В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и медиа-аналитик Эд обсуждают масштабную консолидацию в нефтяном секторе, причины резкого падения акций Salesforce и новую стратегию OpenAI по лицензированию контента. Особое внимание уделено триумфу бразильского финтеха NuBank, который стал самым дорогим финансовым институтом Латинской Америки, обойдя традиционных гигантов.
🇸🇦 Saudi Aramco и амбиции Vision 2030 2:51
Saudi Aramco объявила о продаже акций на сумму более 10 миллиардов долларов . На данный момент только 1,5% компании торгуется на бирже, остальное принадлежит государству и суверенному фонду Саудовской Аравии. По мнению Скотта Гэллоуэя, эта сделка отражает стратегию перехода страны к экономике после нефти.
Ключевые факторы сделки и контекст:
- Ликвидность: Суверенный фонд Саудовской Аравии столкнулся с нехваткой наличности: четыре года назад у фонда было 130 млрд долларов в кэше, сейчас эта сумма сократилась до 20 млрд .
- Vision 2030: Программа трансформации экономики оценивается в триллионы долларов. Один только проект города будущего Neom с горнолыжным курортом и искусственной луной из дронов требует 500 млрд долларов инвестиций .
- Стратегия Гэллоуэя: Скотт считает, что богатые страны, как и богатые люди, часто сталкиваются с «кризисом ликвидности», потому что их капитал полностью инвестирован, а не лежит мертвым грузом в деньгах .
- Зависимость от цен: Реализация мегапроектов напрямую зависит от стоимости нефти. Если баррель будет стоить 300 долларов — проекты расширят, если 15 долларов — их придется закрывать .
Эд выразил сомнение в серьезности национальных инвестиционных планов, учитывая, что фонд тратит 90% своих запасов наличности, продолжая анонсировать проекты стоимостью в полтриллиона долларов .
🛢️ Консолидация нефтяного сектора: «Эпоха картелей» 8:21
Нефтяной рынок переживает волну поглощений. ConocoPhillips приобретает Marathon Oil в рамках сделки на 22,5 млрд долларов . Это событие произошло на следующий день после того, как акционеры Hess одобрили продажу компании Chevron за 53 млрд долларов .
Скотт Гэллоуэй крайне критически настроен по отношению к отсутствию антимонопольного регулирования. Он приводит данные о том, что всего четыре компании контролируют более 80% рынка в таких ключевых секторах, как :
- Аптечные сети и розничная торговля продуктами.
- Производство автомобилей и самолетов.
- Компьютерное оборудование и ПО.
- Телекоммуникации и авиаперевозки грузов.
По мнению Гэллоуэя, капитализм без государственного вмешательства ведет к ситуации, когда гиганты используют дешевый капитал для скупки конкурентов, что убивает инновации . Он предлагает утроить бюджеты Министерства юстиции (DOJ) и Федеральной торговой комиссии (FTC), чтобы инициировать «Break-up-a-palooza» — принудительное разделение корпораций-монополистов .
☁️ Salesforce: почему рынок наказал IT-гиганта 11:40
Акции Salesforce упали на 20% после отчета о росте выручки на 11%, что стало худшим показателем за последние 18 лет . Скотт Гэллоуэй отметил, что это самое крупное падение компании со времен финансового кризиса .
Аналитик Эд считает наказание рынка несправедливым:
- Завышенные ожидания: Инвесторы привыкли к «взрывным» отчетам в стиле NVIDIA и требуют от всех тех-компаний аналогичных темпов роста на фоне хайпа вокруг ИИ .
- Фундаментальные показатели: Salesforce остается «джаггернаутом» с выручкой 9 млрд долларов за квартал и прибылью 1,5 млрд долларов .
- ИИ-фактор: Рынок пока не видит внятной ИИ-стратегии от Марка Бениоффа, которая могла бы сравниться с успехами Microsoft или Google .
Скотт Гэллоуэй предсказал, что в течение 30 дней Salesforce отыграет большую часть своих потерь, так как компания остается очень качественным бизнесом с эффективным управлением расходами .
🤖 OpenAI скупает права на медиа 15:27
OpenAI подписала новые лицензионные соглашения с The Atlantic и Vox Media . Ранее аналогичная сделка была заключена с News Corp (сумма оценивается в 250 млн долларов) . По условиям соглашения с Vox, ChatGPT будет давать прямые ссылки на материалы издательства, а Vox получит доступ к технологиям OpenAI для улучшения своих рекламных и коммерческих продуктов .
Скотт Гэллоуэй выделил несколько аспектов этой тенденции:
- Брендовая «подачка»: Гэллоуэй предполагает, что суммы сделок на самом деле невелики (миллионы, а не сотни миллионов в год на одно издание) и OpenAI платит их скорее для создания имиджа «хорошего партнера», чем из острой необходимости в контенте .
- Риск замещения: Существует опасность, что ИИ-модели просто научатся имитировать стиль известных изданий, после чего нужда в покупке прав отпадет .
- Будущее потребления: Скотт прогнозирует появление интерфейсов, где можно будет попросить: «Расскажи мне бизнес-новости голосом Джорджа Карлина, но с фактологией Reuters» .
🛡️ Безопасность ИИ и «миллиарды» Сэма Альтмана 23:28
OpenAI создала новый комитет по безопасности и защите сразу после роспуска команды «супервыравнивания» (superalignment team) . Ян Лейке, возглавлявший расформированную команду, перешел к конкуренту — в компанию Anthropic .
Скотт Гэллоуэй выразил глубокий скепсис по поводу корпоративной социальной ответственности OpenAI. Он утверждает, что корпорации существуют только для извлечения прибыли, и надеяться на их саморегуляцию — ошибка . «Ford по-прежнему сливал бы ртуть в реки, если бы мы им позволяли», — проводит аналогию ведущий .
Особое внимание Скотт уделил фигуре Сэма Альтмана:
- Хотя OpenAI формально является некоммерческой организацией, Гэллоуэй уверен, что Альтман станет миллиардером .
- В совете директоров обсуждается выделение Альтману доли в новой «традиционной» коммерческой структуре внутри OpenAI .
- Гэллоуэй считает, что Альтман уже косвенно зарабатывает огромные суммы через личные инвестиции в компании, связанные с экосистемой OpenAI .
🇧🇷 NuBank: триумф необанкинга в Латинской Америке 29:21
Бразильский финтех NuBank стал самым ценным финансовым институтом региона с капитализацией 58 млрд долларов . Акции компании выросли на 40% с начала года, обогнав старейший банк страны — Itau .
История успеха NuBank, по данным Эда:
- Масштаб: Когда банк запустился в 2013 году, 40% бразильцев не имели банковских счетов, а рынок контролировала олигополия пяти банков .
- Проникновение: Сегодня 54% взрослого населения Бразилии являются клиентами NuBank. Общее число пользователей превысило 100 млн человек .
- Эффективность: Традиционному банку нужно от 30 до 60 млн долларов депозитов только для того, чтобы содержать физическое отделение. NuBank — это «asset-light» модель без офисов, что позволяет им иметь лояльность клиентов (NPS) в 2-3 раза выше, чем у конкурентов .
Скотт Гэллоуэй, инвестировавший в NuBank во время IPO в 2021 году, отметил, что банк превращается в «супер-апп» (super app), объединяя страхование, инвестиции, путешествия и телеком-услуги . Однако он предупредил, что главными препятствиями для создания супер-приложений на Западе остаются Apple и Google, которые жестко защищают свои интерфейсы от конкурентов .
