На текущей неделе финансовые рынки оказались в центре внимания из-за выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе и публикации новых данных по инфляции. В то время как индекс потребительских цен (CPI) оказался слабее ожиданий, индекс цен производителей (PPI) показал незначительный рост, что укрепило консенсус-прогноз о возможном снижении процентных ставок в сентябре. В еженедельном обзоре Wealthion ведущий Эндрю Брилл и приглашенные эксперты обсудили, почему текущая ситуация на рынках напоминает канун кризиса 2007 года и какие секторы экономики станут ключевыми в ближайшие месяцы.
📉 Параллели с 2007 годом: затишье перед бурей 0:26
Финансовый аналитик и автор информационного бюллетеня Джаред Диллиан проводит тревожные аналогии между текущим состоянием рынка и предкризисным 2007 годом. По его мнению, сочетание крайне низкого индекса волатильности (VIX) и постепенно растущего уровня безработицы — это классический признак нарастающего экономического стресса .
Основные тезисы Диллиана:
- Замедление экономики: Отчет по занятости в США (payrolls) оказался слабым, что подтверждает тезис о смягчении рынка труда.
- Инфляционные ожидания: Хотя Джером Пауэлл настроен оптимистично и ожидает возвращения к инфляции в 2% в ближайшие годы, Диллиан сомневается в достижимости этих цифр в краткосрочной перспективе .
- Иллюзия стабильности: NASDAQ растет 14 дней подряд, а волатильность подавлена. Диллиан напоминает, что в 2007 году VIX опускался ниже 10, прежде чем взлететь до 20 в один день — 27 февраля, когда Китай повысил резервные требования .
По мнению эксперта, текущее подавление волатильности через фонды покрытых колл-опционов (covered call funds) создает искусственную стабильность, которая может закончиться резким обвалом от любого незначительного повода .
🏠 Жилищный кризис: дефицит предложения и демографическое давление 5:30
Несмотря на высокие процентные ставки, цены на жилье в США не падают, что кажется парадоксальным многим наблюдателям. Однако Джаред Диллиан считает, что это вполне логично и обусловлено фундаментальными факторами .
Аргументы Диллиана в пользу дальнейшего роста цен на недвижимость:
- Хроническое недопроизводство: В период с 2010 по 2020 год в США строилось недостаточно жилья, чтобы удовлетворить потребности растущего населения .
- Демографический фактор: По оценке Диллиана, в страну въехало около 10 миллионов нелегальных иммигрантов . В долгосрочной перспективе (20–30 лет) это создаст колоссальный спрос на аренду и покупку жилья.
- Прогноз: По мнению эксперта, стоимость жилой недвижимости может вырасти на 50–100% в течение следующих 5–10 лет .
Он приводит в пример Канаду 2010-х годов, где активная иммиграционная политика при нехватке жилого фонда привела к параболическому росту цен. Диллиан советует владельцам домов не продавать активы, а при возможности покупать новые .
📊 Инверсия кривой доходности и долговая ловушка 8:12
Дилан Смит из Rosenberg Research анализирует состояние долгового рынка и критикует действия Министерства финансов США. Инверсия кривой доходности (когда краткосрочные ставки выше долгосрочных) продолжается непривычно долго, и для её нормализации ФРС придется пойти на снижение ставок .
Ключевые моменты дискуссии о госдолге:
- Ошибка Джанет Йеллен: Смит считает стратегическим просчетом тот факт, что в период рекордно низких ставок Министерство финансов не выпустило достаточный объем долгосрочных облигаций (на 10 и 30 лет), чтобы зафиксировать дешевое обслуживание долга .
- Рост стоимости обслуживания: Теперь старые долги пролонгируются по текущим высоким ставкам, что увеличивает нагрузку на бюджет .
- Политический тупик: По мнению Смита, ни одна из партий перед выборами не готова обсуждать сокращение расходов на социальное обеспечение, хотя это единственный способ остановить рост госдолга, приближающегося к $36 трлн .
Эксперт полагает, что настоящие дебаты о государственном долге США состоятся только во время избирательной кампании 2028 года, а до этого момента ситуация будет только ухудшаться .
🔔 Эволюция биржи и сезонная волатильность 17:03
Джей Вудс из Freedom Capital Markets поделился личными наблюдениями за трансформацией Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), где он работает уже 32 года. Если на пике в операционном зале находилось около 5000 человек, то сегодня их осталось всего около 400 . Несмотря на доминирование технологий, Вудс утверждает, что человеческое суждение в моменты турбулентности по-прежнему незаменимо .
Прогнозы Вудса по рынку:
- Выборы: Исторически четвертый квартал в год выборов бывает сильным после того, как наступает определенность с победителем .
- Сезонный спад: Август и сентябрь — традиционно худшие месяцы для рынка. За последние 10 лет они были прибыльными лишь в 4 случаях .
- Ожидаемая коррекция: Вудс считает нормальной и ожидаемой коррекцию S&P 500 на 5% (до уровня 5250–5300), так как рынок уже 345 дней не видел падения более чем на 2% за сессию .
⚛️ Энергия для ИИ: ставка на уран и атомную энергетику 30:04
Джон Наджарян (Market Rebellion) указывает на то, что развитие искусственного интеллекта требует колоссальных объемов электроэнергии. Это делает энергетический сектор, особенно ядерную энергетику, крайне привлекательным для инвестиций .
Его инвестиционные идеи:
- Уран: Акции производителя урана Cameco выросли в 7 раз за последние пару лет из-за дисбаланса спроса и предложения .
- Микро-реакторы: Наджарян инвестирует в компанию Oklo (тикер: NN), которая занимается разработкой малых модульных ядерных реакторов размером с большой шкаф . По его мнению, такие решения станут стандартом для дата-центров в ближайшем будущем.
Наджарян также подчеркивает преимущества использования опционов для ограничения рисков, особенно в условиях волатильности, вызванной политическими новостями или отчетами технологических гигантов .
🪙 Криптовалютный рынок: давление Mt. Gox и FTX 32:57
Обсуждая биткоин, Джон Наджарян и Энтони Скарамуччи сошлись во мнении, что текущее падение цены связано с техническими факторами, а не с фундаментальным обесцениванием .
Факторы давления на биткоин:
- Выплаты Mt. Gox: Кредиторам обанкротившейся биржи возвращают биткоины на сумму около $9 млрд. Наджарян полагает, что многие владельцы, получив монеты спустя 10 лет (купленные когда-то за копейки), захотят зафиксировать прибыль .
- Кейс FTX: Ожидается, что около $16 млрд наличными будет возвращено пострадавшим клиентам FTX. Наджарян надеется, что значительная часть этих средств вернется обратно в криптоактивы .
Оба собеседника считают Сэма Бэнкмана-Фрида мошенником, отмечая, что его крах подорвал доверие к индустрии, которое сейчас постепенно восстанавливается . Наджарян добавил, что начал снова покупать биткоин, когда цена опустилась в район $54,000–58,000 .
