В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают парадоксальное состояние финансового рынка, где экстремально негативные прогнозы начинают выглядеть как сигнал к росту. В центре внимания — хаос вокруг тарифной политики США, устойчивость потребительских расходов вопреки пессимистичным настроениям и неожиданное превращение биткоина в «защитный актив».
📉 Парадокс «медвежьего» оптимизма 2:17
Майкл Батник признается, что последние недели чувствует себя подавленным из-за общей неопределенности, но категорически отвергает популярные в финансовых медиа тезисы о «крахе американской экономической империи» . По мнению Батника, разговоры о потере долларом статуса резервной валюты бессмысленны, так как на данный момент нет ни одного реального претендента, способного заполнить этот вакуум .
Бен Карлсон отмечает, что текущая ситуация напоминает ему классическую инверсию настроений: когда прогнозы становятся настолько мрачными, что начинают предвещать разворот тренда.
- Тезис Батника: Страх перед «Великой депрессией 2.0» настолько велик, что власти просто не могут позволить экономике рухнуть.
- Тезис Карлсона: Мы находимся в ситуации бинарного исхода, где одна группа инвесторов окажется либо катастрофически неправой, либо гениально прозорливой .
🚢 Тарифные войны и угроза малому бизнесу 4:40
Ведущие обсуждают закулисную борьбу в Белом доме вокруг торговых пошлин. Ссылаясь на отчет Wall Street Journal, они разбирают эпизод, когда советники Скотт Бессент и Говард Латник пытались убедить Дональда Трампа приостановить введение тарифов в отсутствие их главного идеолога Питера Наварро .
Основные опасения экспертов, упомянутых в дискуссии:
- Райан Петерсон (Flexport): Утверждает, что миллионы малых предприятий США могут обанкротиться в этом году, если тарифная политика в отношении Китая не изменится .
- Торстен Слок (Apollo): По его мнению, сохранение текущих тарифов дает 90% (или даже выше) вероятности рецессии .
- Крейг Фуллер (FreightWaves): Прогнозирует «кровавую баню» в сфере логистики: объемы портовых грузов в Калифорнии могут быть почти полностью ликвидированы к маю .
Бен Карлсон подчеркивает разрыв между корпорациями и малым бизнесом. Крупные компании найдут способы перенаправить поставки через третьи страны (Мексику, Сингапур, Вьетнам), как предполагает Мэтью Кляйн . Однако малый бизнес с маржой в 15% не обладает ресурсами для таких маневров и может просто закрыться .
💳 Потребительский иммунитет и «эффект богатства» 14:30
Несмотря на «адские» заголовки, отчеты компаний показывают иную картину. American Express (AMEX) сообщает о росте корпоративных расходов на 14% и высокой активности клиентов из поколений миллениалов и зумеров .
Ключевые наблюдения из отчета AMEX:
- Уровень расходов в апреле остается стабильным во всех сегментах товаров и услуг .
- Клиенты открыто заявляют об отсутствии уверенности в экономике, но продолжают тратить деньги .
- Показатели просрочек по кредитам пока не вызывают опасений .
Бен Карлсон считает, что «эффект богатства» (когда люди тратят меньше из-за падения котировок акций) сильно переоценен. По его мнению, пока у людей есть работа, они будут тратить деньги вне зависимости от состояния их инвестиционного портфеля . Майкл Батник соглашается, добавляя, что реальное влияние оказывает не столько потеря собственной работы, сколько увольнения соседей или коллег .
🏦 ФРС под перекрестным огнем 23:41
Дискуссия затрагивает отношения между президентом и главой ФРС Джеромом Пауэллом. Трамп публично называет Пауэлла «неудачником» и требует снижения ставок .
Ведущие сходятся во мнении, что ставки должны быть ниже текущих 4,5%. По мнению Уоррена Пайса, риск дефляции сейчас гораздо выше риска инфляции, даже если тарифы вызовут кратковременный скачок цен . Батник называет Пауэлла одним из лучших назначений Трампа в прошлом, подчеркивая, что Пауэлл — консерватор и профессионал, а не политическая фигура .
📈 Биткоин как новый «золотой хедж» 31:13
Одним из самых интересных событий недели ведущие называют отвязку (декаплинг) биткоина от технологического индекса NASDAQ 100 .
- Динамика: Пока NASDAQ падал, биткоин и золото росли на 5% .
- Гипотеза Бена Айфа: Биткоин начинает вести себя как актив, номинированный в корзине мировых валют, а не в слабеющем долларе .
- Прогноз: Батник предполагает, что биткоин может быть опережающим индикатором (front-running) будущего отскока всего фондового рынка .
🏙️ Недвижимость и «кофе за 18 долларов» 39:41
В секторе жилья наблюдается странная динамика. Zillow перешел в лагерь «медведей», прогнозируя падение цен на 1,7% в следующем году . В то же время отказы в рефинансировании ипотеки достигли максимума с 2013 года, что Карлсон связывает с бедственным положением тех немногих, кто пытается рефинансироваться под 7% после 3% .
Личные истории ведущих иллюстрируют инфляцию в быту. Жена Майкла рассказала, что чашка кофе из Starbucks через доставку Door Dash обходится в 13–15 долларов . Бен Карлсон дает совет миллениалам: не ждать пенсии в 65 лет для покупки дома во Флориде, а сделать это в 55, чтобы опередить волну массового спроса от своего поколения .
💼 Частный капитал и стратегия Blackstone 46:59
Несмотря на «идеальный шторм» в индустрии private equity (PE), Батник остается «быком» в отношении акций Blackstone . Основной тезис — переориентация гигантов PE с институциональных инвесторов (пенсионных фондов) на канал управления частным капиталом (Wealth Management) .
- Объем канала Wealth Management у Blackstone уже достиг $270 млрд .
- Институциональные инвесторы столкнулись с «затором» сделок и не могут вкладывать в новые фонды, пока им не вернут деньги из старых .
- Советники переходят на частные кредиты (Private Credit), чтобы избежать волатильности публичного рынка облигаций .
🎬 Культурный блок: от вампиров до Руди 52:00
В завершение ведущие обсуждают новинки кино и книг:
- «Грешники» (Sinners): Оригинальный фильм Райана Куглера с Майклом Б. Джорданом. Батник отмечает важность успеха оригинальных IP (не сиквелов), хотя сам фильм показался ему затянутым .
- «Война» (Warfare): Батник описывает фильм как 90-минутную сцену из Call of Duty — жестоко и без лишних деталей .
- «Последние герои боевиков» (The Last Action Heroes): Новая книга о взлете Шварценеггера и Сталлоне, которую Бен Карлсон рекомендует для «детокса» от экранов .
- «Руди» (Rudy): Пересматривая классику спорта с дочерью, Бен заметил, насколько «неудачником» выглядит главный герой, и как часто «пропускал удары» на поле молодой Райан Гослинг .
