Британская экономика, некогда служившая образцом глобального финансового доминирования, сегодня находится в состоянии затяжной стагнации. В новом выпуске Prof G Markets экономист и профессор Кембриджского университета Джаджит Чадха (Jagjit Chadha) анализирует глубокие структурные проблемы Соединенного Королевства — от «самострела» в виде Brexit до системного недоинвестирования в инфраструктуру и человеческий капитал.
🏚️ Три всадника британского застоя: Финансы, Brexit и COVID 1:43
По мнению Джаджита Чадхи, текущее плачевное состояние британской экономики — это результат накопленного эффекта трех мощных шоков, которые страна пережила за последние 15 лет :
- Глобальный финансовый кризис 2008 года. Великобритания слишком сильно «сделала ставку» на глобальный финансовый сектор. Когда после кризиса правила игры в финансах ужесточились, а сам сектор подвергся глубокому реформированию, это ударило по британской модели роста сильнее, чем по многим другим странам.
- Brexit. Голосование 2016 года и последующие годы неопределенности стали критическим фактором . Гость утверждает, что неопределенность условий выхода из ЕС парализовала бизнес-инвестиции и привела к оттоку прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Ранее Британия была «входными воротами» (entrepôt) в Европу: компании инвестировали в Соединенное Королевство, чтобы получить доступ к общему рынку. После Brexit этот статус был утрачен.
- Пандемия COVID-19. Великобритания столкнулась с высокими показателями смертности, особенно в секторе социального ухода, что Джаджит Чадха связывает с плохим управлением кризисом со стороны государства .
В результате этих событий предложение (supply side) в британской экономике стало крайне негибким. Когда произошел глобальный скачок цен на энергоносители и продовольствие, британская система не смогла эффективно адаптироваться, что привело к двузначной инфляции (свыше 10%) — впервые за несколько поколений . В данный момент инфляция в Великобритании колеблется в районе 4%, что в два раза выше целевого показателя Банка Англии .
🤡 «Комедия ошибок» политических элит 12:10
Ведущий Ed Elson описывает политическую ситуацию в стране как «карикатуру»: выпускники элитных частных школ вроде Итона, Оксфорда и Кембриджа принимают решения, не имея ни малейшего представления о том, как живут обычные люди в регионах . Джаджит Чадха частично соглашается с этим мнением, отмечая катастрофический уровень недоверия к власти.
Ключевые показатели политического кризиса, по словам гостя:
- Рейтинги доверия лидеров обеих основных партий находятся в глубоком минусе: около -55 у премьер-министра и -20 у лидера оппозиции .
- Экономическая политика часто диктуется краткосрочными электоральными интересами, а не долгосрочной стратегией.
- «Мини-бюджет» Лиз Трасс в 2022 году стал кульминацией политической некомпетентности, спровоцировав резкий скачок доходности облигаций и подорвав доверие рынков .
Джаджит Чадха подчеркивает, что Великобритания страдает от чрезмерной централизации. Все решения принимаются «лондонскими элитами», которые игнорируют проблемы северных регионов страны . Это создает колоссальные региональные дисбалансы, которые и стали одной из причин протестного голосования за Brexit.
📉 Долговая ловушка и «фискальный театр» 19:04
В отличие от США, Великобритания не обладает «непомерной привилегией» (exorbitant privilege) — фунт стерлингов не является главной резервной валютой мира . Это означает, что Британия не может позволить себе бесконечно наращивать долг, не опасаясь реакции рынков.
Джаджит Чадха называет текущий процесс бюджетного планирования в Британии «шарадой» :
- Существует правило, согласно которому отношение долга к ВВП должно начать снижаться через пять лет.
- Министры финансов манипулируют прогнозами так, чтобы в последний пятый год наблюдалось крошечное снижение, даже если первые четыре года долг растет .
- На данный момент государственный долг Великобритании составляет около 100% ВВП .
- Около 35% британского госдолга привязано к индексу инфляции, что делает его обслуживание крайне дорогим — страна тратит около 4% ВВП только на выплату процентов .
Гость полагает, что политики боятся честного разговора с избирателями о необходимости повышения налогов или сокращения расходов для стабилизации фискальной позиции . Вместо этого они обещают «рост», который не материализуется: в июле рост ВВП составил 0% .
🏗️ Путь к спасению: Инвестиции и обучение 30:33
Единственным выходом из стагнации Джаджит Чадха считает масштабные инвестиции. С 1980-х годов в Великобритании наблюдается хронический дефицит государственных вложений в инфраструктуру .
Основные рекомендации экономиста:
- Развитие общественной инфраструктуры. Частный сектор не может расти без качественного образования, дорог, широкополосного интернета и работающей системы здравоохранения (NHS) .
- Региональное финансирование. Необходимо создать механизмы, позволяющие компаниям на севере Англии получать доступ к капиталу так же легко, как это делают фирмы на юго-востоке .
- Реформа образования. Британии нужно больше профессионально-технического (вокативного) обучения вместо массового получения степеней по гуманитарным дисциплинам, которые не всегда востребованы рынком труда .
- Стимулирование ПИИ. После того как AstraZeneca решила строить новые заводы в США, а не в Британии , правительство должно серьезно пересмотреть инвестиционную привлекательность страны.
🤝 Иммиграция и «Особые отношения» с США 33:44
Обсуждая острый вопрос иммиграции, Джаджит Чадха отмечает, что британская экономика критически зависит от иностранной рабочей силы, особенно в секторе здравоохранения и гостеприимства . По его мнению, антимиграционные настроения вызваны не самим фактом приезда людей, а провалом государственной политики: налоги, уплачиваемые мигрантами, не направлялись на строительство новых школ и больниц в тех районах, где плотность населения выросла . Это создало у местного населения ощущение конкуренции за ресурсы.
В вопросах геополитики Джаджит Чадха выступает за сохранение тесных связей с США. Он подчеркивает:
- Британские лидеры всегда будут стремиться к хорошим отношениям с президентом США, будь то демократ или Дональд Трамп .
- Британия может предложить США свой уникальный опыт дипломатии и знание специфики России и Европы .
- В вопросе конфликта в Украине гость и ведущий сходятся во мнении, что политика умиротворения Владимира Путина недопустима и опасна для всей Европы . По словам Джаджита Чадхи, Британия, помня уроки истории, понимает, что Украина — это не последняя остановка для российских амбиций .
