В новом выпуске Excess Returns Кэти Стоктон, основательница и управляющий партнер Fairlead Strategies, представляет детальный технический разбор рынков на пороге 2026 года. Основной тезис эксперта: несмотря на сохранение долгосрочного бычьего тренда, краткосрочные индикаторы указывают на истощение импульса и неизбежный рост волатильности.
📈 Общий взгляд на 2026 год: тренд против волатильности 1:15
Кэти Стоктон подчеркивает, что ее методология не является предсказательной в классическом смысле — она не ставит конкретных ценовых целей по индексу S&P 500 на конец года . Вместо этого анализ фокусируется на идентификации преобладающего тренда и оценке рисков.
Ключевые тезисы по общему состоянию рынка:
- Долгосрочный оптимизм: По мнению Стоктон, американский рынок акций остается в восходящем тренде, и наиболее разумно предполагать, что текущее движение продолжится .
- Снижение темпа: Эксперт отмечает признаки замедления ралли по сравнению с темпами, установленными в апреле прошлого года. Ожидается более пологий наклон графика .
- Краткосрочная осторожность: В ближайшей перспективе (начало 2026 года) Стоктон придерживается «медвежьего» уклона из-за отчетливой потери импульса в четвертом квартале .
- Ожидание подтверждения: Несмотря на наличие сигналов на продажу по индикаторам Демарка (DeMark), они пока не подтверждены на месячных графиках. Стоктон предпочитает реагировать на подтвержденные факты, а не предвосхищать их .
📊 Технический арсенал: облака Ишимоку и индикаторы Демарка 7:48
Для анализа рынков Кэти Стоктон активно использует облака Ишимоку (Ichimoku Clouds), которые она называет отличным визуальным инструментом для определения уровней поддержки и сопротивления .
Особенности используемого инструментария:
- Природа облака: В отличие от стандартных скользящих средних, облако строится на основе срединных точек (midpoints) цены .
- Прогностическая функция: Нижняя граница облака на недельном графике считается критическим уровнем поддержки. Если она пробивается — это серьезный негативный сигнал .
- Комбинирование методов: Стоктон сочетает облака со стохастическим осциллятором и индикатором MACD для подтверждения точек входа. Наивысшую уверенность дают условия перепроданности внутри долгосрочного восходящего тренда .
- Индикаторы Демарка: Используются гостьей для выявления фаз истощения тренда (trend exhaustion). На текущий момент сигналы истощения есть, но они требуют квалификации через стохастику или временные фильтры .
📉 Ситуация в технологическом секторе и NASDAQ 100 10:59
Особое внимание в дискуссии уделено индексу NASDAQ 100, который долгое время был локомотивом рынка, но сейчас демонстрирует признаки усталости.
Анализ технологического сегмента:
- Фигура «Треугольник»: На дневном графике NASDAQ 100 сформировалась нейтральная формация треугольника . По словам Стоктон, такие фигуры обычно предшествуют резкому всплеску волатильности в любую сторону.
- Уровни для наблюдения: Границы треугольника для NASDAQ определены экспертом в районе 25 700 пунктов сверху и 25 000 пунктов снизу .
- Дивергенция лидеров: «Великолепная семерка» перестала двигаться единым фронтом. Стоктон отмечает, что инвесторы начали оценивать компании индивидуально, а не как единую корзину .
- Лидеры и аутсайдеры: Alphabet (Google) выглядит сильнее остальных в технологическом комплексе , в то время как Microsoft и Meta демонстрируют признаки возможного дальнейшего снижения. Amazon находится в процессе попытки краткосрочного прорыва .
🔄 Ротация секторов: от технологий к энергетике и здравоохранению 31:46
Стоктон наблюдает значимые сдвиги в относительной силе секторов S&P 500. Технологический сектор (ETF XLK) теряет импульс относительно широкого рынка .
Перспективы различных отраслей:
- Коммуникационные услуги: Сохраняют промежуточную и долгосрочную относительную силу благодаря весу Alphabet .
- Здравоохранение и финансы: Рассматриваются как перспективные области для «разворотных» стратегий. Финансовый сектор вышел из зоны среднесрочной перепроданности .
- Энергетика: Долгое время находилась в нисходящем тренде. Стоктон полагает, что сектор может стать лидером роста в первой половине года, если нефть закрепится выше 50-дневной скользящей средней. В качестве примера удачного сетапа приводится компания SLB .
- Недвижимость (REITs) и коммунальные услуги: Традиционно чувствительны к ставкам. Стоктон видит признаки формирования дна и ожидает улучшения показателей при снижении доходности казначейских облигаций ниже 4% .
🛡️ Стратегия Fairlead Tactical Sector ETF (TACK) 39:12
Кэти Стоктон подробно описывает механику своего фонда TACK, который является полностью систематическим и строится на месячных графиках.
Параметры фонда:
- Распределение активов: На текущий момент фонд удерживает 75% в акциях (6 секторов) и 25% в защитных активах .
- Защитный компонент: Включает золото, краткосрочные и долгосрочные казначейские облигации. Это позволяет минимизировать просадки в периоды «медвежьих» циклов .
- Оборачиваемость: Средний показатель оборачиваемости портфеля составляет около 100% в год .
- Целевая аудитория: Фонд позиционируется как «хеджированный капитал» (hedged equity), служащий балластом для портфелей, перегруженных технологическими акциями .
🪙 Альтернативные активы: Золото, Биткоин и Доллар 44:55
Взгляд на глобальные рынки и валюты остается умеренно конструктивным, несмотря на волатильность.
- Драгоценные металлы: Золото находится в сильном восходящем тренде. Стоктон сравнивает отношения золота и серебра с парой Биткоин/Эфириум, где серебро выступает как актив с более высокой бетой . Золото удерживается в портфелях Fairlead весь год .
- Доллар США (DXY): Индекс доллара удержал многолетний тренд поддержки и прошел серию ретестов . Стоктон ожидает укрепления валюты в первые месяцы 2026 года на фоне выхода из зоны долгосрочной перепроданности .
- Биткоин: Наблюдается краткосрочная стабилизация и прорыв выше 50-дневной средней . Однако долгосрочные индикаторы (месячные графики) начали разворачиваться вниз, что может указывать на изменение характера тренда с агрессивного роста на торговый диапазон .
⚖️ Настроения рынка и индикатор «Страха и жадности» 24:10
Для оценки рыночного сентимента Стоктон использует сглаженную 10-дневную скользящую среднюю индекса Fear & Greed от CNN.
По словам гостьи, этот индекс является индикатором «транзакционного сентимента» (как люди позиционируют деньги, а не что они говорят) . Значение ниже 25% обычно указывает на близость дна, но Стоктон предупреждает, что это лишь создает фон для покупки, а не является сигналом само по себе. Требуется подтверждение через ценовой импульс .
В завершение беседы Кэти Стоктон отмечает, что в 2027 году она была бы заинтересована в наращивании позиций в Биткоине, веря в его светское (secular) развитие, несмотря на текущую неопределенность .
