В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Эд Элсон обсуждает состояние мировых рынков, которые, несмотря на опасения, продолжают достигать исторических максимумов. В центре внимания — очередной пессимистичный прогноз Майкла Бьюрри, зависимость технологических гигантов от убыточных ИИ-стартапов и нарастающий хаос в глобальных цепочках поставок из-за конфликта с Ираном и тарифных войн.
📉 Прогноз Майкла Бьюрри: повторение 1987 года? 1:24
На фоне того, как индекс S&P 500 обновил очередной внутридневной максимум, а индекс Dow Jones впервые преодолел отметку в 54 000 пунктов, знаменитый инвестор Майкл Бьюрри, предсказавший крах 2008 года, занял жесткую медвежью позицию . По словам Эда Элсона, Майкл Бьюрри сохраняет ставки против Nvidia, Micron, Tesla, Palantir и индекса полупроводников в целом. Инвестор утверждает, что рынок находится вблизи «крупной вершины», и допускает падение, сопоставимое с крахом 1987 года .
Стив Айсман, также ставший легендой после событий 2008 года, относится к прогнозам своего коллеги скептически. По его мнению, текущая ситуация в экономике США остается стабильной:
- Банковский сектор: Кредитные показатели, опубликованные в июле, Айсман называет исключительно благоприятными, указывая на отсутствие системных проблем с кредитованием .
- Рынок труда: Несмотря на опасения, что ИИ уничтожит рабочие места, статистика занятости остается очень сильной .
- Потребительская активность: Объемы платежей Visa и Mastercard демонстрируют устойчивость экономики, хотя в компаниях вроде Proctor & Gamble и наблюдается стагнация выручки .
Стив Айсман считает, что рынок сейчас «чисто реактивен» и не пытается предсказывать будущее, а Майкл Бьюрри, по его выражению, просто «держит палец по ветру» . Айсман подчеркивает, что в отличие от 2008 года, когда у инвесторов на руках были ежемесячные данные о деградации ипотечных облигаций, сейчас у Бьюрри нет уникальных данных, подтверждающих близость краха .
🤖 Экономика ИИ: «Карточный домик» на субсидиях 5:40
Стив Айсман указывает на то, что история с ИИ стала значительно сложнее по сравнению с прошлым годом. Если раньше рынок был охвачен эйфорией, то теперь проявляются структурные риски. Главная проблема, по мнению гостя, заключается в огромной капиталоемкости бизнеса. Компании вроде Microsoft, Google и Amazon, которые раньше буквально «сорили деньгами», теперь демонстрируют отрицательный свободный денежный поток из-за колоссальных инвестиций в инфраструктуру .
Эд Элсон приводит данные, которые ставят под сомнение устойчивость текущего бума:
- Microsoft: Около 70% выручки компании от ИИ фактически генерируется за счет OpenAI .
- Amazon: По оценкам Barclays, 75% выручки от ИИ приходится на продукты OpenAI и Anthropic .
- Google: До 75% облачной выручки, связанной с ИИ, также зависит от этих двух стартапов .
Ситуация выглядит тревожной, так как лидеры индустрии несут колоссальные убытки. По словам ведущего, OpenAI потеряла 21 млрд долларов в прошлом году, а убытки Anthropic оцениваются в 11 млрд долларов . Эд Элсон называет эту систему «карточным домиком», который держится только до тех пор, пока бигтех готов субсидировать убыточные стартапы, чтобы те возвращали эти деньги в виде оплаты за облачные вычисления .
Стив Айсман полагает, что триггером для обвала может стать масштабная ценовая война, спровоцированная дешевыми китайскими моделями ИИ, которая окончательно подорвет экономику OpenAI и Anthropic .
🚢 Логистический хаос: Иран, тарифы и «призрачные» возвраты 16:21
Райан Петерсен, основатель Flexport, описывает ситуацию в глобальной логистике как крайне нестабильную. Конфликт вокруг Ормузского пролива практически парализовал контейнерные перевозки в регионе: если раньше там проходило до 100 судов в день, то сейчас — одно или два . Большинство судов вынуждены огибать Африку, что резко увеличивает сроки и стоимость доставки. Стоимость страховки одного рейса через опасные зоны может достигать 10–15% от стоимости самого судна .
Ситуацию осложняет торговая политика США. Райан Петерсен отмечает следующие проблемы:
- Непредсказуемость тарифов: В прошлом году (2025) в тарифный кодекс было внесено 53 изменения за 52 недели .
- Сложность комплаенса: Современные правила требуют знать не только страну происхождения товара, но и «страну плавки» металла (smelt country), а также точный процент содержания стали и алюминия в каждом изделии .
- Бюрократический тупик: Хотя Верховный суд отменил часть пошлин и правительство должно вернуть около 166 млрд долларов, процесс идет медленно. Компании часто не могут получить деньги, так как из-за спешки при оформлении документов совершили технические ошибки, которые теперь требуют длительного юридического исправления .
Райан Петерсен подчеркивает, что государственные требования к данным постоянно растут — например, в Европе при импорте древесины теперь могут потребовать GPS-координаты места, где росло дерево . По мнению Петерсена, бремя комплаенса становится сопоставимым с самим бременем тарифов, создавая избыточную сложность в мировой торговле .
