В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют тектонические сдвиги в американской экономике: от капитуляции властей штата Делавэр перед миллиардерами до кризиса на рынке труда выпускников вузов. В центре внимания — триумф Waymo над Tesla, спорные биткоин-стратегии GameStop и закат эпохи традиционного программирования под натиском «вайб-кодинга» (vibe coding).
⚖️ Делавэр против Илона Маска: капитуляция штата перед капиталом 4:52
Штат Делавэр, где зарегистрировано две трети компаний из списка Fortune 500 (67%), вносит радикальные изменения в корпоративное законодательство . Это происходит на фоне громкого конфликта с Илоном Маском: ранее суд Делавэра аннулировал его компенсационный пакет в размере $56 млрд, что побудило бизнесмена перенести регистрацию Tesla в Техас .
Основные изменения в законодательстве Делавэра:
- Ограничение прав акционеров на подачу исков против компаний, возглавляемых основателями .
- Сужение определения «конфликта интересов» .
- Упрощение процедур одобрения сделок и выплат, которые ранее могли быть оспорены в суде .
Скотт Гэллоуэй считает, что решение суда против Маска было «судебным превышением полномочий» . По его мнению, владельцы активов имеют право назначать директоров, которые, в свою очередь, определяют вознаграждение CEO, и суды не должны вмешиваться, используя субъективные понятия «справедливости» .
Эд Элсон настроен более критично. Он утверждает, что регуляторы штата «преклонили колено перед миллиардерами» . По словам Элсона, Делавэр не может позволить себе потерять корпоративные налоги, которые приносят штату $2,2 млрд ежегодно (около трети всего бюджета штата), поэтому законодатели вынуждены переписывать правила в угоду крупнейшим учредителям, таким как Марк Цукерберг и Илон Маск .
🚕 Триумф Waymo: единственный настоящий роботакси в США 10:00
На рынке автономного вождения наметился явный лидер. Пока Tesla годами обещает запуск полноценного автопилота, компания Waymo (принадлежит Alphabet) уже масштабирует реальный бизнес. В 2026 году сервис роботакси Waymo запустится в Вашингтоне, дополнив существующие зоны покрытия в Сан-Франциско, Лос-Анджелесе, Финиксе и Остине .
Статистика доминирования Waymo:
- Более 4 млн оплаченных поездок за прошлый год (около 11 000 поездок ежедневно) .
- 200 000 оплаченных поездок еженедельно на текущий момент .
- Для сравнения: Tesla, Zoox (Amazon) и Cruise (GM) совершили 0 (ноль) платных поездок на роботакси за прошлый год .
Скотт Гэллоуэй признается, что был поражен качеством поездки в Waymo в Лос-Анджелесе . Он отмечает, что предпочитает автономные машины обычным такси, так как не любит вести светские беседы с водителями и раздражается, когда те выбирают неоптимальные маршруты .
По оценке Гэллоуэя, Waymo сейчас торгуется с мультипликатором от 70 до 90 выручек (при оценке компании около $45–50 млрд и выручке в $50–75 млн) . Ведущие предполагают, что компания может выйти на IPO к 2027 году .
🪙 Биткоин-стратегия GameStop: гениальный ход или финансовая пирамида? 14:35
Компания GameStop официально объявила о включении биткоина в свои резервы, планируя привлечь для этого $1,3 млрд через конвертируемые облигации . Это прямое копирование стратегии Майкла Сейлора (MicroStrategy).
Эд Элсон жестко критикует эту практику, называя действия MicroStrategy и их последователей «схемой Понци» . Его аргументы:
- Компания покупает биткоин, использует его как залог для выпуска облигаций, а на вырученные деньги покупает еще больше биткоина .
- Стоимость актива зависит исключительно от притока новых инвесторов в экосистему, а не от генерации денежного потока .
- Ситуация становится опасной, так как MicroStrategy включена в индексы NASDAQ, а значит, в эту схему невольно вовлечены пенсионные накопления миллионов людей .
Скотт Гэллоуэй не согласен с определением «пирамида», считая это «массивной ставкой с огромным кредитным плечом» (levered bet) . Он предупреждает, что кредитное плечо — это способ, которым умные люди разоряются . Гэллоуэй подчеркивает, что биткоин не является хеджированием против рынка, так как его корреляция с фондовым рынком остается очень высокой: если рынок рухнет, биткоин с вероятностью 80–90% пойдет вниз вслед за ним .
🚲 Кризис Lyft: поиск ниши под давлением Uber и активистов 26:10
Инвестфонд Engine Capital приобрел 1% акций Lyft и требует стратегического пересмотра бизнеса, включая отмену двухклассовой структуры акций . Ситуация для Lyft выглядит угрожающей на фоне успехов конкурента:
- Акции Lyft упали на 85% с момента IPO, в то время как акции Uber выросли на 80% .
- Выручка Lyft — около $6 млрд против $44 млрд у Uber .
- Uber торгуется с мультипликатором 3,6 к продажам, Lyft — всего 0,9 .
Скотт Гэллоуэй называет Lyft «номером два, не сумевшим создать дифференциацию» . Поскольку компании используют одних и тех же водителей и машины, Lyft вынужден конкурировать только ценой, что ведет к убыткам .
Гэллоуэй предлагает два пути спасения:
- Продажа компании. Потенциальные покупатели: Door Dash (рыночная капитализация $80 млрд), Amazon или крупные автопроизводители вроде Ford или GM, желающие вертикальной интеграции .
- Уход в узкую нишу. В качестве примера Скотт приводит лондонский сервис Wheelie — «супер-люкс» такси на новых Mercedes S-класса с водителями в костюмах . Lyft мог бы специализироваться на перевозке животных, помощи людям с ограниченными возможностями или премиальном сегменте .
🎓 Коллапс рынка труда для Gen Z и эпоха «вайб-кодинга» 36:27
Данные ФРС Нью-Йорка показывают пугающий тренд: уровень безработицы среди выпускников колледжей вырос на 30% с сентября 2022 года . Особенно сильно пострадала сфера IT. Количество вакансий для разработчиков ПО упало на 30% по сравнению с допандемийным уровнем, при этом число студентов на компьютерных специальностях выросло на 40% .
Скотт Гэллоуэй считает, что ИИ уже забирает первых жертв — ими стали «дорогие, но неопытные работники информационной эпохи» . Он отмечает, что вакансии в консалтинге сокращаются, так как ИИ позволяет сделать существующих сотрудников на 20–40% продуктивнее, лишая компании необходимости нанимать новичков .
Эд Элсон вводит термин «вайб-кодинг» (vibe coding) — новый тренд в Кремниевой долине, когда инженеры просто дают текстовые промпты нейросетям, не углубляясь в написание кода вручную .
Советы Скотта Гэллоуэя для молодежи в 2025 году:
- Навыки коммуникации (English/Storytelling). Умение писать и говорить — это «гангстерский навык», который будет актуален всегда .
- Фундаментальные науки. Биология и физика дают понимание того, как устроены системы. По словам Скотта, «бизнес имитирует биологию» .
- Отношения превыше всего. 70% найма в таких компаниях, как Google, происходит по рекомендации знакомых . Колледж нужен не только ради знаний, но и для создания сети из сотен глубоких контактов .
📉 Прогноз: грядущая рецессия и тарифы Трампа 53:26
В завершение Скотт Гэллоуэй выразил обеспокоенность планами администрации Трампа ввести жесткие импортные пошлины («День освобождения»). По его словам, попытка США «ударить по боксерской груше» приведет к тому, что мир ответит тем же . Канада и ЕС уже готовят ответные тарифы, нацеленные на товары из «красных» (республиканских) штатов .
По мнению Гэллоуэя, дестабилизация цепочек поставок и ответные меры других стран неизбежно ударят по экономике. Он прогнозирует начало рецессии в США во второй половине 2025 года .
