В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Галлоуэй и Эд Элсон обсуждают закат эпохи традиционной рекламы, перспективы монетизации OpenAI и будущее TikTok в США. Главным гостем программы стал Том Ли (Tom Lee), управляющий партнер Fundstrat, который представил свой детальный прогноз на 2025 год, предсказав рынку «год двух половин» и рост индекса S&P 500 до отметки 7000.
📉 Слияние Omnicom и Interpublic: Конец эпохи Дон Дрейпера 2:54
Рекламный холдинг Omnicom поглощает Interpublic Group (IPG) в рамках сделки, полностью оплачиваемой акциями . Объединенная компания станет крупнейшим рекламным агентством в мире, обойдя Publicis и WPP. Однако Скотт Галлоуэй считает, что это не признак силы, а акт отчаяния и попытка выжить в мире, где доминируют технологические гиганты .
Инвестиционный тезис и анализ отрасли:
- Смена парадигмы: С 1945 года по 2000-е успех строился на «посредственном продукте в красивой упаковке», который рекламировался по трем ТВ-каналам . С приходом Google и социальных сетей фокус сместился на инновации и цепочки поставок.
- Смерть традиционных агентств: За один торговый день капитализация Alphabet может измениться на сумму, вдвое превышающую стоимость всей IPG . Галлоуэй утверждает, что «Дон Дрейпер не просто мертв, он четвертован».
- Статистика рынка:
- Прогноз для кадров: По мнению Галлоуэя, сотрудникам штаб-квартир рекламных агентств, не имеющим прямого выхода на выручку клиентов, грозит увольнение в ближайшие полгода . Молодым специалистам он советует уходить в дата-центричный маркетинг на стороне платформ (Google, Meta) или заниматься цепочками поставок .
📱 Медленная смерть TikTok в США 14:00
Федеральный апелляционный суд поддержал запрет TikTok в США, который вступит в силу 19 января, если компания ByteDance не найдет американского покупателя . Эд Элсон отмечает, что приложение не исчезнет из телефонов мгновенно, но его ждет «медленная смерть» без обновлений в App Store и Google Play, что сделает его уязвимым и полным багов .
Сценарии развития событий:
- Продажа американским инвесторам: ByteDance официально заявляет, что не пойдет на это, но Скотт Галлоуэй полагает, что при оценке бизнеса в $100 млрд «деньги всегда побеждают» и компромисс будет найден .
- Вмешательство Трампа: Несмотря на заявления Трампа в поддержку TikTok, закон был двухпартийным, и его отмена маловероятна .
- Верховный суд: Шансы на успех апелляции оцениваются как низкие, так как аргументы о национальной безопасности в текущем составе суда имеют приоритет над свободой слова .
🤖 Стратегия Grey Goose: Зачем OpenAI подписка за $200 18:00
OpenAI запустила тариф ChatGPT Pro стоимостью $200 в месяц для доступа к модели o1 Pro . Скотт Галлоуэй проводит аналогию с водкой Grey Goose: высокая цена — это сигнал о лидерстве и премиальности, а не только плата за функционал .
Финансовый потенциал монетизации:
- База пользователей: У OpenAI более 200 млн пользователей, но платят менее 5% .
- Экономика подписки: Если всего 1% пользователей подпишется на план за $200, это принесет $5 млрд годовой выручки — больше, чем зарабатывают Snap, Twitter или Zoom .
- Корпоративный сегмент: Для юридических фирм или аналитических агентств $200 в месяц — незначительная сумма за потенциальное технологическое преимущество .
📈 Прогноз Тома Ли на 2025 год: «Год двух половин» 24:24
Том Ли, известный своими точными прогнозами, ожидает, что первая половина 2025 года будет крайне оптимистичной, а во второй половине рынок столкнется с реальностью .
Ключевые цели и факторы:
- Целевые показатели: Рост S&P 500 до 7000 пунктов в первом полугодии с последующим откатом к 6600 к концу года .
- «Трамп-пут»: Ли считает, что новый президент будет поддерживать фондовый рынок так же активно, как это делает ФРС («фед-пут») .
- Риски второго полугодия: Дефицит бюджета, потенциальное завершение бизнес-цикла в 2026 году и последствия торговых войн .
Инвестиционные тезисы Тома Ли:
- Ставка на финансы: Сектор финансовых услуг является фаворитом Ли на 2025 год из-за низкой оценки (PE) и ожидаемого дерегулирования .
- Малые и средние компании: Ожидается переток капитала из «Великолепной семерки» в компании средней и малой капитализации по мере снижения стоимости капитала .
- Международные рынки: Ли не исключает, что развивающиеся рынки и Китай (на фоне стимулов) могут показать результаты лучше, чем США .
⚠️ Тарифы, депортации и Doge: Политические риски 32:10
Обсуждая политику Трампа, Том Ли выделяет тарифы как главный риск для маржинальности компаний. Если начнется полномасштабная торговая война, это приведет к росту инфляции для потребителей и падению мультипликаторов рынка .
Департамент эффективности правительства (Doge):
- Том Ли сравнивает инициативу Илона Маска и Вивека Рамасвами с «Комитетом Трумэна» времен Второй мировой войны, который сэкономил бюджету $15 млрд, разоблачая неэффективных подрядчиков .
- По мнению гостя, если Doge будет «слишком эффективным», это может привести к сокращению государственных расходов и замедлению экономического роста .
- Риск для инвесторов: компании, чья выручка критически зависит от государственных контрактов, окажутся под ударом .
₿ Биткоин как стратегический резерв 37:02
Том Ли остается сторонником биткоина (Fundstrat рекомендует его уже более 8 лет) .
- Рекомендация по аллокации: Для новых инвесторов — от 2% до 5% портфеля .
- Золото vs Биткоин: Текущая капитализация биткоина ($2 трлн) составляет лишь 10% от капитализации золота ($20 трлн). Если США купят биткоин в резервы, это укрепит, а не ослабит доминирование доллара, так как 90% стейблкоинов привязаны к доллару .
🤖 Искусственный интеллект: Риски мошенничества 39:29
Ли высказывает необычное опасение относительно ИИ: технология может сделать обман более выгодным, чем созидание.
- «Спуфинг» и мошенничество: ИИ-агенты могут массово распространять фейковые отзывы о конкурентах или обманом заставлять финансовых директоров раскрывать данные до отчетов .
- Продуктивность: Ли предлагает инвесторам смотреть на показатель «капитализация на одного сотрудника». У компаний «Великолепной семерки» это более $20 млн на человека, в то время как у ресторанов — около $25 000 . Компании с низкой эффективностью труда — главные кандидаты на внедрение ИИ для сокращения издержек.
💰 Советы для молодых инвесторов 49:07
Для пар в возрасте около 30 лет, имеющих накопления в $100 000, Том Ли дает три совета:
- Используйте время: Горизонт в 60 лет — ваше главное преимущество. Акции, недвижимость и биткоин/золото должны быть основой .
- Усреднение стоимости (DCA): Не пытайтесь угадать идеальный момент, инвестируйте равными долями ежемесячно или на просадках .
- Не бойтесь «верхов»: Ли ссылается на данные JP Morgan: покупка акций на исторических максимумах (ATH) часто дает лучший результат, чем попытки ждать дна, так как вы покупаете в условиях бычьего тренда .
