В новом выпуске Prof G Markets ведущие и эксперты анализируют финансовые результаты голландского технологического гиганта ASML, чьи показатели заказов взлетели на 105%. В фокусе внимания также оказывается экспансия Netflix в сферу видеоподкастов и тревожные сигналы на рынке строительства дата-центров, где инвестиционный хайп начинает сталкиваться с суровой реальностью дефицита электроэнергии и кредитных рисков.
📈 ASML: Рекордные заказы и осторожность «тихого гиганта» 0:55
Голландская компания ASML, единственный в мире производитель самого передового литографического оборудования для чипов, отчиталась о результатах третьего квартала, которые превзошли ожидания аналитиков . Несмотря на то что компания не производит сами чипы, она находится в эпицентре инфраструктурного бума ИИ, так как без её машин создание современных моделей искусственного интеллекта невозможно .
Ключевые финансовые показатели квартала:
- Объем чистых заказов (net bookings): вырос на 105% по сравнению с прошлым годом, составив 5,4 млрд евро [1:10, 2:22].
- Прогноз на 2026 год: продажи вряд ли упадут ниже уровня 2025 года .
- Рыночная капитализация: достигла $390 млрд, что делает ASML самой дорогой публичной компанией в Европе, опережающей LVMH ($350 млрд) и Novo Nordisk ($250 млрд) .
Эндрю Гарднер, глава отдела исследований европейских технологических акций в Citi, отмечает, что спрос носит широкий характер: заказы поступают как от производителей памяти (Samsung, SK Hynix, Micron), так и от производителей логических схем (TSMC) . По мнению Гарднера, это свидетельствует о циклическом и структурном росте индустрии . При этом он подчеркивает, что из-за длительных сроков производства (до 12 месяцев для продвинутых инструментов) видимость бизнеса компании на 2026 год значительно улучшилась .
🇨🇳 Фактор Китая и геополитическая неопределенность 8:00
Несмотря на успех, генеральный директор ASML предупредил, что бизнес в Китае в будущем будет «значительно ниже» текущих уровней . В третьем квартале на долю Китая пришлось 42% всех продаж оборудования компании, что значительно выше долгосрочного прогноза в 20–25% [8:57, 9:20].
Эндрю Гарднер выделяет несколько факторов неопределенности:
- Тарифные войны: напряженность между США и Китаем продолжает оказывать давление на сектор .
- Проблемы клиентов: Intel и Samsung столкнулись с трудностями при внедрении новых технологий и привлечении заказчиков для своих литейных заводов (foundries) .
- Устойчивость спроса: Гарднер полагает, что текущий уровень закупок со стороны Китая не является устойчивым в долгосрочной перспективе и неизбежно вернется к показателям около 25% .
Скотт Гэллоуэй напомнил, что в июле команда Prof G Markets предсказала рост акций ASML, когда они торговались по $740 за штуку из-за страхов перед тарифами . Сегодня цена превышает $1000, что составляет рост на 35% за три месяца [12:15, 12:27]. По оценке ведущих, сейчас компания оценена справедливо, и того потенциала взрывного роста, который был летом, уже нет .
🎥 Netflix против YouTube: новая фронтовая линия в подкастинге 15:35
Netflix официально объявил о партнерстве со Spotify и The Ringer для запуска 16 серий видеоподкастов на своей платформе в начале 2026 года . В линейку войдут такие популярные шоу, как подкаст Билла Симмонса и Serial Killers . Примечательно, что эти видеоэпизоды будут удалены из YouTube и станут эксклюзивом Netflix и Spotify .
Скотт Гэллоуэй считает этот шаг стратегически выверенным по ряду причин:
- Конкуренция с YouTube: По мнению Гэллоуэя, Netflix осознал, что их главный конкурент — не Disney+, а YouTube, который стал крупнейшей платформой для дистрибуции подкастов (25% аудитории Prof G смотрят подкаст на ТВ через YouTube) [17:46, 17:59].
- Рекламный потенциал: Подкасты — самый быстрорастущий медиум с рекламной поддержкой в мире (+18% выручки против 13% у Alphabet и 16% у Meta) .
- Арбитраж стоимости производства: Гэллоуэй утверждает, что Netflix использует стратегию «подавления капиталом». Производство качественного видеоподкаста обходится в 10–20% от стоимости традиционного ТВ-шоу, при этом у него уже есть лояльная аудитория [20:40, 22:03].
Скотт Гэллоуэй прогнозирует, что в ближайшие 24–36 месяцев три из десяти крупнейших подкастов мира будут принадлежать Netflix . Он также полагает, что границы между ТВ и подкастами окончательно сотрутся: подкасты станут более качественными визуально, а телевидение начнет активно заимствовать их форматы и контент .
🏗️ Пузырь дата-центров: инвестиции против реальности 25:35
Группа тяжеловесов, включая Nvidia, Microsoft, XAI и BlackRock, объявила о покупке оператора Aligned Data Centers за $40 млрд . Это крупнейшая сделка в истории сектора . Однако эксперты Prof G Markets выражают скепсис относительно реалистичности планов по строительству тысяч новых объектов.
Основные аргументы против «бума» дата-центров:
- Отсутствие реального строительства: из всех анонсированных дата-центров только четверть (25%) реально находятся в стадии строительства .
- Падение выручки строителей: доходы Jacobs Solutions (лидер в проектировании) стагнируют два года, а у Fluor Corp зафиксировано падение продаж на 6% и сокращение портфеля будущих заказов на 12% [28:10, 28:24].
- Энергетический коллапс: количество заявок на подключение к электросетям в 10 раз превышает количество строящихся центров . Энергосистемы перегружены, а сроки строительства из-за этого растягиваются на 4–6 лет [29:05, 29:18].
Ведущие подчеркивают, что рынок сталкивается не только с риском переоценки акций, но и с серьезным кредитным риском. В настоящее время ИИ является крупнейшим источником долга инвестиционного уровня в США, обгоняя финансовый сектор [30:10, 30:22]. По мнению команды Prof G, около трети заявленных дата-центров никогда не будут построены, так как их экономика «просто не сходится» [31:04, 31:17].
