Финансовая турбулентность и «мягкая посадка»: Итоги недели в подкасте Animal Spirits 282 1:46
Ведущие подкаста The Compound Майкл Батовник и Бен Карлсон обсуждают текущую макроэкономическую ситуацию, действия Федеральной резервной системы (ФРС) и реакцию рынков на фоне активного сезона корпоративной отчетности. Основная дискуссия вращается вокруг того, готов ли регулятор допустить рецессию ради борьбы с инфляцией и как это меняет инвестиционный ландшафт.
📉 ФРС и призрак «жесткой посадки» 1:46
Майкл Батовник признается, что, несмотря на свое положение, не является активным наблюдателем за ФРС, но недавние комментарии Джерома Пауэлла оставили у него тревожное впечатление. По мнению Батовника, ФРС фактически отказалась от попыток обеспечить «мягкую посадку» экономики (soft landing) и настроена на ужесточение политики до тех пор, пока «что-то не сломается».
- Риски: Батовник опасается, что агрессивные действия ФРС возвращают экономику в цикл «бум-спад», который мешает бизнесу и потребителям планировать будущее.
- Контраргументы: Бен Карлсон отмечает, что ФРС вынуждена транслировать серьезность намерений, так как риск сделать «слишком мало» для них опаснее, чем риск сделать «слишком много».
- Политический аспект: Батовник делает прогноз: если США войдут в рецессию до выборов 2024 года, Пауэлл может лишиться своего поста. Ведущие упоминают письмо Максин Уотерс к Пауэллу, в котором она призывает регулятора «охладить пыл» из-за угрозы рабочим местам.
💼 Корпоративный сектор и рынок труда 9:37
Обсуждая текущую волну сокращений, ведущие подчеркивают, что масштабные увольнения пока ограничены в основном технологическим сектором.
- Пример Stripe: Компания уволила 14% штата, но предложила «достойный» пакет поддержки: 14 недель выходного пособия, бонусы за 2022 год и оплату медицинской страховки на 6 месяцев.
- Индустрия: В то время как Facebook, Twitter, Lyft и Coinbase объявляют о сокращениях, рынок труда в целом остается устойчивым, что, по мнению Карлсона, является единственным «подушкой безопасности» для ФРС.
🏠 Парадоксы рынка жилья 26:26
Рынок недвижимости переживает глубокий кризис предложения: доля покупателей первого жилья упала до 26%, что является минимумом за 40 лет.
- Дисбаланс: Бен Карлсон указывает, что при росте населения США на 40% с 1982 года, количество домов в продаже не успевает за спросом, что делает нехватку жилья хронической проблемой.
- Волатильность: Из-за резкого падения количества сделок цены на жилье становятся труднопрогнозируемыми.
💸 Инвестиционные стратегии и «уроки десятилетия» 14:41
В дискуссии о доходности активов приводится цитата Майка Роуэна из Apollo Global Management, который утверждает, что последнее десятилетие было «свободной поездкой» для инвесторов, основанной исключительно на бета-факторе (росте рынка).
- Мнение Батовника: Он частично согласен, но отмечает, что текущая ситуация также не является «нормальной», так как ФРС искусственно давит на рынки.
- Облигации: Ведущие сходятся во мнении, что при доходности корпоративных облигаций выше 6% они становятся серьезными конкурентами для акций, что может изменить долгосрочные предпочтения инвесторов.
📱 Twitter, Elon Musk и «Психический доход» 52:22
Обсуждая сделку Илона Маска, ведущие рассуждают о его мотивации. По мнению Батовника, Маск может получать своего рода «психический доход» от того, что все внимание приковано к нему и его действиям с Twitter. Карлсон же добавляет, что даже при рисках банкротства из-за огромного долга компании, Twitter, вероятно, будет спасен из-за своей значимости как площадки.
