Венчурный капитал в эпоху ИИ: Виктор Лазарте о поиске «единорогов» и будущем человечества 0:00
В мире венчурных инвестиций наступил период масштабных трансформаций, где традиционные показатели вроде MRR (регулярная ежемесячная выручка) уступают место оценке адаптивности бизнеса к новым технологическим сдвигам. Генеральный партнер фонда Benchmark Виктор Лазарте в беседе с основателем 20VC Гарри Стэббингсом обсудил, почему нынешнее время — лучшее для старта новых компаний, какую роль играют «агенты» в жизни общества и как изменились критерии оценки предпринимателей.
🧠 Феномен ИИ-агентов и трансформация интерфейсов 7:10
По мнению Лазарте, мы находимся на пороге смены парадигмы взаимодействия человека и бизнеса. Если раньше это были физические отделения, затем веб-сайты и мобильные приложения, то сейчас наступает эра агентов.
- Три категории компаний:
- Инкумбенты, которые успешно адаптируются.
- Инкумбенты, которые не смогут адаптироваться и уступят место новым игрокам.
- Принципиально новые виды бизнеса, ставшие возможными только благодаря агентскому интерфейсу.
Гость полагает, что в ближайшие годы самым понимающим «другом» для большинства людей станет ИИ. Этот цифровой компаньон будет доступен 24/7, понимая эмоциональное состояние пользователя и помогая ему формировать личный нарратив. Лазарте уверен, что это не приведет к изоляции, а наоборот — поможет людям лучше понимать себя и находить единомышленников, выступая в роли посредника для качественных знакомств.
📉 Инвестиционный тезис: от ПО к «замене людей» 30:01
В отличие от эры чистого SaaS, когда «правила игры» были предсказуемы (трижды утроить, дважды удвоить выручку), сегодня рынок изменился. По словам Лазарте, наличие простого рабочего процесса вокруг ChatGPT недостаточно для создания долгосрочной стоимости, так как с развитием моделей такие «тонкие» прослойки обесцениваются.
Ключевой вопрос, который задают в Benchmark при оценке стартапа: «Станет ли компания лучше или хуже, если ИИ-модели станут значительно совершеннее?».
- Пример с Mercury: Хотя компания имела всего $1 млн выручки на момент инвестиций, Лазарте увидел в ней потенциал из-за возможности заменить неэффективных людей в процессах найма и рекрутинга, где требуется высокое качество интервьюирования.
- Текущий момент в ИИ: Отрасль перешла от простой тренировки на данных из интернета к RLHF (обучение с подкреплением на основе отзывов людей), а сейчас — к «чистому RL» (reinforcement learning), где модели обучаются на rubrics, созданных экспертами.
📈 Инвестиции, риск и конкуренция с Китаем 36:33
Лазарте убежден, что ИИ — это сдвиг, сопоставимый по масштабу с появлением интернета. Хотя в ретроспективе некоторые текущие раунды могут оказаться переоцененными, ставка на «корзину победителей» в долгосрочной перспективе сработает.
Оба собеседника сошлись во мнении, что конкуренция с Китаем является мощным стабилизирующим фактором для США. Гарри Стэббингс выразил обеспокоенность стратегическим преимуществом Китая в области данных, талантов и инфраструктуры, в то время как Лазарте делает ставку на силу американского технологического «сетевого эффекта» — экосистему Кремниевой долины.
⚖️ Роль совета директоров и «человеческий фактор» 23:12
Benchmark придерживается философии минимализма в процессе принятия решений: идеи презентуются партнерам, но жесткого «одобрения» не требуется — если инвестор верит в проект, он может его поддержать.
- Два главных качества успешного фаундера: способность быть крайне открытым к новому и одновременно «неудобным» (disagreeable), готовым отстаивать свою позицию даже перед лицом авторитетов.
- Метод оценки фаундера: Лазарте часто спрашивает, как предприниматель проводит свое свободное время. Для него это окно в истинную мотивацию человека. Например, Педро Франческо из Brex в свое время изучал архитектуру пакетов iOS ради того, чтобы найти уязвимости для jailbreak — просто из любопытства.
В завершение беседы Лазарте поделился личным прогнозом: в недалеком будущем люди начнут доверять приложениям-компаньонам управление своей повседневной рутиной, следуя их рекомендациям «вслепую» ради личной эффективности и благополучия.
