В новом выпуске Prof G Markets ведущий Эд Элсон и бизнес-эксперт Скотт Гэллоуэй анализируют масштабный разворот мирового капитала: пока американский технологический сектор демонстрирует признаки перегрева, развивающиеся рынки показывают лучший рост за последние 15 лет. В обсуждении принимают участие эксперт Гудзоновского института Уильям Чу, разбирающий политические перемены в Японии, и Скотт Гэллоуэй, объясняющий, почему «Великолепная десятка» больше не является единственным вариантом для инвесторов.
🇯🇵 Политический сдвиг в Японии: Санаэ Такаити и «эффект Абэ» 1:00
На политической арене Японии происходят исторические перемены: лидером Либерально-демократической партии (ЛДП) была избрана Санаэ Такаити, что фактически гарантирует ей пост первой женщины-премьер-министра страны . По мнению Эда Элсона, рынки уже отреагировали на это событие с крайним оптимизмом: индекс Nikkei вырос на 5% и дважды обновил исторические максимумы .
Уильям Чу отмечает следующие ключевые характеристики нового лидера:
- Политический профиль: Такаити считается убежденным консерватором как в социальных вопросах, так и во внешней политике .
- Преемственность: Она является протеже покойного Синдзо Абэ и намерена продолжать его экономический курс .
- Экономический подход: В отличие от сторонников фискальной сдержанности, она готова оказывать давление на Банк Японии для снижения ставок и стимулирования роста через госрасходы .
Как утверждает Уильям Чу, Дональд Трамп уже похвалил избрание Такаити, назвав её человеком «великой мудрости и силы» . Это сближение объясняется общим видением: оба лидера выступают за промышленные инвестиции в стратегические сектора (полупроводники, ИИ, фармацевтика) и требуют от союзников увеличения расходов на оборону .
📉 Экономические вызовы «стареющей» империи 7:49
Несмотря на рыночный оптимизм, Япония сталкивается с беспрецедентными долговыми проблемами. Государственный долг страны составляет 236% от ВВП — это самый высокий показатель среди развитых стран мира . По словам Уильяма Чу, Такаити осознает риски, но считает, что игра стоит свеч: при текущем росте ВВП всего в 0,5% стране необходима «шоковая терапия» в виде инвестиций в НИОКР и новые технологии .
Основными причинами стагнации японской экономики эксперт называет:
- Демографический кризис: Сокращающееся и стареющее население заставляет компании (например, Nippon Steel) искать возможности для роста не внутри страны, а в Индии, Юго-Восточной Азии и США .
- Культурный консерватизм: Традиционное стремление к «безопасной работе» в крупных корпорациях мешает развитию стартап-культуры, хотя правительство и пытается копировать модель Кремниевой долины .
- Усталость общества: Японцы, по мнению Чу, «просто устали» от бесконечных выборов и отсутствия реальных изменений в уровне жизни, из-за чего 60% домохозяйств с трудом сводят концы с концами .
🚀 Бум развивающихся рынков: Почему MSCI EM обгоняет S&P 500 16:40
Развивающиеся рынки (EM) переживают сильнейшее ралли за последние 15 лет. Индекс MSCI Emerging Markets, включающий Китай, Тайвань, Индию, Южную Корею и Бразилию, с начала года вырос на 28% . Для сравнения: индекс развитых рынков прибавил менее 17%, а S&P 500 — около 14% .
Эд Элсон выделяет три главных драйвера этого роста:
- Ослабление доллара: В этом году доллар снизился примерно на 10%, что автоматически увеличивает доходность международных инвестиций для американцев .
- Процентные ставки: Компании на развивающихся рынках часто кредитуются в долларах. Ожидаемое снижение ставок ФРС сокращает расходы на обслуживание долга, делая эти компании более прибыльными .
- Возврат к среднему (Mean Reversion): Американский рынок торгуется с мультипликатором 27 к прибыли, тогда как Китай — 11, Бразилия — 10, а Южная Африка — всего 4 .
🔮 Скотт Гэллоуэй о «смене течения» капиталов 18:54
Скотт Гэллоуэй, предсказавший этот тренд еще в январе, считает, что доминирование США на рынках подчиняется циклам длиной 7–10 лет . С 2007 года американские акции значительно опережали мировые, создав «неоправданную премию» в 70% .
По мнению Гэллоуэя, мы наблюдаем «разворот рек капитала»:
- Институциональный скептицизм: Интерес крупных инвесторов к рынкам за пределами США достиг 15-летнего минимума, что обычно служит сигналом к скорому развороту .
- Недоинвестированность: Доля EM в глобальных активах упала с 8% до 5%. По словам Гэллоуэя, даже простой возврат к среднему значению в 8% принесет на эти рынки около 1 триллиона долларов свежего капитала .
- Риски концентрации: Гэллоуэй предупреждает, что S&P 500 перестал быть диверсифицированным индексом — теперь это «S&P 10», где на десять компаний приходится 40% всего веса .
Скотт Гэллоуэй утверждает, что сейчас гораздо легче найти ценность в чилийских аэропортах, торгующихся по 5–7 годовых прибылей, чем в перегретом американском тече . Однако он подчеркивает, что диверсификация важна как никогда, поскольку в глобализованном мире падение котировок железной руды в Австралии неминуемо ударит по облигациям в Японии и акциям в США .
🏁 Итоги: Конец эпохи «Только Америка»? 25:34
В период с 2010 по 2024 год S&P 500 показал доходность 415%, в то время как развивающиеся рынки выросли всего на 9% . Но 2025 год (по прогнозам и текущей динамике) меняет правила игры. Теперь выигрышная стратегия — это не «Продавай Америку», а «Покупай Америку ПЛЮС всё остальное» .
Показатели доходности рынков в текущем цикле, приведенные Эдом Элсоном:
- Южная Корея: +48%
- Германия: +22%
- Япония: +20%
Эд Элсон резюмирует, что на текущем бычьем рынке «плохих инвесторов не существует» — зарабатывают все . Однако настоящим испытанием станет неизбежная коррекция или переход к медвежьему рынку. Именно тогда инвесторам придется делать жесткий выбор между стабильностью США и потенциалом развивающегося мира в эпоху искусственного интеллекта .
