В 2015 году на ежегодном собрании акционеров Daily Journal Corporation Чарли Мангер представил глубокий анализ трансформации медиа-бизнеса в технологическую компанию и поделился своими взглядами на глобальную экономику. Легендарный инвестор обсудил уроки Чарльза Дарвина, феномен Ли Куан Ю, риски деривативов и неизбежность технологических потрясений, которые стирают с лица земли даже самых устойчивых рыночных гигантов.
💻 Трансформация Daily Journal: стратегия в духе Джеффа Безоса 0:00
Чарли Мангер объявил о радикальном сдвиге в бизнес-модели Daily Journal Corporation: доходы от программного обеспечения теперь превышают выручку от традиционного издательского бизнеса . Компания инвестирует значительные средства в автоматизацию государственных систем и судов, что Мангер называет «долгим и медленным процессом», который, в случае успеха, создаст бизнес гораздо крупнее, чем прежняя издательская деятельность .
Ключевые аспекты новой стратегии:
- Агрессивное расширение: Мангер признаёт, что захват территории обходится дорого, но его не беспокоят текущие убытки. Он сравнивает этот подход со стратегией Джеффа Безоса в Amazon: «Пока мы забираем территорию, я счастлив» .
- Сложность как барьер: Программное обеспечение для госсектора крайне сложно в обслуживании и внедрении. По словам Мангера, такие гиганты, как Microsoft, избегают этого рынка, так как он слишком трудозатратен .
- Этика обслуживания: Одной из причин покупки небольшой IT-компании в штате Юта стал их специфический «этнос обслуживания», который Чарли Мангер считает критически важным для выигрыша в конкурентной борьбе .
Мангер подчеркнул, что накопленный капитал должен использоваться для эффективной конкуренции, а не просто для того, чтобы «быть богатыми» .
🦖 Дарвинизм в бизнесе: почему гиганты вымирают 3:57
Чарли Мангер рассматривает современный рынок через призму дарвиновской эволюции, где технологические изменения становятся главным фактором вымирания компаний . Он привёл несколько исторических примеров того, как лидеры рынка теряли всё:
- Eastman Kodak: Компания доминировала в мире серебряной фотографии, обладала вторым по значимости торговым знаком в мире и армией химиков с докторскими степенями . Однако технологический сдвиг полностью уничтожил капитал акционеров.
- General Motors: В юности Мангера GM была самой важной автомобильной компанией мира с огромным отрывом от конкурентов, но в итоге обанкротилась .
- IBM: Редкий пример удачной трансформации, когда компания смогла перейти от весов для мясников и перфокарт к доминированию в сфере мейнфреймов, хотя и она позже столкнулась с неудачами при смене парадигм .
По мнению Мангера, адаптация к меняющемуся миру — это «настоящее чудо», и большинство попыток газет трансформироваться в нечто иное закончились провалом .
🌏 Глобальные сдвиги: инфляция, труд и азиатские тигры 10:26
Обсуждая макроэкономику, Мангер отметил, что за последние 50 лет мир пережил «самый лучший и легкий период в истории» с доходностью фондового рынка около 10% годовых . Однако он предупреждает, что следующие 50 лет будут гораздо сложнее .
Факторы, влияющие на мировую экономику по версии Мангера:
- Девальвация валюты: Мангер считает неизбежным дальнейшее обесценивание денег из-за природы демократии, где политики стремятся «расходовать ресурсы сверх меры» .
- Конкуренция талантов: Свободная торговля вывела на рынок миллионы трудолюбивых людей из Азии. Мангер приводит в пример корейцев, которые работали по 84 часа в неделю без сверхурочных в течение десятилетия, чтобы поднять свой автопром .
- Технологическое замещение: Проблемы рабочего класса в США Мангер связывает не с плохой политикой ФРС, а с тем, что «талантливые люди, раньше работавшие в нищете на полях, теперь конкурируют с нами» .
Мангер резко раскритиковал попытки Греции «проголосовать за своё богатство», назвав это идиотизмом и подчеркнув, что процветание требует системы «кнута и пряника» .
🇸🇬 Феномен Ли Куан Ю и успех Сингапура 18:21
Чарли Мангер выразил глубочайшее восхищение покойным лидером Сингапура Ли Куан Ю, назвав его величайшим строителем наций в истории . Он планирует установить бюст Ли Куан Ю в своём офисе как символ рациональности.
Мангер выделил ключевые достижения Ли Куан Ю:
- Трансформация «малярийного болота»: Создание современной цивилизованной державы из заброшенного ресурса .
- Искоренение коррупции: Ли Куан Ю был беспощаден даже к друзьям. Мангер вспомнил случай, когда лидер отказался скрывать самоубийство соратника, попавшегося на взятке, несмотря на мольбы семьи .
- Прагматизм во внешней политике: Когда Сингапуру потребовалась армия, а мир отказал, Ли Куан Ю принял помощь Израиля, назвав инструкторов «мексиканцами», чтобы не злить мусульманских соседей .
По мнению Мангера, Китай смог добиться успеха именно благодаря тому, что взял за основу пример Сингапура .
🎰 Критика финансовой системы: «казино в нарядных платьях» 49:13
Инвестор подверг резкой критике современные финансовые институты, сравнив многие из них с игорными заведениями.
- Деривативы: Мангер назвал отделы торговли деривативами в банках «казино в нарядных платьях», где люди верят, что приносят пользу экономике, хотя на деле лишь создают риски .
- Инвестиционные активисты: Он выразил антипатию к Карлу Айкану и подобным ему фигурам, считая, что цивилизация не должна управляться людьми, которые просто «покупают блок акций и воют о переменах» ради быстрой прибыли .
- Ипотечный кризис: Мангер подчеркнул, что участники кризиса 2008 года сочетали в себе безумие, аморальность и полное отсутствие стыда .
Он также высказался против повсеместного распространения казино и лотерей в США, назвав политиков, поощряющих это для решения бюджетных проблем, достойными «нижнего круга ада» .
📈 Инвестиционные советы и ловушки индексации 30:46
Мангер признал, что современным инвесторам стало труднее добиваться успеха из-за высокой эффективности рынков.
- Индексные фонды: Они выигрывают у 98% управляющих, потому что большинство сток-пикеров, по мнению Мангера, ведут себя как «шаманы и знахари» .
- Секрет успеха: Мангер утверждает, что преуспел не благодаря интеллекту, а благодаря способности долго удерживать фокус и избегать идиотизма. «Другие пытаются быть умными, а я просто стараюсь не быть идиотом», — заявил он .
- Стратегия «Богатство медленно»: Чарли Мангер рекомендует систему постепенного накопления, так как желание разбогатеть быстро крайне опасно .
🧪 Здравоохранение и образование 33:37
Мангер, будучи председателем крупного госпиталя, раскритиковал американскую систему медицины за неправильные стимулы. Он указал на то, что врачи часто назначают ненужные тесты (например, проверку холестерина умирающему от рака пациенту), потому что правительство оплачивает счета . По его словам, если стимулы неверны, поведение людей тоже будет неверным .
В сфере образования Мангер похвалил техническое обучение, но выразил скепсис по отношению к гуманитарным наукам, отметив «безумную отчуждённость» профессоров либеральных искусств .
🛢️ Энергетика и экология 54:51
Мангер высказал непопулярное мнение о том, что США не должны экспортировать свои углеводороды. Он считает запасы нефти и газа такими же ценными, как плодородную почву Айовы. «Использовать их как можно быстрее — это безумие. У нас нет замены углеводородам для производства удобрений и авиаперевозок», — утверждает инвестор .
Также он упомянул случай в Китае, где документальный фильм одной женщины о смоге (Чай Цзин) за год набрал 200 миллионов просмотров и заставил коммунистическую партию изменить экологическую политику. Мангер видит в этом пример новой власти интернета, способной менять судьбы стран .
