В новом интервью для канала Wealthion известный макроэкономист и финансовый аналитик Ларри Макдональд (Larry McDonald) представляет суровый прогноз для американского рынка, указывая на неизбежную рецессию и массовый исход капитала в твердые активы и европейские акции. Обсуждение охватывает критическое состояние госдолга США, изменение стратегий мировых центробанков и потенциальные последствия возвращения Дональда Трампа к власти для Федеральной резервной системы.
🏦 Геополитика и бегство центральных банков из казначейских облигаций США 0:02
По мнению Ларри Макдональда, последние десять лет американской внешней политики, характеризующиеся активным использованием санкций и тарифов, вынуждают мировые центробанки пересматривать свои портфели . Агрессивные действия Вашингтона, включая конфискацию российских активов администрацией Байдена, создали опасный прецедент для всех развивающихся стран .
Основные тезисы Макдональда о поведении регуляторов:
- Принудительная диверсификация: Центробанки «вынуждены» уходить от долларовых резервов и гособлигаций США (Treasuries), чтобы защитить свои активы от политических рисков .
- Масштаб рынка золота: Капитализация рынка золота составляет около $16 трлн, что делает его основным направлением для перераспределения огромных объемов капитала из долларов .
- Реакция на тарифы: По словам аналитика, команда Трампа настроена еще более враждебно в плане тарифов, что только ускорит процесс бегства из казначейских бумаг .
⛏️ Инвестиционные фавориты: Почему добытчики лучше слитков 1:34
Ларри Макдональд утверждает, что вместо покупки физического золота инвесторам стоит обратить внимание на акции золотодобывающих компаний, которые сейчас торгуются с глубоким дисконтом .
Аргументы в пользу производителей ресурсов:
- Историческая недооцененность: Акции таких гигантов, как Barrick Gold и Newmont, по показателям отношения цены к денежному потоку и стоимости предприятия к EBITDA находятся на крайне низких, редко встречающихся уровнях .
- Оздоровление балансов: Большинство крупных майнеров значительно сократили долговую нагрузку .
- Нефтяной сервис: В качестве примера огромной ценности Макдональд приводит компанию Weatherford. При оценке в $3,8 млрд компания генерирует $550 млн свободного денежного потока и выкупает около 15% своих акций .
- Потенциал серебра: Эксперт ожидает, что серебро начнет опережать золото по доходности. При текущем соотношении золото/серебро около 90, серебряные майнеры (например, через ETF SIL или SILJ) могут показать рост в 3–10 раз .
📉 Прогноз для экономики США: Рецессия и падение S&P 500 7:50
Макдональд прогнозирует значительное замедление экономики США, которое перерастет в полноценную рецессию. Он ожидает серьезного отката фондового индекса S&P 500 до уровней 4000–4200 пунктов .
По словам аналитика, доллар США ждет структурное ослабление по следующим причинам:
- Двойной дефицит: Хронический дефицит бюджета и торгового баланса .
- Стоимость обслуживания долга: Из-за агрессивного повышения ставок ФРС расходы на выплату процентов по госдолгу достигли $1 трлн в год .
- Политическая воля: Команда Трампа, по утверждению Макдональда, заинтересована в слабом долларе для восстановления производственной базы США .
Ларри Макдональд отмечает, что за последние 30 лет глобализация привела к потере 5 миллионов рабочих мест в американской промышленности, что катастрофически сказалось на уровне жизни в регионах «Ржавого пояса» . Решоринг (возврат производств) станет долгосрочным инфляционным фактором .
🌐 Глобальные альтернативы: Европа, Бразилия и Канада 10:56
В условиях ожидаемого спада в США «умные деньги», по мнению Макдональда, будут перетекать в другие регионы и активы :
- Европа: Аналитик рекомендует продавать акции США в пользу европейских рынков, где компании сильно недооценены.
- Бразилия: Ожидаются выборы в следующем году. Появление дружественного к рынкам кандидата в стране-производителе ресурсов может подбросить рынок на 50% .
- Канада: Особый интерес представляют канадские газодобывающие компании, особенно в случае смены политического курса на более рыночный .
📖 Демократизация финансовой информации 12:08
Обсуждая свою книгу «How to Listen When Markets Speak», Макдональд подчеркивает, что его цель — сделать институциональную аналитику доступной для розничных инвесторов . Он считает несправедливым, что крупные банки отдают лучшие идеи хедж-фондам, а частные лица получают информацию в последнюю очередь . В книге собраны идеи таких инвесторов, как Дэвид Теппер, Чарли Мангер и Дэвид Айнхорн .
🎙️ Мнение Джонатана Веллума: Долги и «пороховая бочка» кеша 14:41
К дискуссии присоединился Джонатан Веллум (Jonathan Willum), который поддержал многие тезисы Макдональда, но добавил нюансы относительно управления портфелем.
Основные комментарии Веллума:
- Проблема рефинансирования: В ближайшие 12–16 месяцев США необходимо переоформить (роллировать) около $15–17 трлн долга, что при текущих ставках создаст колоссальное давление на бюджет .
- Стратегия Rocklink: Компания Веллума держит около 27% портфеля в наличных . По его словам, это дает «огневую мощь» для покупки качественных активов в случае падения рынка .
- Роялти в золоте: Вместо чистых майнеров Веллум предпочитает роялти-компании (Franco-Nevada, Wheaton Precious Metals), которые имеют органический рост 8–10% даже без учета роста цен на металлы .
🇨🇦 Политический кризис в Канаде 26:12
Оба участника выразили глубокую обеспокоенность состоянием канадской экономики. Джонатан Веллум отметил, что за последние 10 лет правления либерального правительства экономика страны выросла всего на 1% .
Позиция Веллума по ситуации в Канаде:
- Необходимость перемен: Он выразил надежду на победу консерваторов во главе с Пьером Пуальевром, который предлагает программу «Канада прежде всего», сокращение налогов и госаппарата .
- Критика идеологии: Веллум считает наивным полагать, что Марк Карни сможет изменить курс страны, так как он неразрывно связан с политикой действующего премьера Трюдо .
- Ресурсный потенциал: Канада остается одной из богатейших стран мира по природным ресурсам, но нуждается в качественном лидерстве для реализации этого потенциала .
