Джош Браун о фаворите в Mag 7: «Amazon может стоить 3 триллиона долларов»

В новом выпуске программы «What Are Your Thoughts?» ведущий Джош Браун (Josh Brown) и его коллега Майкл Батник обсуждают парадоксальную устойчивость рынков перед лицом глобальных конфликтов, этику торговли акциями в Конгрессе США и причины, по которым Amazon остается самой привлекательной ставкой среди компаний «Великолепной семерки» (Magnificent Seven).

🛢️ Геополитика и «сигнал на покупку»: почему нефть не растёт 2:29

Джош Браун иронично замечает, что лучшим сигналом к покупке акций часто становится момент, когда продавцы опционов начинают выступать на телевидении в роли экспертов по геополитике . Когда в эфире начинают обсуждать Ормузский пролив и его роль в транспортировке 30% мировой нефти, это, по мнению ведущего, верный признак того, что страх в цене и пора покупать .

Ситуация на Ближнем Востоке — обмен ударами между Израилем и Ираном — практически не отразилась на котировках WTI. Собеседники выделяют несколько причин такого спокойствия рынка:

• Энергетическая независимость США: В отличие от 2005 года, сегодня США являются крупнейшим производителем нефти и газа, что снижает чувствительность S&P 500 к событиям в Персидском заливе .
• Смена веса секторов: Энергетические компании сегодня составляют лишь около 3% от индекса S&P 500, тогда как раньше их доля достигала 12–13% .
• Сдержанность Израиля: По наблюдениям участников, Израиль намеренно не атакует экспортные терминалы Ирана, вероятно, в координации с США, чтобы избежать инфляционного шока .

Джош Браун признаётся, что держит ETF на нефтегазовый сектор (IEO) исключительно как «вечный хедж» на случай шокового скачка цен, хотя доходность этого актива (+1.5% за три года) выглядит удручающе на фоне технологического сектора .

📈 Опросы настроений: США против остального мира 14:51

Опрос мировых управляющих фондами от Bank of America показал резкое возвращение оптимизма: опасения по поводу торговых войн отступают . Однако в результатах опроса есть важный нюанс:

1. Лишь 25% респондентов считают, что акции США продолжат доминировать в следующие пять лет .
2. Большинство ожидает опережающей доходности от международных рынков .

Джош Браун и Майкл Батник относятся к этим данным скептически. Батник указывает на «шумность» таких опросов и противоречивость данных: например, клиенты брокера Schwab четыре месяца подряд выступали чистыми продавцами технологического сектора (включая Nvidia в мае), в то время как другие инвесторы «забегали в здание» . По мнению Батника, сейчас невозможно говорить о «едином инвесторе», так как поведение пользователей Robinhood, Schwab и глобальных фондов радикально различается .

🏛️ Трейдинг в Конгрессе: «Клоунада» продолжается 18:40

Майкл Батник возмущен данными Wall Street Journal о всплеске торговой активности членов Палаты представителей США в периоды принятия важных политических решений . В пример приводится Нэнси Пелоси, чьи опционы на компанию Tempest AI выросли на 133% с момента покупки .

• Контраст с частным сектором: Батник отмечает, что сотрудники банков часто ограничены покупкой только ETF с периодом владения от года, тогда как законодатели свободно торгуют опционами, обладая инсайдерской информацией .
• Позиция Джоша Брауна: Ведущий в шутку (или полушутя) называет это «очень американским явлением» и иронизирует, что не стоит ждать перемен, так как люди у власти всегда будут эксплуатировать свои возможности . Батник, напротив, считает такую практику «отвратительной» и призывает к её полному запрету .

🤖 Дженсен Хуанг и концепция «Суверенного ИИ» 22:38

Глава Nvidia Дженсен Хуанг триумфально проехал по Европе, где его принимали как рок-звезду. Джош Браун подчеркивает, что отношение к нему сильно отличается от подозрительности, с которой европейские лидеры относятся к Марку Цукербергу .

Ключевая идея, которую продвигает Хуанг — «Суверенный ИИ» (Sovereign AI) :

• Каждая страна должна владеть своими данными и иметь собственные ИИ-мощности внутри границ, а не полагаться на зарубежные сервера .
• ИИ должен отражать национальную культуру и язык, а не работать на «гомогенизированных» глобальных наборах данных .
• Европа, пропустившая этапы интернета 1.0 и 2.0 (облака и соцсети), теперь стремится не отстать в гонке вооружений ИИ .

Nvidia остается «лицом рынка» . По данным Джоша Брауна, компания обеспечит 17% всего роста прибыли индекса S&P 500 в 2025 году .

💻 Битва титанов: Раскол OpenAI и Microsoft 38:32

Между OpenAI и их главным инвестором Microsoft (владеет 49%) наметился серьезный конфликт . Основные точки напряжения:

1. Статус компании: OpenAI должна до конца года превратиться из некоммерческой организации в полноценную коммерческую структуру, чтобы получить доступ к инвестициям в размере $20 млрд (включая средства SoftBank) .
2. Конфликт из-за данных: OpenAI планирует покупку стартапа за $3 млрд и, по слухам, не хочет делиться полученными данными с Microsoft .
3. Темпы роста: Выручка OpenAI в годовом исчислении достигла $10 млрд, удвоившись всего за полгода . Еженедельное число активных пользователей Chat GPT достигло 500 миллионов .

Джош Браун полагает, что если OpenAI выйдет на IPO через год, это может стать крупнейшим публичным размещением в истории, а капитализация компании может превысить стоимость Berkshire Hathaway .

📦 Почему Amazon — фаворит Джоша Брауна 45:30

Джош Браун формулирует свой главный инвестиционный тезис: Amazon — это лучшая бумага в составе «Великолепной семерки» на текущий момент .

Аргументы Брауна:

• AWS как отдельный гигант: Облачное подразделение AWS занимает 29% мирового рынка (больше, чем Azure и Google Cloud вместе взятые) . Браун утверждает, что если выделить AWS в отдельный бизнес, он мог бы стоить $3 трлн, тогда как вся компания сейчас оценивается в $2.3 трлн .
• Собственные чипы: Amazon активно внедряет чипы Trainium собственной разработки, которые конкурируют с решениями Nvidia не в «чистой силе», а в эффективности затрат (power per dollar) .
• Динамика прибыли: После периода огромных трат и найма в пандемию, инфраструктурные вложения начинают превращаться в чистую прибыль. Прибыль компании за последние 12 месяцев составила $66 млрд против $21 млрд в 2020 году .
• Технический анализ: Акция успешно протестировала 200-дневную скользящую среднюю на низких объемах и готова к рывку к цели в $250 .

🏦 Забытые деньги на банковских счетах 34:20

Участники обсуждают парадокс: несмотря на высокую ставку ФРС, процентные ставки по чековым счетам в банках практически не сдвинулись с нуля . По данным Торстена Слока, 21% всех депозитов в США вообще не приносят процентов .

Джош Браун считает, что люди больше не воспринимают банковский счет как инструмент заработка, ценя только безопасность и функциональность . Банки же успешно переводят состоятельных клиентов в свои подразделения по управлению капиталом (Wealth Management), предлагая им взамен депозитов фонды краткосрочных гособлигаций .

🔥 Oracle: «Тихий» триумфатор 50:59

Завершая выпуск, собеседники отмечают феноменальный рост акций Oracle, которые с начала года обошли многих участников «Великолепной семерки» .

• Капитальные затраты: В четвертом квартале Oracle направила на CapEx $9.1 млрд — почти 60% от всей выручки . Рынок воспринял это с восторгом, а не со страхом.
• Лидерство в облаке: Barron’s прогнозирует, что Oracle станет №1 в облачных базах данных и инфраструктуре для ИИ .
• Фактор основателя: Ларри Эллисон в свои 80 лет продолжает «выигрывать в жизнь», контролируя компанию, которая стала ключевым игроком в эпоху ИИ, несмотря на поздний старт в облаках .