В новом выпуске подкаста TCAF ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с экспертами феноменальный взлет капитализации технологических гигантов и опасную моду на плечевые инструменты среди частных инвесторов. В студии — Ганджан Банерджи (Wall Street Journal) и Пол Хикки (Bespoke Investment Group). Основными темами дискуссии стали отчетность Nvidia, парадоксы «мягкой посадки» экономики США и то, почему современные инвесторы все чаще путают фондовый рынок с казино.
🤖 Nvidia и эпоха «инвестиционного спорта» 13:27
Обсуждение началось с недавнего финансового отчета Nvidia, который стал для Уолл-стрит событием масштаба Супербоула. Ганджан Банерджи рассказала, что присутствовала на специальной «вечеринке по просмотру отчета» в одном из баров Мидтауна . Она описывает атмосферу как наэлектризованную: около 60 человек — от журналистов до частных акционеров — завороженно следили за каждым тиком котировок, когда цифры появились на терминалах CNBC .
Несмотря на сильные показатели, акции Nvidia упали после отчета, что вызвало разочарование у участников вечеринки. Джош Браун отметил, что это иллюстрирует главную проблему современных медиа: попытку превратить финансы в спорт .
- Ритейл-мания: По данным NASDAQ, объем торгов акциями Nvidia со стороны мелких инвесторов достигает $8 млрд в день .
- Эмоциональность: Банерджи подчеркивает, что для многих инвестирование превратилось в форму развлечения .
- Парадокс ожиданий: Акции упали на 6% даже при хорошей прибыли, так как рост на 150% с начала года уже был заложен в цену .
🏥 Корпоративный страх смерти и ИИ-траты 21:43
Ведущие и гости обсудили, почему технологические гиганты (Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta) продолжают тратить десятки миллиардов долларов на инфраструктуру ИИ, несмотря на скепсис некоторых инвесторов. Джош Браун считает, что ими движет «экзистенциальный страх» .
Руководители этих компаний помнят крах Sun Microsystems и Hewlett-Packard, которые в свое время лидировали, но «моргнули» и перестали инвестировать в инновации, после чего исчезли с Олимпа . Пол Хикки добавил, что текущая ситуация уникальна: Microsoft сохраняет лидерство уже почти 45 лет, проходя через все технологические циклы .
По мнению Банерджи, на рынке просто нет альтернативы для вложений: ИИ настолько капиталоемок, что мелкие стартапы не могут конкурировать с гигантами, обладающими огромными денежными потоками .
📈 Экономика: самая ожидаемая рецессия, которая не пришла 36:23
Пол Хикки представил данные, показывающие устойчивость экономики США. Несмотря на то, что ФРС подняла ставку на 525 базисных пунктов — самый агрессивный цикл в истории , — экономика выросла на 5,5% с начала 2022 года .
Участники дискуссии сошлись во мнении, что Пауэлл совершил кардинальный разворот. Если год назад ФРС была «противником» рынка, то на недавнем симпозиуме в Джексон-Хоул регулятор фактически пообещал стать «линией защиты» для рынка труда .
Основные тезисы по экономике:
- Потребительский оптимизм: Расходы на электронику (Apple, телевизоры) начинают снова расти .
- Эффект бензина: Резкое падение цен на топливо летом стало скрытым стимулом для потребителей .
- Ставки: Рынок облигаций больше не ждет возврата к нулевым ставкам. Новой «нормой» считается уровень около 3% к концу 2025 года .
🧨 Рискованные ETF: когда инвесторы выбирают «героин» 49:58
Одной из самых острых тем стало засилье новых ETF с высокими комиссиями и сложными стратегиями. Ганджан Банерджи отметила, что активы в кредитных (leveraged) и инверсных ETF достигли рекордных $110 млрд .
Майкл Батник привел в пример фонд MSTX (плечевой ETF на Microstrategy), который берет комиссию 1,29% . При этом инвесторов не пугает высокая цена, так как они используют эти инструменты для краткосрочных спекуляций, а не для долгосрочного владения.
Пол Хикки выразил обеспокоенность тем, что Wall Street «портит хорошие идеи», превращая финансовые инструменты в способы для азартных игр . Джош Браун добавил, что профессиональные советники никогда не купят такие продукты для клиентов, это на 90% активность самодеятельных трейдеров, подверженных «игровой зависимости» .
🗳️ Политика и портфель: почему не стоит слушать лозунги 1:00:33
В преддверии выборов в США Пол Хикки представил исторический график доходности рынка при разных партиях. Результаты оказались отрезвляющими для политических фанатиков:
- Если бы вы инвестировали $1000 в 1953 году и держали активы только при президентах-республиканцах, вы бы получили $27 000 сегодня .
- Если бы только при демократах — $61 000 .
- НО: Если бы вы просто оставались в рынке все это время, не взирая на политику, ваши $1000 превратились бы в $1,69 млн (с учетом дивидендов) .
Среднегодовая доходность при обеих партиях практически идентична — около 6,6% . Хикки и Браун подчеркивают: рынок растет не благодаря мнению президента, а благодаря работе миллионов сотрудников и топ-менеджеров компаний, стремящихся к прибыли .
📉 Личные истории: крах основателя Peloton 1:08:59
В завершение выпуска обсудили драматичную новость о Джоне Фоли, сооснователе Peloton. На пике пандемии компания оценивалась в $50 млрд, но на этой неделе Фоли признался, что потерял почти все свое состояние .
Джош Браун отметил, что Фоли стал жертвой уникального стечения обстоятельств: пандемия ускорила спрос на велотренажеры на 100 лет вперед за 3 месяца, но как только мир открылся, избыточные мощности стали обузой . Тем не менее, ведущие скептически отнеслись к заявлению о «полной нищете», учитывая, что Фоли все еще проводит выходные в Хэмптонсе, пусть и продав дом за $55 млн .
