В новом выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и его соавтор Эд обсуждают масштабный проект Stargate по строительству дата-центров, триумфальное возвращение Oracle в высшую лигу ИТ-гигантов и неожиданную инвестицию Скотта в колумбийский футбол. В центре внимания — передел рынка ИИ-инфраструктуры, стратегия «ценового неравенства» Netflix и роль близости к политической власти в современной экономике.
📺 Netflix и стратегия ценового неравенства 4:00
Netflix завершил четвертый квартал с рекордными показателями, добавив 19 миллионов новых подписчиков, что на 44% больше, чем годом ранее . Выручка и прибыль компании превзошли ожидания аналитиков, а акции взлетели до исторического максимума .
Скотт Гэллоуэй выделяет несколько ключевых факторов успеха:
- Доминирование в масштабе: Если бы подписчики Netflix были отдельной страной (300 млн человек), это было бы четвертое по численности население в мире .
- Операционная эффективность: Годовая операционная маржа выросла на 6 процентных пунктов, а чистая прибыль подскочила на 60% в годовом исчислении .
- Ценовая мощь: За последние 10 лет компания удвоила стоимость подписки при инфляции в 33% .
Эд отмечает важный сдвиг в ценовой политике, называя его «ценовым неравенством» . Если 10 лет назад разница между самым дешевым и самым дорогим планом составляла всего $5, то сегодня этот разрыв (дельта) вырос до $17 .
По мнению участников обсуждения, Netflix эффективно сегментирует рынок:
- Премиум-сегмент: Подписка за $25 ориентирована на верхние слои населения, готовые платить за качество и отсутствие ограничений .
- Масс-маркет: Введение рекламного уровня (ad-supported tier) привлекло 55% новых регистраций .
- Агрессия в контенте: Netflix планомерно забирает аудиторию у традиционного телевидения, внедряясь в прямые трансляции спорта и новостей .
🏥 Johnson & Johnson и этика корпоративного молчания 9:49
Продажи Johnson & Johnson (J&J) в четвертом квартале выросли более чем на 5%, достигнув $22,5 млрд (согласно транскрипту — $225 млрд, однако рыночные данные указывают на $21,4 млрд) . Несмотря на успех, акции упали из-за слабого прогноза по продажам медицинских устройств .
Эд критикует руководство J&J за игнорирование темы стоимости здравоохранения в США во время звонка с инвесторами . Он приводит статистику маржинальности в секторе:
- Фармацевтическое производство: средняя маржа составляет 26% .
- Страховые компании: маржа всего около 3% .
По мнению Эда, производители лекарств несут значительную ответственность за высокие расходы граждан, но предпочитают оставаться в тени, пока гнев публики направлен на страховщиков .
Скотт Гэллоуэй, опираясь на свой 30-летний опыт, парирует этот тезис. Он утверждает, что 99% усилий CEO направлены исключительно на рост стоимости акций, а не на благо общества . Скотт считает, что ответственность лежит на регуляторах и избирателях, которые не могут противостоять фармацевтическому лобби и добиться права на прямые переговоры о ценах на лекарства .
📱 Битва за TikTok: Трамп, Маск и «китайский рычаг» 16:18
Список потенциальных покупателей TikTok пополнился именами Джимми Дональдсона (MrBeast) и инвестора Кевина О'Лири . Однако Скотт Гэллоуэй считает их шансы на участие в сделке ничтожными (0,1%) .
Для реальной покупки TikTok, по мнению Скотта, необходимы три критерия:
- Огромный капитал: Речь идет о десятках миллиардов долларов .
- Вычислительные мощности: Инфраструктура для поддержки приложения такого масштаба .
- Рычаги влияния в КПК: Одобрение правительства Китая .
Скотт полагает, что если сделка состоится, она будет похожа на «франкенштейн-соглашение», где фактический контроль может остаться за китайской стороной через посредников . Он называет Илона Маска и Ларри Эллисона (Oracle) наиболее вероятными кандидатами из-за их связей с Дональдом Трампом и бизнесом в Китае . По мнению Гэллоуэя, Маск особенно удобен Пекину, так как он проявляет «замечательную зрелость и самоконтроль» в вопросах, касающихся Китая, из-за зависимости Tesla от местных заводов .
🚀 Project Stargate: Возвышение Oracle и $500 миллиардов на ИИ 22:37
OpenAI, Oracle и SoftBank объявили о создании совместного предприятия Stargate для строительства дата-центров в США . Проект предполагает немедленное развертывание $100 млрд и до $500 млрд инвестиций в течение следующих четырех лет .
Основные тезисы Скотта Гэллоуэя о проекте:
- Брендинг Трампа: Проект фактически разрабатывался администрацией Байдена, но Трамп успешно «присвоил» его, придав звучное название .
- Роль Масаёси Сона: Скотт иронично называет главу SoftBank «самым удачливым инвестором в мире», чья реальная роль может заключаться в репатриации капиталов из стран Персидского залива в западные технологии .
- Триумф Oracle: Компания Ларри Эллисона наконец-то получила место за «столом для взрослых» в индустрии ИИ вместе с Nvidia и Microsoft .
Эд отмечает формирование двух конкурирующих коалиций в сфере ИИ :
- Команда OpenAI: Microsoft, Nvidia, Oracle, SoftBank и фонд MGX (ОАЭ) .
- Команда Anthropic: Google, Amazon и Salesforce .
Илон Маск уже подверг Stargate критике, заявив, что у SoftBank нет обещанных денег . Сэм Альтман ответил ему в Twitter, обвинив в том, что Маск ставит интересы своих компаний выше интересов страны . Гэллоуэй считает, что Маск постепенно превращается в изгоя среди миллиардеров из-за своего агрессивного поведения, в то время как Альтман ведет себя как искусный дипломат .
⚽ Скотт Гэллоуэй — владелец футбольного клуба 35:23
Скотт Гэллоуэй стал частью группы инвесторов, купивших колумбийский футбольный клуб La Equidad . В консорциум также вошли Райан Рейнольдс, Ева Лонгория и Джастин Верландер .
Скотт объясняет это решение сочетанием личных интересов и макроэкономической стратегии:
- Кризис среднего возраста: Скотт давно хотел войти в число владельцев спортивной команды, но клубы английской Премьер-лиги стоят миллиарды, а инвестиции в клубы типа Rangers требуют «средних восьмизначных сумм» ($10–50 млн) .
- Макро-ставка на Латинскую Америку: По мнению Скотта, активы в США переоценены (страна генерирует 5% населения, но 50% стоимости мировых активов) . Он считает, что рынок Колумбии (третья экономика Южной Америки) недооценен .
- Экономика внимания: Пример клуба Wrexham показал, что участие знаменитостей может увеличить стоимость франшизы в 10–20 раз за счет медийного освещения .
Клуб La Equidad базируется в Боготе (население 11 млн человек) . Скотт отмечает, что команда трижды была вице-чемпионом Колумбии и имеет стадион на 10 000 мест .
📈 Прогнозы: Oracle как новый гигант Big Tech 46:54
Завершая выпуск, Скотт Гэллоуэй делает амбициозный прогноз по акциям Oracle. Он считает, что компания значительно превзойдет рынок в ближайшие 6–12 месяцев .
Аргументы Скотта:
- Близость к власти: Ларри Эллисон близок к Дональду Трампу, что критически важно в условиях, которые Скотт называет формирующейся «клептократией» .
- Недооцененность: Oracle торгуется с мультипликатором 8x к продажам, в то время как Microsoft — 13x, а Nvidia — более 20x .
- Центр ИИ-бума: Участие в Stargate делает Oracle ключевым столпом инфраструктуры ИИ .
Скотт полагает, что к концу года Oracle может официально войти в элитный клуб Big Tech, заняв место среди компаний с капитализацией выше триллиона долларов .
