В новом выпуске программы «Rise UP!» на канале Wealthion эксперты обсуждают парадоксальное состояние американской экономики: рынок акций находится вблизи исторических максимумов, в то время как макроэкономические показатели сигнализируют о замедлении. Ведущая Терри обсуждает с Джо Дураном (CIO в Rise Growth), Питером Букваром (CIO в Bleakley Financial Group) и финансовым планировщиком Джоном Бедлоу риски торговых войн, перспективы стратегии «покупки на просадке» и реальное состояние рынка недвижимости.
⚖️ Юридический хаос и торговые тарифы 4:28
Одной из центральных тем обсуждения стало недавнее решение Суда США по международной торговле, который постановил, что администрация президента Трампа превысила свои полномочия, применяя взаимные тарифы . Это решение внесло значительную путаницу в работу рынков, так как администрация сразу подала апелляцию.
По мнению Джо Дурана, текущая ситуация — это результат «небрежного применения масштабных стратегий», которые реализуются слишком быстро и без должного планирования . Он выделяет несколько критических моментов:
- Отсутствие ясности: Бизнес не успевает адаптироваться к правилам, которые постоянно меняются.
- Финансовая неопределенность: Уже собраны сотни миллионов, если не миллиарды долларов в виде тарифов, и теперь неясно, придется ли их возвращать компаниям .
- Единогласие судей: Решение было принято консенсусом трех судей, назначенных Рейганом, Трампом и Обамой, что подчеркивает юридическую обоснованность претензий к «чрезвычайному положению», которым оправдывались тарифы .
Питер Буквар отмечает, что администрация, скорее всего, попытается обойти решение суда, используя другие законодательные акты (секции 232, 201, 301), чтобы сохранить тарифы как инструмент давления . По словам Буквара, цели тарифов остаются туманными: неясно, направлены ли они на пополнение бюджета, возвращение производства в США или снижение торговых барьеров .
Для реального бизнеса это создает логистический кошмар. Буквар приводит пример: розничным сетям давали всего два дня, чтобы заказать товар в Китае и погрузить его на судно до вступления в силу новых пошлин, что физически невозможно . В итоге около половины импорта в США составляют промежуточные товары, и 30%-ный налог на сырье неизбежно увеличивает стоимость конечного продукта .
📈 Стратегия «Buy the Dip» в условиях перегретого рынка 15:56
Обсуждая популярную среди инвесторов стратегию «покупки на просадке» (buy the dip), эксперты Wealthion призывают к осторожности.
Питер Буквар утверждает, что идеальное время для такой покупки в текущем цикле уже прошло — это было 8 апреля, за день до того, как администрация объявила о паузе в применении тарифов . С тех пор рынок вырос примерно на 20%. Буквар подчеркивает фундаментальную разницу между удачной покупкой и риском:
- Оценка стоимости: Сейчас S&P 500 торгуется с мультипликатором почти 23 к прогнозной прибыли 2025 года . Исторически это верхний эшелон оценки, что подразумевает более низкую доходность в ближайшие 10 лет .
- Психология инвестора: Буквар советует воспринимать падения рынка как возможность купить бизнес дешевле (аналогия с распродажей в Walmart), но предостерегает от покупки «падающих ножей» в периоды затяжных медвежьих рынков, как в 2000 или 2008 годах .
Джо Дуран ввел термин «Taco Trade» (ироничная расшифровка: «Trump Always Chickens Out» — «Трамп всегда пасует»), описывающий готовность администрации отступать от жестких мер, как только фондовый рынок начинает реагировать слишком негативно . Дуран считает, что инвесторам не стоит пытаться угадать действия правительства. Вместо этого он рекомендует:
- Ребалансировку: Перераспределение средств между облигациями и акциями для поддержания целевой аллокации (например, 50/50), когда рынок сильно отклоняется .
- Отказ от прогнозирования: Пруденциальные финансовые решения важнее, чем попытки предсказать политические развороты .
🏠 Кризис доступности на рынке жилья 21:17
Ситуация в сфере недвижимости остается напряженной: продажи домов в апреле упали на 6,3%, а около 60% потенциальных покупателей не уверены, что могут позволить себе жилье .
Джон Бедлоу разделяет покупателей на две категории: тех, кто покупает первое жилье, и тех, кто ищет второй дом или недвижимость для отдыха . Его советы основываются на анализе локальных условий: такие рынки, как Остин (Техас), Финикс (Аризона) и Палм-Бич (Флорида), все еще имеют «попутный ветер», в то время как Сан-Франциско и Бруклин продолжают охлаждаться .
Джо Дуран добавляет, что для покупателей первого жилья главным фактором должна быть доступность платежа, а не инвестиционная привлекательность. Он утверждает, что если экономика продолжит замедляться (в первом квартале зафиксирован отрицательный ВВП), цены на жилье упадут сильнее, чем на них повлияют процентные ставки . По данным Дурана, полученным от руководителей публичных строительных компаний, в последние недели наблюдается реальное замедление в сегменте домов начального уровня (starter homes) .
🔮 Прогнозы на 2025 год: Депрессия или wall of worry? 25:24
Один из зрителей Wealthion задал вопрос о возможности повторения Великой депрессии в 2025 году. Эксперты разошлись в оценках вероятности, но сошлись в методах защиты.
Питер Буквар отмечает, что сейчас экономика держится на трех столпах: расходах людей с высокими доходами, инвестициях в ИИ и государственных расходах . Однако темпы гострат неизбежно будут снижаться, а сектор жилья уже находится на 30-летних минимумах по объему продаж, несмотря на рост населения США на 20% с середины 90-х .
Джо Дуран считает сценарий глобальной депрессии крайне маловероятным:
- Отличие от 2008 года: Тогда банковская система была на грани коллапса. Даже в тот худший период рынок вернулся к росту через 18 месяцев .
- Психологический барьер: Рынок всегда «карабкается по стене тревоги» (climbs a wall of worry). По словам Дурана, за 30 лет его практики никогда не было момента, когда инвестировать «казалось бы психологически комфортно» именно в то время, когда это приносило наибольшую прибыль .
- Метод защиты: Вместо ухода в кэш (который несет риск упущенной выгоды) Дуран предлагает покупать опционы пут (puts) на S&P 500. Это работает как страховой полис с заранее известной стоимостью .
В заключение эксперты Wealthion отметили, что на следующей неделе фокус внимания сместится на отчеты по безработице за май и потребительскому кредитованию за апрель, что даст больше ясности относительно глубины экономического замедления .
