В новом выпуске программы Rise UP! на канале Wealthion эксперты обсуждают критическую точку перелома на финансовых рынках. Ведущие и гости анализируют угрозу стагфляции, последствия тарифной политики Дональда Трампа и возможный закат доминирования технологических гигантов, который может ознаменовать конец эпохи «сделки на ИИ».
📉 Рыночная волатильность и угроза стагфляции 2:43
Ситуация на американском фондовом рынке в конце февраля — начале марта 2025 года характеризуется высокой нервозностью. Индекс S&P 500 по состоянию на закрытие торгов в четверг снизился на 1,59%, показывая отрицательную динамику пять из последних шести дней .
Джо Дюран выделяет два фундаментальных фактора, определяющих текущую повестку:
- Риск стагфляции: По мнению Дюрана, экономика США сталкивается с классическим сценарием, когда инфляция остается выше целевых показателей ФРС (2,7–2,9% против желаемых 2%), а темпы роста ВВП оказываются ниже ожидаемых .
- Реакция рынка облигаций: Доходность 10-летних казначейских облигаций отражает опасения инвесторов относительно замедления экономического роста, что заставляет компании готовиться к снижению прибылей .
Питер Буквар соглашается с тезисом о стагфляции, отмечая, что ожидания инвесторов, заложенные в рынок TIPS (облигаций с защитой от инфляции), подтверждают этот сценарий .
🚢 Тарифные войны: неопределенность как главный враг 4:14
Обсуждение тарифной политики Дональда Трампа стало одной из центральных тем дискуссии. Новые инициативы администрации включают введение пошлин для Канады и Мексики, а также усиление давления на Китай и ЕС .
Ключевые пункты торговой повестки Трампа, упомянутые в беседе:
- Введение тарифов на импорт из Канады с 4 марта .
- Увеличение пошлин на товары из Китая на 10% .
- Потенциальные пошлины в размере 25% на товары из Евросоюза .
- Введение тарифов на медь .
Джо Дюран подчеркивает, что главная проблема заключается не в самих цифрах, а в неопределенности: бизнес не понимает, являются ли эти меры постоянными или временными, и на какие именно группы товаров они распространятся . В результате компании предпочитают «держать порох сухим» и приостанавливать инвестиции. Это приводит к режиму «risk-off», когда инвесторы бегут из акций роста и импульсных акций в более консервативные сектора, такие как здравоохранение .
🤖 Конец «сделки на ИИ» и ротация в сторону стоимости 6:10
Питер Буквар выдвигает смелый тезис: рынок подошел к важной точке перелома — потенциальному завершению доминирования темы искусственного интеллекта (AI Tech trade). По его мнению, эта сделка «высасывала кислород» из всех остальных секторов рынка с конца 2022 года .
Наблюдения Буквара о смене рыночных циклов:
- Маятник начинает качаться в сторону акций стоимости (value stocks) и компаний с низкими мультипликаторами .
- Международные рынки начинают опережать американские: европейские индексы и гонконгский Hang Seng показывают лучшие результаты, чем рынок США .
- Инвесторы, которые массово «сгрудились» в акциях Big Tech, могут столкнуться с падением всего индекса S&P 500, так как группа Magnificent Seven имеет в нем слишком большой вес .
Энди Шварц подтверждает этот тренд, отмечая, что позиции его группы в международных акциях стоимости выросли на 9% с начала года, в то время как S&P 500 и Nasdaq показывают околонулевую или отрицательную динамику . По мнению Шварца, активы Big Tech переоценены, но остальной рынок (особенно при равном взвешивании акций в индексе) выглядит вполне здоровым .
₿ Биткоин: не золото, а риск-актив 11:36
Волатильность биткоина, упавшего в цене примерно на 16% за месяц до уровня $84 298, стала поводом для критики популярного тезиса о криптовалюте как о «цифровом золоте» .
Участники дискуссии пришли к следующим выводам:
- Прямая корреляция с техсектором: Джо Дюран замечает, что биткоин ведет себя почти идентично акциям Nvidia и Tesla, а не золоту . Когда аппетит к риску падает, биткоин падает вслед за ним.
- Проблемы безопасности: Дюран упоминает недавний взлом северокорейскими хакерами, похитившими $1,5 млрд, что неизбежно приведет к ужесточению регулирования в США .
- Стейблкоины как альтернатива: Питер Буквар объясняет разницу между волатильным криптоактивом и стейблкоинами, обеспеченными казначейскими облигациями США. По мнению Буквара, стейблкоины могут стать эффективным инструментом финансирования госдолга, так как их эмитенты активно покупают Treasuries .
Энди Шварц рекомендует клиентам рассматривать биткоин только как спекулятивную позицию (1–2% портфеля), подчеркивая, что он не является средством защиты капитала .
🛂 «Золотые карты» Трампа и экономика сверхбогатых 18:07
Обсуждение инициативы Трампа по продаже грин-карт (так называемых Gold Cards) иностранным инвесторам за $1–5 млн вызвало неоднозначную реакцию .
- Питер Буквар считает это «умной идеей» для привлечения капитала и предпринимателей, проводя аналогию с программами Португалии и Италии .
- Энди Шварц высказывает сомнения относительно справедливости такой системы, но признает её потенциал в привлечении состоятельных людей, способных строить бизнес в США .
- Джо Дюран задается вопросом о целевой аудитории: зачем человеку с состоянием более $100 млн платить $5 млн за право въезда, если он и так может позволить себе лучшие юридические услуги и свободное перемещение ?
В контексте потребления Питер Буквар приводит данные Wall Street Journal: 10% самых богатых американцев обеспечивают 50% всех потребительских расходов в стране . Это создает «раздвоенную» экономику, где верхний сегмент процветает за счет высоких цен на активы, а средний и низший классы страдают от кумулятивной инфляции, превысившей 20% .
🧠 Психология финансов: «быстрый» и «медленный» мозг 24:29
Опираясь на исследование CFP Board, участники обсуждают роль женщин в управлении семейным капиталом. По статистике, в 2/3 домохозяйств именно женщины принимают ключевые инвестиционные решения .
Джо Дюран, ссылаясь на работы нобелевского лауреата Даниэля Канемана, описывает разницу в подходах:
- Мужчины («быстрый мозг»): Часто принимают решения на инстинктах, ведомые страхом или жадностью, склонны к спекуляциям и «хвастовству» доходностью .
- Женщины («медленный мозг»): Ориентированы на долгосрочное планирование, пенсионное обеспечение, создание резервных фондов и заботу о близких .
Энди Шварц добавляет, что женщины более склонны обращаться к экспертам и действовать прагматично . Также спикеры отмечают растущий тренд среди молодых пар на раздельное ведение банковских счетов, что может быть связано с менее оптимистичным взглядом на долговечность брака .
