Кризис или закономерная трансформация: что происходит с Goldman Sachs 0:56
В последние месяцы Goldman Sachs оказался в центре внимания деловой общественности, переживая период повышенной турбулентности. Джош Браун и приглашённый гость, известный писатель и эксперт по Уолл-стрит Уильям Коэн, обсуждают стратегические проблемы банка, его конкуренцию с Morgan Stanley и перспективы действующего генерального директора Дэвида Соломона.
📉 Эффект «кухонной раковины» и финансовые результаты 1:12
Результаты Goldman Sachs за второй квартал многие аналитики охарактеризовали как «отчёт в стиле кухонной раковины» (kitchen sink quarter). Это означает, что руководство банка решило разом отразить в отчётности все накопившиеся убытки и проблемы, чтобы «очистить» баланс и начать движение с чистого листа.
- Аргументы Коэна: Коэн полагает, что банк грамотно подготовил инвесторов к этим показателям. По его словам, если вычесть разовые списания, результаты Goldman Sachs не так уж сильно отличаются от показателей Morgan Stanley.
- Сравнение с гигантами: Собеседники сошлись во мнении, что прямым конкурентом Goldman Sachs является Morgan Stanley. Сравнивать Goldman Sachs с JPMorgan Chase или Bank of America не совсем корректно, так как последние обладают огромным преимуществом в виде доступа к дешёвым депозитам.
- Экономический контекст: По словам Брауна, Goldman Sachs столкнулся с «идеальным штормом»: высокие процентные ставки, низкий объём сделок M&A (слияний и поглощений) и практически полное отсутствие активности на рынке IPO.
⚖️ Спор за лидерство: Goldman Sachs против Morgan Stanley 10:15
Основная претензия инвесторов к Дэвиду Соломону заключается в том, что Morgan Stanley под руководством Джеймса Гормана совершил впечатляющий стратегический рывок, в то время как Goldman Sachs выглядит догоняющим.
- Стратегия диверсификации: По мнению Коэна, успех Morgan Stanley кроется в покупке Smith Barney и E-Trade, что позволило банку стать мощным игроком в сфере управления благосостоянием (Wealth Management).
- Статистика: Браун отмечает, что с октября 2018 года, когда Соломон возглавил банк, акции Morgan Stanley выросли на 135%, тогда как акции Goldman Sachs — на 78%. Тем не менее, по темпам роста выручки (10% против 7%) и прибыли (31% против 25%) Goldman Sachs даже опережает конкурента за этот период.
🏦 Стратегические ошибки и «несбывшееся» слияние 19:14
Уильям Коэн отмечает парадоксальную ситуацию: обладая одним из самых узнаваемых брендов в мире, Goldman Sachs на протяжении долгого времени не может построить успешный бизнес по управлению активами.
- Проблемы с M&A: Коэн утверждает, что Goldman Sachs, несмотря на роль блестящего советника для других компаний, исторически неудачно совершает сделки для собственных нужд. Примером провальной интеграции называют покупку Green Sky и United Capital.
- Возможное решение: По мнению Коэна, идеальной сделкой для Goldman Sachs было бы объединение с Bank of New York Mellon. Это дало бы банку:
- Настоящий депозитарный бизнес.
- Масштабное подразделение по управлению активами.
- Доступ к Pershing — «жемчужине» финансовой инфраструктуры, обслуживающей независимых финансовых советников.
Однако участники дискуссии признают, что реализация такого сценария крайне маловероятна из-за жёсткой позиции Федеральной резервной системы, которая уже 15 лет не одобряет крупные сделки между системно значимыми банками.
👔 Будущее Дэвида Соломона 26:22
Оба спикера согласны, что Дэвид Соломон находится под сильным давлением, но вряд ли столкнётся с «дворцовым переворотом».
- Оценка стиля: Коэн критикует излишнюю автократичность Соломона и его неумение выстраивать отношения с медиа, однако считает разговоры о его диджействе или частных перелётах лишь «мелочными придирками» недовольных бонусами сотрудников.
- Прогноз: Коэн выражает уверенность, что Соломон «всё уладит» и сохранит пост в ближайшем будущем, так как Goldman Sachs умеет находить нужных лидеров для конкретных эпох. Тем не менее, Коэн допускает, что преемник Соломона — Джон Уолдрон — может занять пост главы банка раньше, чем предполагалось изначально.
