Том Соснофф, легенда Чикагской биржи и серийный финтех-предприниматель, делится своим путем от работы в «яме» CBOE до создания и продажи платформ Thinkorswim и Tastytrade на общую сумму более 1,8 миллиарда долларов. В глубоком интервью Джошу Брауну он раскрывает математическую суть трейдинга, объясняет, почему не верит в классические прогнозы аналитиков, и рассказывает, как его платформы изменили мир розничных инвестиций.
📉 От Нью-Йорка до Чикаго: Рождение рыночного контрарианина 11:00
Путь Тома Сосноффа в финансах начался в 1979 году, когда он, выпускник Университета штата Нью-Йорк в Олбани по специальности «политология», столкнулся с жесточайшей рецессией и процентными ставками в 20% . Получив работу в Drexel Burnham, Соснофф быстро понял, что розничный бизнес его не привлекает. В 1981 году он переехал в Чикаго с 50 000 долларов капитала, предоставленного партнерами, чтобы стать трейдером на полу биржи .
Основы его торговой философии:
- Чистый контрарианизм: 20 лет работы маркет-мейкером в «яме» индекса S&P 100 (OEX) приучили его не иметь собственного мнения о рынке, а просто принимать противоположную сторону любого входящего клиентского ордера .
- Торговля «на слух»: В те времена трейдинг был физическим трудом. Соснофф вспоминает, что в толпе из сотен кричащих людей нужно было буквально вырывать сделки .
- Специфика найма: Соснофф утверждает, что лучшие трейдеры часто не имели высшего образования, в то время как «ракетные ученые» из Carnegie Mellon или бывшие профессиональные спортсмены (включая рестлеров и игроков NFL) часто проваливались, не выдерживая психологического давления .
По словам Сосноффа, в 1981 году, когда индекс Доу-Джонса впервые пересек отметку в 1000 пунктов, его коллеги советовали «сфотографировать это, потому что вы больше никогда такого не увидите» .
🏗️ Эпоха Thinkorswim: «Худшее название в истории» и сделка на $750 млн 47:11
В 1999 году, когда торговля начала переходить в электронный формат, Соснофф вместе с многолетним партнером Скоттом Шериданом основал Thinkorswim. Название, которое жена Тома назвала идиотским, а деловая пресса Чикаго окрестила «худшим названием для брокерской фирмы», в итоге стало культовым брендом .
Ключевые факты о Thinkorswim:
- Технологический фундамент: Платформу строили семь человек, включая российских разработчиков, так как в США на тот момент было сложно найти нужных специалистов .
- Сделка с TD Ameritrade (2009): Компания была продана за 750 миллионов долларов в разгар финансового кризиса .
- Трехсторонняя схема: Чтобы сделка состоялась, Соснофф придумал сложную структуру. Семье Рикеттс (владельцам TD Ameritrade) нужны были наличные для покупки бейсбольного клуба Chicago Cubs, в то время как Соснофф, будучи контрарианином, настоял на получении оплаты акциями, считая их слишком дешевыми при цене $11 .
Соснофф утверждает, что после покупки Thinkorswim объем торгов TD Ameritrade вырос с 400 000 до более чем 4 миллионов сделок в день к моменту их последующей продажи банку Schwab .
🧠 Психология и математика «супертрейдера» 28:43
Соснофф критикует традиционные финансовые медиа, такие как CNBC и Bloomberg, утверждая, что интервью с аналитиками бесполезны, так как никто на самом деле не знает будущего . Вместо мнений его компания Tastytrade проповедует подход, основанный на количественных данных и вероятностях.
Статистика розничного трейдинга по данным Сосноффа:
- 16% трейдеров полностью «сливают» свои счета и прекращают торговлю .
- 16% трейдеров показывают выдающиеся результаты, значительно превышающие безрисковую ставку (более 20-25% годовых) .
- Остальные 68% распределяются между теми, кто чуть обгоняет рынок, и теми, кто не дотягивает до него .
По мнению гостя, трейдинг — это не способ быстро разбогатеть на «лотерейных билетах», а инструмент для развития навыка быстрого принятия решений . Соснофф утверждает, что богатство коррелирует со скоростью работы мозга: успешные люди принимают решения мгновенно, и трейдинг тренирует этот «мускул» .
🐋 Легенда о «Karen the Super Trader»: Из $100 000 в $100 миллионов 43:20
Одним из самых ярких примеров в истории платформ Сосноффа стала женщина-бухгалтер из Северной Каролины, получившая прозвище «Карен — Супертрейдер» .
История её успеха:
- Она начала в 2005 году с депозита в 100 000 долларов .
- К 2008-2009 годам она поймала рыночное дно, агрессивно продавая путы (put options) на индекс SPX .
- Её стратегия заключалась в продаже огромных объемов «стрэнглов» и «конддоров», при этом она всегда сохраняла «длинную дельту» (позицию на рост рынка) .
- В пике её доход составил 100 миллионов долларов, и она была крупнейшим индивидуальным трейдером в индексе SPX .
Соснофф отмечает, что за её счетом следили риск-менеджеры всей фирмы, так как её объемы создавали системные риски для брокера . (Несмотря на успех, позже у этой истории был негативный финал, детали которого Соснофф предпочел не раскрывать в эфире ).
🚀 Tastytrade и современный рынок: Битва за ритейл 53:24
В 2011 году Соснофф запустил Tastytrade (ныне Tasty Live). В 2021 году проект был продан британской IG Group за 1,1 миллиарда долларов .
Гость высказал ряд резких мнений о современной индустрии:
- О Robinhood: Соснофф признает их успех в «виральности», но считает, что именно они разрушили бизнес-модель TD Ameritrade, вынудив всю отрасль перейти на нулевые комиссии, что в итоге привело к поглощению TD банком Schwab .
- О комиссиях: Хотя торговля акциями стала бесплатной, брокеры продолжают зарабатывать на опционах и фьючерсах. Соснофф называет опционы «лучшим бизнесом», так как они стратегически выгодны и клиенту, и фирме .
- О ETF со встроенными опционными стратегиями (например, YieldMax): По мнению Сосноффа, эти продукты «смердят» . Он объясняет это тем, что крупные фонды не могут работать на ликвидном публичном рынке и вынуждены идти в OTC-рынок (внебиржевой), где банки вроде Goldman Sachs или JPMorgan забирают огромную часть прибыли через широкие спреды .
🤝 Богатство, дружба и философия «минималиста» 54:16
Несмотря на статус мультимиллионера, Соснофф называет себя минималистом. Он утверждает, что не владеет почти никаким имуществом и не имеет хобби, кроме строительства бизнеса .
Важным аспектом успеха для него является лояльность команды:
- Соснофф работает с одними и теми же партнерами от 25 до 45 лет .
- После продажи Thinkorswim он распределил 20 миллионов долларов между сотрудниками в виде бонусов. После продажи Tastytrade эта сумма составила 30 миллионов долларов .
- Он признает, что богатство часто разрушает дружбу из-за зависти, поэтому круг его общения ограничен коллегами, которые прошли с ним этот путь .
Соснофф заявляет, что не планирует выходить на пенсию и хочет «умереть прямо на сцене», продолжая создавать новые финансовые продукты .
