Инвестиции в будущее: Джереми Грэм о «суперпузырях», климате и ресурсах планеты 0:03
Джереми Грэм, легендарный инвестор и сооснователь компании GMO, на протяжении десятилетий остается одним из самых проницательных и бескомпромиссных критиков современной финансовой системы. В разговоре с экономистом Тайлером Коуэном Грэм обсудил неизбежность экологического кризиса, почему рынок акций США находится в состоянии «суперпузыря» и почему экономисты зачастую оказываются слепы к реальным угрозам для выживания человечества.
🌍 Зеленый переход и ловушка ресурсов 0:30
По мнению Грэма, текущая конфигурация мировой горнодобывающей промышленности абсолютно не готова к «зеленому переходу». В качестве наиболее критического ограничения он выделяет нехватку лития.
- Литиевая проблема: Инвестор утверждает, что даже при использовании всех известных запасов лития их хватит лишь на 5% от необходимого объема для полноценного перехода экономики на «зеленые» рельсы.
- Тупик традиционных подходов: Поиски новых месторождений лития ведутся десятилетиями, и лучшие резервы уже найдены — они «совершенно неадекватны» задаче.
- Необходимость инноваций: Грэм считает, что человечеству придется «перепроектировать» систему, используя другие химические элементы. В частности, натрий и калий выглядят перспективными кандидатами, так как их запасы в сотни раз превышают количество лития.
Грэм подчеркивает, что сам «Грэм Фандейшн» инвестирует в технологии извлечения лития из рассолов, что позволяет получать в 3–4 раза больше ресурса, однако даже эти улучшения не решают проблему фундаментально.
📉 Экономика пузырей и «конец роста» 2:19
Вопреки распространенному мнению, что после завершения эпохи взрывного роста Китая цены на сырье будут падать, Грэм придерживается пессимистичного взгляда на истощение природных ресурсов.
- Конечность ресурсов: В отличие от других аспектов экономического роста, запасы сырья ограничены. Даже если темпы роста замедляются, истощение резервов продолжается, а природа не «пополняет» их магическим образом.
- Аналогия с чашкой Петри: Грэм сравнивает человечество с бактериями в чашке Петри, которые обнаружили сахар (ископаемое топливо) и начали ускоряться в «безумном темпе». Мы приближаемся к краю чашки, и остановка этого роста будет неизбежной и, вероятно, внезапной.
- Текущий пузырь: Грэм классифицирует текущую рыночную ситуацию как «суперпузырь» (событие 2.5–3 сигма), подобный пузырям 1929, 2000 и 2022 годов. По его словам, рынки являются функцией человеческого поведения, которое время от времени впадает в «иррациональную лихорадку».
🌡 Климат, «за denial» и провалы капитала 4:03
Грэм считает, что принятый в США «Закон о снижении инфляции» (Biden Climate and Taxes Act) — это важный сигнал для всего мира, который, наконец, признал необходимость борьбы с изменением климата.
- Рыночная эффективность: На маржинальной основе зеленая энергия (ветер, солнце) обходится почти бесплатно, что делает невозможным конкуренцию с ней со стороны ископаемого топлива в долгосрочной перспективе.
- Критика экономики: Инвестор крайне скептичен к оценкам экономистов, которые предсказывают потери мирового ВВП на уровне 5–10% при глобальном потеплении. Он называет эти цифры «абсолютно тривиальными» и считает, что при повышении температуры на 5°C стабильное существование человеческого общества станет невозможным.
- Провал капитализма: Грэм утверждает, что у него «нет никакой уверенности» в способности капитализма самостоятельно решать проблемы «общего блага» (climate commons) — капитализм не умеет предвидеть проблемы, он реагирует на них, только когда они становятся критическими.
🇬🇧 Британия: Брекзит и поиск талантов 22:36
Отвечая на вопрос о кризисе производительности в Великобритании, Грэм называет Брекзит «одной из худших ран», которые когда-либо наносила себе современная экономика.
- Отток кадров: Потеря трудолюбивых европейцев, которые покинули страну из-за сочетания Брекзита и пандемии, нанесла серьезный удар по британской системе.
- Наследие Тэтчер: Несмотря на общую критику, Грэм считает Маргарет Тэтчер «удивительно успешной» фигурой, которая внедрила меритократию в старую систему, основанную на классовых привилегиях и землевладении.
💡 Будущее: Геотермальная энергия и насекомые 41:53
Грэм сохраняет осторожный оптимизм в отношении технологических решений, но крайне обеспокоен скоростью изменений.
- Энергетика будущего: Он верит в коммерческий успех второго поколения стартапов в области ядерного синтеза и предсказывает большой прорыв в геотермальной энергии, используя технологии, отработанные в сланцевой индустрии (фрекинг).
- Скрытые угрозы: Среди других катастрофических рисков Грэм выделяет потерю биоразнообразия — в частности, исчезновение насекомых, чья биомасса сокращается на 1–2% в год. По его мнению, это может привести к каскадному эффекту, угрожающему выживаемости человека, однако эта проблема практически не финансируется и не исследуется должным образом.
