В новом выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют недавнюю панику на фондовом рынке, вызванную художественным текстом об ИИ-апокалипсисе, разбирают фактические ошибки в послании президента США «О положении страны» и оценивают последствия мегасделки между Paramount и Warner Bros. Discovery. Основной темой обсуждения стал разрыв между рыночными нарративами и фундаментальными экономическими показателями, а также будущее креативных индустрий под давлением искусственного интеллекта.
🤖 ИИ-апокалипсис как литературный жанр 5:02
Рыночный хаос на прошлой неделе спровоцировала публикация блога Citrini Research под названием «Глобальный кризис интеллекта 2028 года». Несмотря на то, что текст представлял собой художественный вымысел, промышленный индекс Доу-Джонса упал на 2%, а акции софтверных компаний — на 5% . Автор вообразил сценарий, при котором ИИ доводит безработицу до 10%, обрушивает потребительские расходы и заставляет рынки упасть на 38% к октябрю 2026 года .
Скотт Гэллоуэй считает, что реакция рынка была вызвана исключительно «вайбом» и упоминанием конкретных брендов, а не фундаментальными изменениями:
- Нарратив против реальности: По мнению Гэллоуэя, такие компании, как Visa, MasterCard и DoorDash, упали только потому, что были названы в статье «лицами» грядущего краха .
- Концепция «Призрачного ВВП»: В статье упоминается Ghost GDP — продукт, который учитывается в национальных счетах, но не циркулирует в реальной экономике. Эд Элсон отмечает, что этот аргумент игнорирует создание новой стоимости .
- Логическая ошибка: По словам Элсона, сценарий, где потребление ИИ-продуктов растёт, а у людей нет денег на покупки из-за безработицы, внутренне противоречив .
💼 Стратегия инвестиций: покупка на панике 7:30
На фоне обвала Скотт Гэллоуэй видит возможность в секторе частного кредитования и компаний по управлению активами (PE/BDC). Он утверждает, что рынок переоценивает страхи перед ИИ и недооценивает устойчивость этих бизнес-моделей .
Гэллоуэй выделил три ключевых актива:
- Apollo Global Management: Торгуется с мультипликатором 14 к прибыли, сохраняя при этом двузначный рост выручки и объёма активов под управлением (AUM) .
- TPG Inc.: Оценивается на треть ниже справедливой стоимости по сравнению с аналогами, несмотря на успешный фандрайзинг .
- Blue Owl Capital: Предлагает дивидендную доходность на уровне 7–8% .
По мнению ведущего, сочетание сжатых мультипликаторов и стабильного роста комиссионных доходов делает эти акции недооценёнными относительно широкого рынка .
🎓 Человеческий капитал в эпоху алгоритмов 16:21
Обсуждая влияние ИИ на карьеру, Скотт Гэллоуэй приводит аналогию с «секретарскими пулами» прошлого: технологии уничтожили эту профессию, но люди с высоким эмоциональным интеллектом (EQ) перешли на уровень исполнительных ассистентов .
Ключевые тезисы Гэллоуэя о рынке труда:
- Юристы среднего звена под угрозой: Простые задачи по проверке рекламных контрактов теперь выполняет ИИ, что экономит компании тысячи долларов на внешних консультантах .
- Движение «вверх по течению»: Ведущий утверждает, что ценность смещается в сторону сверхсложных задач, таких как международное налоговое структурирование и корпоративное право .
- Ставка на EQ: Несмотря на угрозу ИИ, количество заявок в юридические школы достигло рекорда. Гэллоуэй полагает, что это связано с желанием получить «иммунитет» через развитие навыков межличностного общения .
🇺🇸 Анализ состояния экономики: факты против политики 38:41
Президент Трамп в своём 107-минутном послании «О положении страны» нарисовал оптимистичную картину «разворота века», однако ведущие Prof G Markets указывают на ряд серьёзных фактических искажений .
Эд Элсон выделил главные «неточности» в речи:
- Инвестиции: Заявление о $18 трлн иностранных инвестиций за 12 месяцев является ложным; эта цифра превышает половину ВВП США .
- Тарифы: Утверждение, что иностранные государства оплачивают пошлины, не соответствует действительности — исследования показывают, что 90–96% бремени ложится на американские фирмы и потребителей .
- Цены на топливо: Слова о том, что бензин стоит меньше $2,30 в большинстве штатов, не подтверждаются данными — средняя цена ни в одном штате не опустилась ниже $2,37 .
Скотт Гэллоуэй сравнил это выступление с «отчётом о прибылях и убытках без надзора SEC», где политик может называть любые цифры, не опасаясь последствий . Он подчеркнул, что рынок США сейчас проигрывает мировым индексам: в то время как S&P 500 топчется на месте, мировой индекс (без США) вырос на 10% с начала года .
🎬 Мегасделка в Голливуде: Paramount забирает всё 56:05
Netflix официально вышел из борьбы за Warner Bros. Discovery (WBD), что открыло путь Paramount. Семья Эллисон (владельцы Skydance и наследники Oracle) предложила пересмотренную сумму в $111 млрд .
Гэллоуэй распределил «победителей» и «проигравших»:
- Победитель — акционеры WBD: Дэвид Заслав провёл «мастер-класс по инвестиционному банкингу», подняв цену акций с $7 до $31 на фоне ухудшающегося бизнеса .
- Победитель — Netflix: Отказ от сделки вызвал рост акций на 10%, добавив компании $36 млрд капитализации . Тэд Сарандос показал дисциплину оператора, не поддавшись азарту торгов .
- Проигравший — Креативное сообщество: По мнению Гэллоуэя, семья Эллисон будет агрессивно внедрять ИИ для сокращения расходов . Вместо 30 фильмов по $150 млн они могут начать выпускать 50 «ИИ-поделок» по $30 млн .
- Проигравший — Пресса: Сотрудники CNN и CBS напуганы возможным приходом Бари Вайс (Free Press) к руководству, что воспринимается либеральным сообществом как угроза редакционной независимости .
Скотт Гэллоуэй также отметил, что многие звёзды телевидения, зарабатывающие от $5 млн до $20 млн в год, сейчас фактически переплачены относительно охватов их шоу и будут вынуждены уходить в «новую медиа-экосистему» с существенным падением доходов .
