В новом выпуске программы Prof G Markets обсуждаются амбициозные и противоречивые экономические инициативы: от предложенного Дональдом Трампом «тарифного дивиденда» до радикально разных стратегий выживания главных ИИ-стартапов планеты — OpenAI и Anthropic. Ведущие и приглашенные эксперты анализируют, почему предвыборные обещания не выдерживают математической проверки и как рынок начинает сомневаться в бесконечных инвестициях в искусственный интеллект.
📈 Экономический контекст и «тарифный дивиденд» Трампа 1:07
Дональд Трамп выдвинул предложение о выплате «тарифного дивиденда» в размере $2 000 для всех американцев, за исключением лиц с высокими доходами . По утверждению Трампа, эти выплаты будут финансироваться за счет доходов от введения импортных пошлин. В своих соцсетях политик назвал противников тарифов «дураками», настаивая на том, что такая политика сделает США богатейшей страной . Однако Белый дом пока не представил официального плана реализации этой идеи.
Джастин Вулферс, профессор экономики Мичиганского университета, подверг это предложение резкой критике :
- Логика «перекладывания из кармана в карман»: По мнению Вулферса, идея брать деньги у американцев через тарифы (которые являются налогом на потребление), пропускать их через налоговую службу и возвращать обратно в виде чеков — абсурдна. В лучшем случае домохозяйства просто «выйдут в ноль» .
- Удар по стимулам к труду: Профессор напоминает о традиционной республиканской позиции: налоги снижают желание работать. Поскольку тариф является скрытым налогом на потребление, он снижает покупательную способность заработанного доллара, что, по мнению Вулферса, демотивирует рабочую силу точно так же, как подоходный налог .
- Проблема «иностранных денег»: Эксперт опровергает аргумент о том, что тарифы оплачиваются Китаем или Бразилией. По словам Вулферса, это налог на американских импортеров и потребителей .
🧮 Математика дивиденда: почему цифры не сходятся 9:06
Джастин Вулферс указывает на фундаментальное несоответствие между доходами от тарифов и обещанными выплатами .
Арифметика предложения, по данным эксперта:
- Доходы: США получают от тарифов примерно $20–25 млрд в месяц (около $250–300 млрд в год) .
- Расходы: Выплата по $2 000 большинству населения США потребует около $600 млрд (или $450 млрд, если исключить детей) .
- Результат: Сумма выплат в два раза превышает весь объем тарифных поступлений.
Вулферс утверждает, что при таком сценарии невозможно одновременно выплачивать дивиденд и сокращать государственный долг, как обещал Дональд Трамп. Профессор полагает, что это «популистский бред», который не проходил через серьезную экспертизу в Совете экономических консультантов или Казначействе .
Единственный позитивный аспект, который отмечает Вулферс: если тариф — это регрессивный налог (бьет по бедным), то фиксированная выплата в $2 000 — это прогрессивная мера, которая могла бы помочь рабочему классу. Однако именно поэтому, по мнению профессора, такая мера вряд ли будет реализована .
🤖 Битва стратегий: OpenAI против Anthropic 16:03
Новые документы, полученные Wall Street Journal, раскрывают пропасть в бизнес-подходах двух главных конкурентов в сфере ИИ .
Anthropic (осторожный рост):
- Планирует выйти на безубыточность к 2028 году .
- Основная модель — B2B (80% бизнеса). Они продают API компаниям и фокусируются на рынке кодинга .
- Избегают дорогостоящих мультимодальных разработок (видео, аудио) и потребительского «железа» .
OpenAI (агрессивная экспансия):
- Прогнозирует операционные убытки в размере $74 млрд к 2028 году .
- Ожидает выхода на прибыль только к 2030 году, потратив в 14 раз больше наличности, чем Anthropic .
- Основное бремя расходов — бесплатные пользователи ChatGPT, которые являются «поглотителями затрат» .
Алекс Хит, автор рассылки Sources, считает, что Сэм Альтман стремится построить мультиплатформенный технологический конгломерат стоимостью в триллионы долларов, в то время как Anthropic демонстрирует более сфокусированный и дисциплинированный подход .
🏦 Финансовые маневры SoftBank и Nvidia 21:36
SoftBank объявил о продаже своей оставшейся доли в Nvidia на сумму около $6 млрд . Эти средства, вероятно, будут направлены на финансирование инициатив в области ИИ, включая возможные инвестиции в OpenAI.
Алекс Хит отмечает «циклический характер» этих сделок: SoftBank продает акции Nvidia, чтобы инвестировать в компании, чьи основные капитальные затраты — это покупка чипов у той же Nvidia .
Ведущие напоминают об истории инвестиций Масаёси Сона:
- Он вышел из Nvidia незадолго до бума ChatGPT, упустив потенциальную прибыль в $200 млрд .
- Он инвестировал средства от прошлых продаж в WeWork, что закончилось крахом .
- Теперь он снова ставит огромные суммы на OpenAI, что вызывает у части рынка ассоциации с прошлыми ошибками .
🫧 Признаки ИИ-пузыря и тревога инвесторов 26:04
На рынке нарастает скептицизм относительно окупаемости триллионных затрат на ИИ .
Ключевые индикаторы тревоги:
- Аккредитованные лидеры (Джефф Безос, Дэвид Соломон, Билл Гейтс) публично признают возможность формирования пузыря .
- Объем поисковых запросов в Google по фразе «AI bubble» вырос в 10 раз за последние полгода .
- Акции Nvidia упали на 9% за неделю, а Coreweave — более чем на 20% .
- Появились крупные короткие позиции (short) на акции ИИ-сектора, включая позицию Майкла Бьюрри против Nvidia и Palantir .
Ведущие приходят к выводу, что если эпоха «неограниченных трат» подходит к концу, преимущество может перейти к компаниям вроде Anthropic, которые демонстрируют более умеренный подход к расходам и четкий путь к прибыльности .
