В новом интервью на канале Wealthion инвестор и главный стратег Simplify Asset Management Майкл Грин (Michael Green) обсудил с Энтони Скарамуччи системные угрозы, которые несет современная структура финансовых рынков. Основное внимание эксперты уделили феномену пассивного инвестирования, «раздвоению» американской экономики и историческим причинам политического кризиса в США.
📉 Раздвоенная экономика: пиршество активов против стресса рабочих 1:25
Майкл Грин характеризует текущее состояние экономики США как «глубоко бифуркационное». По его мнению, восприятие реальности сегодня напрямую зависит от наличия капитала .
- Для владельцев активов: Наблюдается «ревущий» бычий рынок акций и высокие процентные ставки по сберегательным счетам, что генерирует значительный доход. Это проявляется в росте трат на рестораны, путешествия и предметы роскоши .
- Для наемных рабочих: Ситуация обратная. Американский работник испытывает стресс из-за стоимости жизни, которая не компенсируется ростом зарплат, и наблюдает за аутсорсингом рабочих мест в технологическом секторе (через визы H-1B) .
Показатель частоты увольнений (quit rates) сегодня находится на уровнях, которые исторически соответствуют рецессии. Это указывает на то, что люди крайне обеспокоены своей финансовой безопасностью и перспективами занятости . Грин подчеркивает, что индекс S&P 500 перестал быть адекватным барометром состояния экономики для большинства населения, что и объясняет электоральные предпочтения значительной части американцев .
🏦 Современная денежная теория (MMT) как описание реальности 6:12
Майкл Грин утверждает, что правительство США де-факто уже практикует принципы современной денежной теории (MMT). Он считает MMT не политической программой, а точным описанием механики системы .
Основные тезисы Грина по MMT:
- Правительству не нужно собирать налоги, чтобы тратить деньги; оно может их печатать .
- Государственный долг — это просто способ «уборки» лишней ликвидности, созданной государственными расходами .
- Налоги необходимы не для финансирования бюджета, а для создания спроса на валюту и изъятия лишних денег из обращения, чтобы предотвратить инфляцию .
По словам Грина, инфляция является «невероятно регрессивным налогом», который бьет по бедным, в то время как богатые выигрывают от инфляции активов . Проблема текущей политики в том, что вместо инвестиций в детей, образование и инфраструктуру, государство тратит ресурсы на поддержку старшего поколения и владельцев капитала через высокие процентные ставки .
🧛♂️ Корпорации-вампиры и эрозия антимонопольного права 14:43
В ходе дискуссии Энтони Скарамуччи выдвинул теорию, что политический кризис в США начался с выборов 1992 года, когда Росс Перо бросил вызов дуополии республиканцев и демократов, заставив их «закрутить гайки» через джерримендеринг и лоббизм .
Майкл Грин видит корни проблемы глубже — в XIX веке и изменениях 1970-х годов:
- Корпоративная правосубъектность: В конце XIX века корпорации получили статус «личности» (personhood) и неограниченный срок жизни. Грин называет такие структуры «вампирами» научной фантастики, способными накапливать ресурсы в течение столетий, что недоступно обычным людям .
- Доктрина Борка: В 1970–80-х годах была принята юридическая концепция Роберта Борка, которая фактически уничтожила антимонопольное регулирование. Единственным критерием монополии стал вред потребителю через рост цен, что позволило корпорациям консолидировать власть и подавлять конкуренцию иными способами .
По мнению Грина, нынешняя система поощряет не капитализм, а извлечение экономической ренты, где крупные игроки, вроде Boeing, занимаются не инновациями, а лоббированием в Вашингтоне .
🚨 Опасности пассивного инвестирования: системный риск 23:30
Центральная тема беседы — «мания пассивного инвестирования», которую Грин считает главной угрозой финансовым рынкам на ближайшее десятилетие.
- Иллюзия рынка: Грин демонстрирует график корреляции акций . Исторически корреляция между акциями в S&P 500 составляла 85–90%. Сейчас корреляция по рыночной капитализации упала ниже 50% . Это означает, что рынок перестал быть единым механизмом — теперь он доминируется узкой группой гигантов, в которые «все обязаны покупать» .
- Законодательные триггеры: Ситуация радикально изменилась после принятия Закона о защите пенсий (2006 г.) при Джордже Буше, который ввел автоматическую регистрацию сотрудников в планах 401(k) .
- Фактор Target Date Funds (TDF): С 2012 года, во многом благодаря лоббизму Vanguard, стандартом стали фонды с целевой датой . Эти фонды слепо покупают акции в фиксированной пропорции (например, S&P 500) при каждом поступлении зарплаты сотрудника, не глядя на оценки (valuations) или финансовые показатели компаний .
Грин утверждает, что пассивное инвестирование превратило рынок в «машину импульса» (momentum engine). Пока приток денег от работающих людей превышает отток от пенсионеров, рынок будет расти, игнорируя реальность . Однако система содержит встроенный «механизм самоуничтожения»: как только поколение бэби-бумеров начнет массово изымать средства для жизни, этот поток развернется, что может привести к катастрофическому обвалу .
🪙 Bitcoin: спасение от «пьяных водителей» или тупиковая ветвь? 32:25
Отношение спикеров к биткоину разделилось. Энтони Скарамуччи видит в нем защиту от «пьяных водителей» в лице центробанков и политиков, печатающих деньги .
Майкл Грин выступает как оппонент «биткоин-максимализма», приводя следующие аргументы:
- Отсутствие гибкости: Фиксированная эмиссия лишает общество возможности реагировать на чрезвычайные ситуации (войны, пандемии), когда требуется быстрая мобилизация ресурсов .
- Демографическая ловушка: В мире с растущим населением фиксированное количество актива означает, что каждое новое поколение получает его меньше. Это лишь усугубляет неравенство, которое биткоин якобы призван решить .
- Аналогия с золотом: Грин отмечает, что золото никогда не было абсолютно конечным — его добыча росла по мере технологического прогресса (например, внедрение цианирования в конце XIX века), что позволяло экономике расти . Биткоин же статичен, что делает его невозможным в качестве рабочей валютной системы .
🔭 Прогноз на будущее: оптимизм вопреки системным сбоям 44:44
Несмотря на критику текущих институтов, Майкл Грин остается «неисправимым оптимистом» в отношении человеческой изобретательности на горизонте 100 лет .
- Технологический прогресс: Грин ожидает, что через сто лет люди будут жить дольше, иметь меньше дефицитов и наслаждаться уровнем здоровья, недоступным сегодня .
- Риск неофеодализма: Главная угроза прогрессу — утрата личной независимости и переход к состоянию «сервдома» (крепостничества), если общество не обеспечит равенство возможностей для вклада каждого человека .
Грин призывает ценить свободы, дарованные Конституцией США, и активно заниматься образованием детей, чтобы избежать возврата к исторической норме «контроля сверху», будь то фараоны или шерифы Ноттингема .
