В новом выпуске программы «Prof G Markets» эксперт по маркетингу и стратегии Скотт Гэллоуэй и аналитик Эд Элсон анализируют квартальные отчёты технологических гигантов, обсуждают феноменальный успех Reddit и оценивают реальную стоимость YouTube. Основное внимание уделено «гонке вооружений» в сфере ИИ, где Meta, Microsoft и Google тратят десятки миллиардов долларов, чтобы не проиграть в борьбе за будущее .
📈 Макроэкономика и триумф Reddit 3:55
Американская экономика демонстрирует устойчивость: рост ВВП США в третьем квартале составил 2,8% . Скотт Гэллоуэй подчёркивает, что этот показатель выглядит впечатляюще на фоне других развитых стран:
- Япония: рост 0,3% (США растут в 9 раз быстрее) .
- Франция: рост 1,1% .
- Канада: рост 1,3% .
По мнению Скотта Гэллоуэя, текущие темпы роста ВВП означают, что размер американской экономики будет удваиваться каждые 25–27 лет . Он считает, что Камала Харрис должна активнее использовать эти статистические данные в своей предвыборной кампании, позиционируя себя как кандидата, при котором экономика «находится в огне» .
На корпоративном фронте главным сюрпризом стал Reddit, который впервые в истории стал прибыльным . Выручка компании достигла почти $350 млн (рост на 68% год к году), а количество ежедневных пользователей приблизилось к 100 млн .
Эд Элсон выделяет два ключевых фактора успеха Reddit:
- Использование ИИ для локализации: Автоматический перевод постов на французский, испанский, португальский и немецкий языки увеличил количество международных уникальных посетителей на 44% .
- Алгоритмическое преимущество: Обновление Google «Hidden Gems» стало отдавать приоритет «аутентичному контенту» с форумов, в результате чего Reddit стал шестым по популярности поисковым запросом в США .
💊 Проблемы Eli Lily и рынок препаратов для похудения 11:33
Акции фармацевтического гиганта Eli Lily упали более чем на 6% после разочаровывающего отчёта . Продажи популярных препаратов для похудения Zepbound и Mounjaro оказались ниже ожиданий аналитиков .
Руководство компании объясняет это проблемами с поставками (Supply Chain), однако Эд Элсон со ссылкой на аналитиков Barclays отмечает, что дефицит инвентаря объясняет лишь 20% падения выручки .
Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон выделяют альтернативные причины замедления:
- Конкуренция со стороны «аптечных копий»: Такие компании, как Hims & Hers, предлагают комбинированные (compounded) версии препаратов, которые стоят значительно дешевле . Выручка Hims выросла на 52% в прошлом квартале во многом благодаря этому направлению .
- Проблема брендинга: В массовом сознании лидируют бренды Ozempic и Wegovy от Novo Nordisk. По мнению Эда Элсона, Zepbound и Mounjaro страдают от низкой узнаваемости, несмотря на агрессивную рекламу .
Скотт Гэллоуэй полагает, что текущее падение акций Eli Lily — это хорошая возможность для покупки («buy the dip»), так как рынок препаратов GLP-1 всё ещё находится в стадии роста .
🚀 xAI Илона Маска: оценка в $40 миллиардов 17:15
Стартап Илона Маска в сфере ИИ, xAI, ведет переговоры о привлечении финансирования при оценке в $40 млрд — это почти вдвое выше предыдущего раунда . Флагманский продукт компании, чат-бот Grok, позиционируется как «анти-повесточный» и «ищущий правду» конкурент ChatGPT .
Скотт Гэллоуэй настроен скептически. Он называет Grok «Тони Хинчклиффом среди языковых моделей» (намекая на неудачный юмор) и считает, что xAI — это попытка Маска превратить $40 млрд в $10 млрд . Гэллоуэй утверждает, что Grok занимает лишь 4-е или 5-е место на рынке, значительно уступая Anthropic по трафику и технологиям .
Однако Эд Элсон выделяет стратегическое отличие xAI:
- Вертикальная интеграция: В отличие от OpenAI, которая арендует мощности у Microsoft, xAI строит собственные дата-центры .
- Контроль цепочки поставок: Маск стремится владеть всем — от моделей до инфраструктуры, что редкость в текущей экосистеме ИИ .
💻 Отчёты Big Tech: «Капитал как оружие» 21:44
Google и Microsoft отчитались о росте облачных доходов более чем на 30%, но реакция рынка была разной. Акции Google выросли на 4%, в то время как Microsoft упали на 4% из-за осторожных прогнозов на будущий квартал .
Ситуация с Meta (бывшая Facebook) оказалась ещё сложнее. Несмотря на рост выручки на 19% и прибыли на 35%, инвесторов напугали два фактора:
- Замедление пользовательской базы: 3,29 млрд активных пользователей в день — чуть ниже ожидаемых 3,31 млрд .
- Рост капитальных затрат (Capex): Марк Цукерберг увеличил прогноз инвестиций на 2024 год до $38–40 млрд и предупредил о дальнейшем росте в 2025 году .
Скотт Гэллоуэй описывает это как стратегию «Капитал как оружие» . По его словам, Microsoft, Meta и Alphabet потратят более $150 млрд на капитальные вложения в 2024 году . Эти четыре компании (включая Amazon) обеспечивают около 40% продаж чипов Nvidia .
По мнению Гэллоуэя, лидеры Big Tech находятся в ситуации, когда риск «недоинвестировать» в ИИ гораздо выше, чем риск потратить лишнее . Они предпочитают перестраховаться, имея доступ к дешевому капиталу и рекордные котировки акций .
📺 Почему Google должен выделить YouTube в отдельную компанию 26:05
Одним из самых ярких тезисов дискуссии стало сравнение YouTube и Netflix. Выручка YouTube (реклама + подписки) за последние четыре квартала превысила $50 млрд, тогда как у Netflix она составила $37 млрд .
Скотт Гэллоуэй утверждает:
- Если применить к YouTube те же мультипликаторы, что и к Netflix, его рыночная капитализация составит минимум $500 млрд .
- YouTube как отдельная компания вошел бы в топ-20 самых дорогих компаний мира, обойдя Oracle, Mastercard и Johnson & Johnson .
Гэллоуэй предполагает, что выделение (spin-off) YouTube могло бы стать для материнской компании Alphabet (Google) способом урегулировать антимонопольные споры с Министерством юстиции США . Сейчас этот актив «теряется» внутри конгломерата, и инвесторы не оценивают его по достоинству .
🎙️ Закат традиционных медиа и расцвет подкастов 33:13
Рыночный успех технологических гигантов имеет обратную сторону — глубокий кризис традиционных медиа. Скотт Гэллоуэй рассказывает, что топовые ведущие на телевидении при продлении контрактов сталкиваются с сокращением зарплат в разы (например, с $10 млн до $3,5 млн в год) .
Основные тезисы о медиарынке:
- Рекламный рынок — это игра с нулевой суммой. Если Big Tech растет на 15–20% при росте экономики на 3%, эти деньги забираются у CBS, MTV и газет .
- Выручка газет упала на 80% за последние 30 лет .
- Аудитория стареет: средний возраст зрителя MSNBC — 70 лет, MTV — за 50 .
Скотт Гэллоуэй прогнозирует, что 2025 год станет «годом подкастов» . Внимание аудитории к подкастам растет на 15–20% в год, но доходы от рекламы в этом сегменте всё ещё не соответствуют уровню вовлеченности . Гэллоуэй ожидает, что в следующем году доходы от рекламы в подкастах вырастут более чем на 25% .
🇺🇸 Прогнозы на выборы в США 43:07
В завершение выпуска Скотт Гэллоуэй делает смелый прогноз: он предсказывает решительную победу Камалы Харрис . Несмотря на то что рынки предсказаний (Gambling Markets) ставят на Трампа в соотношении 2 к 1, Скотт считает, что эти данные искажены из-за переизбытка молодых мужчин среди участников торгов .
Основной аргумент Гэллоуэя — «усталость» избирателей. Он полагает, что многие проголосуют за Харрис просто ради возвращения к «скучной политике», о которой не нужно думать каждый день . Гэллоуэй признает свою предвзятость, но отмечает, что напряженность в США достигла предела, и люди хотят снижения «температуры» в обществе .
