Экономист Эд Ярдени, известный своим оптимистичным прогнозом годовой давности, согласно которому индекс S&P 500 должен был достичь отметки 6000, вновь встретился с ведущим Wealthion Джеймсом Коннором. В новом интервью эксперт подводит итоги года, анализирует влияние политики «Трамп 2.0» на рынки и объясняет, почему он придерживается сценария «ревущих 2020-х», несмотря на геополитическую напряженность и торговые войны.
📈 Прогнозы по S&P 500: путь к 10 000 пунктов 0:00
Эд Ярдени подтвердил свою репутацию одного из самых точных прогнозистов Уолл-стрит: его прошлогодняя цель в 6000 пунктов по S&P 500 была практически достигнута . На ближайшие годы гость Wealthion ставит еще более амбициозные цели, основываясь на устойчивости американской экономики, которая, по его словам, процветает независимо от того, кто занимает Овальный кабинет .
Прогноз Эда Ярдени по росту S&P 500:
- Конец 2025 года: 7000 пунктов .
- Конец 2026 года: 8000 пунктов .
- Конец десятилетия (2030 год): 10 000 пунктов .
Экономист подчеркивает, что этот рост не будет линейным. Он ожидает высокую волатильность и «поездку на американских горках» в начале 2025 года в связи с приходом новой администрации Дональда Трампа . Однако Ярдени считает, что экономику двигают не политики, а «трудяги», которые ежедневно повышают производительность своего труда вопреки государственному вмешательству .
🏛️ Экономика Трампа 2.0: налоги, тарифы и волатильность 4:52
Победа республиканцев на выборах дает Дональду Трампу широкий мандат на реализацию его экономической программы. Эд Ярдени выделяет несколько ключевых факторов, которые рынок уже начал отыгрывать :
- Снижение корпоративного налога: Трамп планирует сократить ставку с 21% до 15% .
- Стимулирование потребления: Обещания отменить налоги на чаевые, сверхурочные выплаты и социальное обеспечение могут поддержать потребителей с низким доходом .
- Тарифная политика: Трамп уже анонсировал дополнительные 10% пошлин для Китая и 25% для Канады и Мексики .
По мнению Ярдени, тарифы являются «палкой о двух концах». С одной стороны, они служат мощным инструментом переговоров по вопросам торговли и иммиграции . С другой — гость опасается повторения сценария закона Смута-Хоули 1930 года, который спровоцировал Великую депрессию из-за ответных мер других стран . Однако он допускает, что Трамп может использовать доходы от пошлин для компенсации налоговых вычетов, возвращаясь к модели наполнения бюджета США XIX века .
🏹 План «333» Скотта Бессента и дефицит бюджета 13:21
Номинированный на пост министра финансов Скотт Бессент предложил стратегию под названием «План 333», которую Ярдени называет «умным маркетинговым инструментом» .
Основные цели плана:
- Достижение 3% экономического роста .
- Снижение дефицита бюджета до 3% от ВВП (сейчас около 6%) .
- Увеличение добычи нефти на 3 млн баррелей в сутки .
Эд Ярдени полагает, что 3% роста вполне достижимы благодаря технологическому скачку и росту производительности . Снижение дефицита, по его мнению, будет более сложной задачей, требующей замедления расходов при одновременном снижении налогов . Ожидания инвесторов во многом связаны с деятельностью Илона Маска и Вивека Рамасвами в рамках нового Департамента эффективности государственного управления (DOGE), хотя Ярдени предупреждает: сокращение бюрократии — это «геркулесов труд» .
🛢️ Энергетика и фактор Китая: почему нефть не растет 20:10
Несмотря на конфликты на Ближнем Востоке и Украине, цена на нефть удерживается в районе $70 за баррель. Ярдени объясняет это слабостью спроса в Китае, где лопнул крупнейший в истории пузырь на рынке недвижимости . По его словам, демографический кризис и падение цен на жилье в КНР создают негативный эффект богатства, подавляя потребление .
Ситуация на рынке энергоносителей:
- Китай: Переход на электромобили (EV) реально снижает спрос на нефть, хотя КНР продолжает строить угольные электростанции для обеспечения энергосети .
- США: Вопреки риторике администрации Байдена, добыча достигла рекордных 13 млн баррелей в сутки благодаря эффективности фрекинга .
- Россия: Российская нефть продолжает поступать на рынки Индии и Китая в обход ограничений .
Ярдени считает, что увеличение добычи в США сделает страну более независимой, хотя это может временно снизить стимулы для бурения из-за низких цен .
🤖 Технологическая революция и «Ревущие 2020-е» 26:07
Ключевой тезис Эда Ярдени — мы живем в эпоху «Ревущих 2020-х», где технологии радикально меняют экономику. Он рассматривает ИИ не как нечто революционное, а как эволюцию обработки данных, начавшуюся с мейнфреймов IBM в 50-х .
Главные драйверы продуктивности по версии Ярдени:
- Чипы NVIDIA: Позволяют обрабатывать «Big Data» с беспрецедентной скоростью .
- Человекоподобные роботы и автопилот: Проекты Илона Маска выходят из стадии фантастики в реальный сектор .
- Дешевизна внедрения: В отличие от 90-х, современные облачные технологии доступны и легко масштабируемы для любого бизнеса .
Этот рост производительности, по мнению экономиста, является главным антидотом против инфляции .
🏦 ФРС и «облигационные дружинники» 29:33
Ярдени критикует Федеральную резервную систему (ФРС) за чрезмерную поспешность в снижении ставок. Он отмечает, что при безработице в 4% и инфляции около 2% экономика находится в состоянии «нирваны», и ставки в 4,75% являются нормальными, а не ограничительными .
По словам Ярдени, на рынок вернулись «облигационные дружинники» (Bond Vigilantes) — термин, который он ввел в 1981 году . Они обеспокоены тем, что ФРС может спровоцировать инфляцию, слишком сильно стимулируя и без того сильную экономику. Это проявляется в росте доходности 10-летних облигаций (с 3,60% до 4,40%), когда рынок берет «закон и порядок» в свои руки, повышая стоимость заимствований вопреки действиям регулятора .
🍌 Иррациональное изобилие: бананы и биткоин 37:12
Ведущий Джеймс Коннор обратил внимание на признаки перегрева рынка: взлет MicroStrategy на 500% за год и покупку Джастином Саном арт-объекта в виде банана, приклеенного скотчем к стене, за $6 млн .
Эд Ярдени признает наличие признаков «иррационального изобилия»:
- Биткоин: Демонстрирует вертикальный взлет, но Ярдени (как стратег старой школы) затрудняется его оценить, так как актив не приносит дивидендов или ренты .
- Спекулятивные пузыри: Гость не исключает, что биткоин может вырасти до $1 млн, но считает текущую ситуацию классическим пузырем, который рано или поздно лопнет .
Тем не менее, эксперт видит возможности в акциях компаний с малой и средней капитализацией (S&P 400 и S&P 600), которые долгое время оставались дешевыми и сейчас начинают «догонять» лидеров рынка .
🔮 Три сценария развития будущего 35:25
В завершение Эд Ярдени распределил вероятности развития событий на рынках:
- «Ревущие 2020-е» (55%): Базовый сценарий — устойчивый рост экономики и рынка за счет производительности .
- Сценарий 1990-х (25%): Неуправляемый взлет (melt-up), за которым последует крах (melt-down) из-за избыточного оптимизма и ошибок ФРС .
- Негативный сценарий (20%): «Корзина рисков», куда входят геополитические потрясения, долговой кризис США и полномасштабные торговые войны .
Общий вывод Ярдени: вероятность того, что рынок акций продолжит расти, составляет 80% . Инвесторам он советует сохранять «длинные» позиции, уделяя внимание финансовому сектору, технологиям и энергетике, несмотря на расширенные оценки стоимости (valuation multiples) .
