Окончание «медвежьего» рынка и состояние современной экономики 📈 2:15
Рыночные показатели свидетельствуют о завершении «медвежьего» цикла, начавшегося на фоне агрессивной политики Федеральной резервной системы. С октябрьских минимумов индекс S&P 500 вырос на 21%, а NASDAQ 100 — на 36%. Более того, S&P 500 практически вернулся к показателям на момент начала цикла повышения ставок ФРС 16 марта 2022 года.
Тем не менее, ведущие подкаста Animal Spirits Майкл и Бен призывают к осторожности в оценках. По мнению Бена, хотя «медвежий» рынок, обусловленный опасениями из-за стоимости капитала и инфляции, остался позади, преждевременно объявлять о начале полноценного «бычьего» тренда. Существуют обоснованные страхи относительно возможного замедления экономики в будущем, несмотря на отсутствие явных свидетельств этого прямо сейчас.
Концентрация капитала и роль «Большой семерки» 5:06
Анализ Ned Davis показывает, что семь крупнейших технологических компаний — Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Facebook (Meta) и Tesla — по капитализации превысили совокупный вес секторов энергетики, материалов, промышленности и финансов.
- Динамика роста: Компании, входящие в топ-10 по капитализации, исторически демонстрируют огромные показатели опережающего роста до попадания в этот список. После включения в топ-10 их показатели зачастую выравниваются с рыночными или немного отстают.
- Сравнение с эпохой доткомов: Ведущие подчеркивают, что нынешняя ситуация фундаментально отличается от пузыря доткомов начала 2000-х. Тогда технологический сектор был «обескровлен» на десятилетие, тогда как современные гиганты, имея диверсифицированные бизнес-линии, демонстрируют невероятную маржинальность и устойчивость.
- Феномен Nvidia: Акции Nvidia стали предметом ожесточенных дискуссий из-за взрывного роста. Майкл сравнивает это с биткоином: инвесторы понимают, что неизбежен масштабный обвал, но никто не знает, произойдет ли он с текущих уровней или после дальнейшего роста.
Потребительская устойчивость и парадокс рынка труда 20:36
Несмотря на разговоры об охлаждении экономики, рынок труда остается на удивление прочным. Уровень участия в рабочей силе для граждан в возрасте 25–54 лет достиг 10-летнего максимума.
- Ритейл: Крупные розничные сети, такие как Target, Walmart, TJ Maxx и Gap, подтверждают или повышают свои прогнозы по доходам, что свидетельствует о высокой устойчивости потребительского спроса.
- Инфляция и работа: Существует точка зрения (поддерживаемая в публикациях The Atlantic Ореном Кассом), что жесткий рынок труда не обязательно ведет к высокой инфляции, как это описано в учебниках экономики. Тем не менее, ведущие полагают, что драйвером устойчивой инфляции на уровне 3–4% в будущем может стать масштабное государственное финансирование инфраструктурных и климатических проектов.
- «Куриный» индикатор: Финансовый директор Costco отметил, что в периоды рецессий наблюдается переход спроса с говядины на более дешевые виды мяса, такие как курица и свинина. Майкл и Бен иронизируют, что это может стать неофициальным «мясным индикатором» грядущего спада.
Кризис доступности жилья 37:10
Рынок недвижимости находится в состоянии «заморозки». Даже при ставках по ипотеке около 7%, 78% риелторов отмечают, что покупателей в их сегменте больше, чем продавцов. Средний ежемесячный ипотечный платеж в мае 2023 года достиг $2650 по сравнению с менее чем $1500 в 2020 году, что является экстремальным скачком для семейного бюджета.
Венчурный капитал: от крипты к ИИ 32:24
Венчурные инвесторы в очередной раз подтвердили репутацию «моментум-инвесторов», переключив внимание с криптовалютного сектора на искусственный интеллект. Объем капитала, привлеченного криптофирмами, сократился с $22 млрд в 2022 году до $0,5 млрд в текущем. Майкл утверждает, что венчурные капиталисты не являются контрарианскими инвесторами; они следуют за рыночными трендами, так как не могут позволить себе пропустить потенциально революционные технологии.
