В новом выпуске программы «What Are Your Thoughts» (WAYT) ведущие Джош Браун (Josh Brown) и Майкл Батник (Michael Batnick) из The Compound обсуждают тектонический сдвиг на мировых финансовых рынках. Пока американские индексы продолжают обновлять максимумы, международные площадки — от Европы до Китая — демонстрируют динамику, которую инвесторы не видели десятилетиями. В центре внимания аналитиков — возвращение глобальной широты рынка, массовые увольнения в федеральном секторе США и резкая критика удалённой работы от главы JP Morgan Джейми Даймона.
🌏 Глобальный прорыв: Остальной мир против США 2:21
Начало года ознаменовалось неожиданным всплеском интереса к международным акциям. По мнению Майкла Батника, технические аналитики сейчас воодушевлены больше, чем когда-либо за последние годы, поскольку цена начинает рассказывать историю, отличную от многолетнего доминирования США . Аналитик Уилли ДеВит (Willie DeWit) отмечает, что широта американского рынка «пережёвывается» (churning), в то время как глобальная широта значительно улучшается .
Ключевые показатели состояния мирового рынка:
- Индекс ACWI (All Country World Index) включает в себя как акции США, так и международные компании, но даже без учёта Штатов (ACWI ex-US) наблюдается самый продолжительный восходящий тренд со времён финансового кризиса 2008 года .
- Уровень сопротивления, сформированный на пике 2006–2007 годов, остаётся критическим барьером, который рынок тестировал несколько раз, но пока не смог решительно преодолеть .
- Восходящий тренд международного индекса длится уже 98 недель, что является сильным среднесрочным и долгосрочным сигналом .
Джош Браун подчеркивает, что для финансовых советников наличие международных акций в портфеле последние 15 лет было поводом для постоянных извинений перед клиентами, однако сейчас ситуация может измениться .
🇨🇳 Китайский «базука-эффект» и возрождение Европы 7:29
По мнению Джоша Брауна, европейские рынки напрямую зависят от ситуации в Китае. После того как китайские власти применили «базуку» — пакет из 20 различных мер фискальной и монетарной политики — акции местных технологических компаний и интернет-гигантов резко пошли вверх .
Эд Ярдени (Ed Yardeni) указывает на любопытный факт: с момента победы Дональда Трампа на выборах 5 ноября американские акции не являются исключительными, если измерять их доходность в местных валютах .
Тезисы Эда Ярдени по регионам:
- Германия (DAX), Испания, Франция и Швеция показывают опережающую динамику в своих валютах .
- Китай активно пытается восстановить доверие частного сектора. Си Цзиньпин провёл симпозиум с бизнес-лидерами, а компания Alibaba представила новую языковую модель (LLM) вслед за хайпом вокруг DeepSeek .
- Европа пересматривает свою роль в сфере ИИ. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила о необходимости инвестировать 50 млрд евро в развитие ИИ, чтобы Европа была «игроком на поле», а не просто регулятором .
Майкл Батник напоминает, что инвесторы отдают предпочтение США не без причины: прибыль на акцию (EPS) в Штатах растёт гораздо быстрее, чем в остальном мире . Тем не менее, технические индикаторы указывают на то, что «скептицизм пора отбросить» .
📉 Массовые увольнения в США: Фактор Doge 20:54
Одной из самых обсуждаемых тем стали сокращения федеральных служащих в рамках инициативы Doge (Department of Government Efficiency). По данным экономиста Хизер Лонг (Heather Long) из Washington Post, на этой неделе около 275 000 федеральных работников потеряли работу . Это составляет более 10% всей федеральной рабочей силы.
Структура сокращений по версии Хизер Лонг:
- 75 000 человек согласились на добровольный выкуп контракта (buyout).
- 200 000 человек — это сотрудники на испытательном сроке (probationary workers), которые были уволены .
Кэли Кокс (Cali Cox), главный инвестиционный стратег Ritholtz Wealth Management, называет это «крупнейшим сокращением рабочих мест в американской истории за один раз» . Она отмечает, что даже если будет уволена лишь восьмая часть сотрудников на испытательном сроке, общее число потерь всё равно будет исчисляться шестизначными цифрами.
Для контекста: в 2024 году американские корпорации сокращали в среднем 1,7 млн рабочих мест в месяц, и федеральные увольнения могут составить пятую часть от этого объема . Майкл Батник считает, что это вряд ли немедленно скажется на розничных расходах, так как многим сотрудникам будут выплачивать зарплату до сентября . Однако Джош Браун отмечает, что на рынке жилья в таких районах, как Арлингтон (Вирджиния), уже наблюдается рост предложения .
🏢 Рев Джейми Даймона: Конец эпохи Zoom 31:15
В сеть попала аудиозапись выступления генерального директора JP Morgan Chase Джейми Даймона (Jamie Dimon), где он в крайне жесткой форме критикует удалённую работу и культуру видеоконференций. По мнению Даймона, работа из дома «замедляет эффективность и креативность» .
Ключевые претензии Джейми Даймона к сотрудникам:
- Люди на Zoom-созвонах занимаются посторонними делами: проверяют почту, переписываются и не обращают внимания на суть обсуждения .
- Молодое поколение «остается позади», так как лишается возможности учиться через личное общение и социализацию .
- Бюрократия внутри банка зашкаливает: Даймон упомянул случай, когда для одобрения одного решения в сфере управления активами требовалось пройти 14 комитетов .
«Если вы не хотите работать в этой компании — это нормально, это свободная страна. Но JP Morgan будет устанавливать свои стандарты», — заявил Даймон . Джош Браун согласен с тезисом о вреде для молодёжи, проводя аналогию с тем, как его сын не мог полноценно учиться математике через 15-минутные Zoom-уроки во время пандемии .
🚕 Экономика платформ: Феномен DoorDash и Uber 38:07
Ведущие обсудили успех гиг-экономики. В 2024 году на платформы вроде Uber, DoorDash и Lyft было потрачено более $250 млрд . Майкл Батник признает, что раньше скептически относился к DoorDash из-за огромных комиссий, но акции компании выглядят «чертовски хорошо» .
Аналитик Buco Capital утверждает, что успех таких компаний не в таблицах Excel, а в масштабировании «трехсторонней сети» (курьер, магазин, клиент) за счет дешевого финансирования эпохи нулевых ставок (ZIRP), которое теперь недоступно конкурентам .
Факторы доминирования в секторе:
- Консолидация: Из множества игроков на рынке остались два-три гиганта (DoorDash купил Seamless, Uber купил Postmates) .
- Барьеры для входа: Сейчас ни один разумный инвестор не станет финансировать запуск конкурента DoorDash .
- Смена парадигмы: Глава Uber Дара Хосровшахи в интервью Бену Томпсону отметил, что раньше ценностью считался сам факт привлечения денег, а теперь — мудрость их расходования .
🏦 Новые горизонты: Schwab 24/5 и CME Group 43:34
Брокер Charles Schwab объявил о запуске круглосуточной торговли (24 часа 5 дней в неделю) широким спектром ценных бумаг . По мнению Джоша Брауна, к 2030 году брокеры начнут предлагать и ставки на спорт, так как грань между инвестициями, криптоторговлей и гэмблингом в глазах поколения Z стирается . Он считает это защитным шагом, чтобы не проиграть аудиторию Robinhood.
Также Браун выделил акции биржевого оператора CME Group. Бумага совершает прорыв (breakout) выше уровня $250 .
Показатели CME Group за прошлый год:
- Годовая выручка: $6,1 млрд (+10% к предыдущему году) .
- Рост дивидендов: на 9%, текущая доходность составляет 4,3% .
- Ожидания: Джош Браун считает, что до следующего отчета в апреле акции будут торговаться выше текущих уровней .
В завершение выпуска Майкл Батник продемонстрировал «загадочный график» фонда ARK Innovation ETF Кэти Вуд. Несмотря на прошлые неудачи, за последний год фонд обошел S&P 500 на 10 процентных пунктов благодаря успехам Coinbase, Palantir и Robinhood .
