Юго-Восточную Азию. Перевод через BTC занял около 20 минут и стоил $2,38 в комиссиях, тогда как банковский перевод (SWIFT) в праздничные дни был невозможен и занял бы от 24 до 96 часов . Майкл Батник, тем не менее, считает, что криптоиндустрии все еще нужно найти массовый вариант использования, помимо спекуляций, например, через токенизацию частных рынков .
📉 Культурный сдвиг: Dave Ramsey и поколение Z 49:53
Ведущие обсуждают статью в Wall Street Journal о том, что молодежь до 40 лет массово отвергает советы Дэйва Рэмси (Dave Ramsey) .
- Хэштег «Dave Ramsey wouldn't approve» набрал 66 миллионов просмотров в TikTok .
- Молодые люди не согласны с концепцией «жизни на рисе и бобах» ради выплаты долгов и считают советы 63-летнего гуру оторванными от реальности высоких цен на жилье .
Майкл Батник и Бен Карлсон соглашаются, что хотя жесткая линия Рэмси полезна для некоторых, современная молодежь находится в более сложной ситуации с жильем, но при этом обладает самыми высокими доходами в истории для своего возраста .
🎬 Рекомендации и итоги 53:42
В завершение Майкл и Бен делятся культурными впечатлениями:
- Майкл Батник раскритиковал фильм «Ложное искушение» (The Good Shepherd, 2006) за плохой сценарий, несмотря на звездный состав (Мэтт Дэймон, Анджелина Джоли) .
- Бен Карлсон рекомендует книгу Эда Цвика «Hits, Flops, and Other Illusions» о голливудском закулисье .
- Майкл Батник в восторге от нового сериала «Мистер и миссис Смит» (Mr. & Mrs. Smith) на Amazon Prime с Дональдом Гловером .
Оба ведущих сошлись во мнении, что главной угрозой для капитала бэби-бумеров в ближайшие годы станет не инфляция, а волна финансовых мошенничеств, использующих технологии ИИ .
