Годовое собрание акционеров Berkshire Hathaway 2026 года ознаменовало собой новую главу в истории конгломерата. В отсутствие Чарли Мангера и при активном участии преемников Уоррена Баффета — Грега Абеля, Кэти Боттлс и Адама Д’Анджело — обсуждались стратегия адаптации к геополитической нестабильности, технологическая трансформация железных дорог и сохранение уникальной децентрализованной культуры управления.
🚂 Эволюция лидерства: новые лица Berkshire 0:00
Дневная сессия началась с представления Кэти Боттлс (CEO BNSF Railway) и Адама Д’Анджело (президента по потребительским товарам, услугам и розничной торговле, CEO NetJets). Грег Абель подчеркнул, что их присутствие на сцене — осознанный шаг, призванный познакомить акционеров с лидерами, которые определяют операционное будущее компании .
Адам Д’Анджело поделился личными наблюдениями о работе в Berkshire, отметив, что даже после 30 лет в NetJets он чувствует себя «новичком» . По его словам, Уоррен Баффет и Грег Абель придерживаются принципа «плохие новости едут на лифте, а хорошие — по лестнице», обеспечивая при этом безоговорочную поддержку менеджерам в трудные времена .
Ключевые факты о новых лидерах:
- Адам Д’Анджело с декабря 2025 года курирует 32 компании в сегменте потребительских товаров и ритейла .
- Кэти Боттлс руководит штатом из 35 000 сотрудников BNSF и фокусируется на сокращении операционного разрыва с конкурентами .
- NetJets, по признанию Баффета, когда-то была его «худшей ошибкой» и едва не обанкротилась в 2010 году, но под руководством Д’Анджело стала лидером отрасли .
🌍 Геополитика и экономическое давление 7:51
Обсуждая влияние конфликта на Ближнем Востоке и напряженности в отношениях с Ираном, Грег Абель подчеркнул, что Berkshire всегда ориентируется на долгосрочную перспективу и не использует внешние кризисы как оправдание для неудач .
Основные экономические последствия ситуации в мире:
- Рост затрат на сырье: В химическом бизнесе Berkshire стоимость входных ресурсов (нефтепродуктов) удвоилась за короткий период .
- Логистические решения: Дочерняя компания LSBI использует грузовую авиацию для доставки реагентов в обход заторов, чтобы поддерживать пропускную способность трубопроводов в регионе .
- Потребительский спрос: Адам Д’Анджело отметил, что при цене на топливо выше $7 за галлон начинается заметное снижение спроса даже в премиальных сегментах, таких как частная авиация .
По мнению Кэти Боттлс, железная дорога является лучшим барометром состояния экономики. В BNSF наблюдают за тем, как крупные ритейлеры фиксируют изменение покупательского поведения: из-за дорогих энергоносителей потребители становятся более избирательными в покупках .
🛤️ BNSF против технологий и конкурентов 21:05
Кэти Боттлс подробно изложила план по возвращению BNSF лидирующих позиций по прибыльности. Главный акцент сделан на «институционализации» операционной эффективности.
Стратегия развития включает:
- Оптимизация активов: В первом квартале 2026 года компания перевезла больше грузов, используя на 260 локомотивов меньше, чем годом ранее .
- Цифровая трансформация: Создание подразделения «BNSF Tech», нанимающего специалистов по анализу данных для разработки «цифровых двойников» железной дороги. Это позволяет моделировать движение поездов до их выхода на пути .
- Прогнозное время прибытия (ETA): Использование алгоритмов для повышения точности доставки, что ускоряет оборот активов .
В вопросе конкуренции с автономными грузовиками Боттлс сохраняет оптимизм. Она напомнила, что железные дороги — это «замкнутый контур», где внедрять автоматизацию проще, чем на дорогах общего пользования. Если раньше экипаж поезда состоял из пяти человек, то теперь — из двух . Однако для полноценной конкуренции с беспилотными фурами, которые уже тестируются на трассах Техаса, отрасли необходимо гибкое государственное регулирование .
🧊 Децентрализация и вопрос о «разрыве» конгломерата 40:40
Грег Абель категорически отверг идею разделения Berkshire Hathaway на части. По его мнению, компания является «эффективным конгломератом», лишенным слоев бюрократии и раздутых корпоративных штатов .
Ключевые аргументы против разделения:
- Налоговая эффективность: Возможность перемещать капитал между дочерними компаниями внутри группы без избыточных налоговых потерь .
- Аллокация капитала: Избыточные дивиденды от BNSF могут быть мгновенно направлены в покупку акций или казначейские облигации США в зависимости от рыночной конъюнктуры .
- Отсутствие бюрократии: Даже при объединении компаний в группы (например, химические или металлургические активы), над ними не создаются дополнительные структуры управления .
Тем не менее, Абель допустил возможность продажи отдельных активов. Примером стала продажа части Pacific Corp в штате Вашингтон. Причиной послужило нежелание властей штата идти на компромисс в вопросах энергетической политики, что перекладывало расходы на клиентов в других пяти штатах присутствия компании . «Если регуляторный контракт нарушен, мы найдем лучший путь для компании и владельцев», — резюмировал Абель .
🇯🇵 Международные партнерства: Япония и не только 36:14
Обсуждая недавнюю сделку с Tokyo Marine, Грег Абель пояснил, что это не просто финансовая инвестиция, а стратегическое партнерство в сфере перестрахования и слияний/поглощений (M&A) . Berkshire владеет 2,5% акций Tokyo Marine и соразмерно участвует в рисках и прибылях их страхового портфеля.
По мнению Абеля, партнерства такого типа в Японии могут стать «вечными» благодаря общности корпоративных культур . На вопрос о том, будет ли Berkshire более активно инвестировать в международные технологические компании, Абель ответил, что сектор не имеет значения — важна уверенность в том, как бизнес будет выглядеть через 10 лет .
🤝 Кто станет «новым Чарли» для Абеля? 55:14
Завершающий вопрос коснулся личного интеллектуального партнерства Грега Абеля. После десятилетий дуэта Баффет-Мангер акционеров интересовало, кто будет выступать в роли доверенного советника и «фильтра» идей .
Грег Абель выделил несколько уровней поддержки:
- Уоррен Баффет: Он остается председателем совета директоров и ключевым участником процесса перехода .
- Аджит Джайн: Абель подчеркнул исключительные отношения с руководителем страхового направления, с которым они постоянно «проверяют» решения друг друга .
- Совет директоров и CEO «дочек»: Абель считает, что структура Berkshire позволяет ему обращаться за экспертизой напрямую к руководителям 50 крупнейших подразделений, которые уже сталкивались с аналогичными вызовами .
В финале сессии Абель объявил об уходе на пенсию многолетнего финансового директора Berkshire Марка Хамбурга. Хамбург проработал в компании 34 года (к моменту окончательного ухода — 40 лет) . Абель с иронией отметил масштаб его вклада: чтобы заменить одного Хамбурга, компании пришлось нанять двух человек — нового финансового директора и генерального юрисконсульта .
