Канада столкнулась с серьезными экономическими вызовами после последних федеральных выборов, которые оставили либеральное правительство у власти, но лишили его абсолютного большинства. Инвестиционный аналитик Джонатан Веллум (Jonathan Wellum) в беседе на канале Wealthion анализирует последствия политической нестабильности, углубляющийся разрыв в уровне жизни между США и Канадой, а также дает рекомендации по позиционированию портфеля в условиях надвигающейся глобальной рецессии.
🇨🇦 Политический ландшафт Канады: результаты выборов и «фактор Трампа» 0:02
Джонатан Веллум выразил разочарование итогами прошедших выборов, назвав последние 10 лет правления Либеральной партии «разрушительными для канадской экономики» . Несмотря на это, либералы смогли удержаться у власти, хотя и в формате правительства меньшинства.
Ключевые итоги выборов в Палату общин:
- Либеральная партия: 168 мест (ранее 160) при необходимых 172 для большинства .
- Консервативная партия: 144 места (значительный рост по сравнению с 19 в прошлом цикле) .
- НДП (Новая демократическая партия): фактический крах, падение с 25 до 7 мест. Их доля голосов сократилась с 17% до 6% .
По мнению Джонатана Веллума, на результат повлияли два неожиданных фактора:
- Коллапс НДП: голоса левого электората не распределились, а консолидировались вокруг либералов, что не позволило консерваторам получить преимущество в ряде округов .
- Риторика Дональда Трампа: заявления Трампа о том, что Канада может стать «51-м штатом», напугали канадских избирателей старше 60 лет. Они сочли, что Марк Карни, новый лидер в рядах либералов с опытом работы центральным банкиром в Канаде и Великобритании, будет более сильным переговорщиком с США .
Джонатан Веллум считает идею о том, что либералы лучше справятся с переговорами, «безумной», так как именно их политика ослабила экономические позиции страны . Однако эксперт видит позитивный тренд в том, что молодежь начала активно поддерживать консерваторов, осознавая пагубность государственного дирижизма и дефицитного финансирования .
📉 Экономическая деградация: Канада против США 6:15
Сравнение экономических показателей двух североамериканских соседей демонстрирует тревожную динамику. За последние 10 лет экономика Канады росла в среднем на 1,5% ВВП, в то время как экономика США — на 2,5% .
Статистические показатели разрыва:
- ВВП на душу населения: в США этот показатель составляет около $80 000, в Канаде — менее $60 000 .
- Курс валюты: канадский доллар находится на 20-летнем минимуме . При премьер-министре Харпере (до 2015 года) канадский доллар стоил дороже американского, а сейчас торгуется в районе 70 центов США .
- Безработица в Онтарио: достигла 7,5%, что является максимумом за 10 лет .
Джонатан Веллум утверждает, что либеральное правительство фактически «выгнало капитал из страны» через чрезмерное регулирование ресурсного сектора и высокую налоговую нагрузку . По мнению гостя, инвесторы голосуют против Канады, переводя деньги туда, где их уважают и где они могут принести доход, — прежде всего в США .
Особую критику Веллума вызвала политика «государственных инвестиций», которую продвигает Марк Карни. Эксперт настаивает на том, что государственный сектор не инвестирует, а лишь перераспределяет и часто разбазаривает средства налогоплательщиков, как это произошло с миллиардными субсидиями в заводы по производству аккумуляторов в Онтарио .
🇺🇸 Экономика США: признаки охлаждения и потребительский стресс 18:22
Несмотря на более сильные позиции по сравнению с Канадой, экономика США также начинает демонстрировать признаки слабости. Джонатан Веллум отмечает, что хотя бизнес-показатели многих компаний остаются устойчивыми, в логистическом и транспортном секторах наблюдается спад.
Тревожные сигналы в США:
- Логистика: компании UPS и FedEx фиксируют снижение объемов перевозок из-за сокращения заказов из-за рубежа . UPS объявила об увольнении 20 000 сотрудников .
- Рынок жилья: продажи домов в марте упали на 5,9%, достигнув минимума с 2009 года. В таких регионах, как Флорида, Техас и Калифорния, цены снизились на 15–25% .
- Авиаперевозки: авиакомпании Delta, American и Southwest предупреждают о снижении спроса на бизнес-класс и перелеты для отдыха .
- Люксовый сегмент: даже такие гиганты, как Louis Vuitton, снижают прогнозы из-за падения продаж в США и Китае .
Джонатан Веллум полагает, что реальная «боль» для рынков наступит во втором квартале (отчетность в июле), когда компании не смогут давать уверенные прогнозы на будущее . При этом эксперт поддерживает усилия Дональда Трампа по сокращению регулирования и возвращению производства в США, но предупреждает, что этот переходный период создает глобальную неопределенность и волатильность валют .
💰 Политика ФРС и «бумажные» миллиардеры 28:06
Число миллиардеров в США достигло 1 990 человек, что на 45% больше, чем в 2021 году . Однако Джонатан Веллум не считает это признаком здорового роста. По его мнению, этот всплеск вызван денежной экспансией, печатанием денег и рекордно низкими процентными ставками, которые поддерживали «компании-зомби» .
Критика монетарной политики:
- Рост благосостояния сверхбогатых — это зачастую лишь инфляция активов, а не создание реального богатства .
- Отсутствие роста производства товаров и услуг при увеличении денежной массы ведет к росту цен, что бьет по бедным слоям населения .
- Центральные банки, по словам Веллума, являются политизированными структурами. Он обвиняет Джерома Пауэлла в лицемерии: ФРС снижала ставки при демократах для поддержки экономики, а теперь проводит жесткую политику .
Эксперт ожидает, что ФРС может снизить ставку на 25 базисных пунктов в ближайшее время, так как доходность двухлетних казначейских облигаций дает для этого пространство .
🛡️ Инвестиционная стратегия: золото, наличные и защитные акции 32:44
В условиях неопределенности Джонатан Веллум и его компания Rocklink придерживаются консервативного подхода к формированию портфеля.
Структура защитного портфеля по версии Веллума:
- Наличные (Cash): 25–28% портфеля. Это позволяет «держать порох сухим» для покупок во время рыночных потрясений и получать доходность около 4% в долларах США .
- Облигации: использование только краткосрочных бумаг (2–3 года) высокого качества с доходностью около 5%. Веллум избегает долгосрочных облигаций, так как не хочет делать ставки на направление кривой доходности .
- Драгоценные металлы: около 20% от общего портфеля (или более 25% от доли акций). Основные позиции:
- Franco-Nevada и Osisko Royalties (роялти-компании).
- Agnico Eagle (золотодобыча).
- Altius Minerals (медь, железная руда, калий и золото) .
- Сырьевые товары: особый интерес представляет медь из-за процессов электрификации, цифровизации и развития ИИ .
Джонатан Веллум считает серебро недооцененным при текущем соотношении к золоту (100 к 1) и ожидает роста его стоимости за счет промышленного спроса . В секторе акций он рекомендует выбирать компании с сильной ценовой властью (pricing power) и долгосрочными контрактами, которые могут пережить рецессию .
