В свежем выпуске «Monthly Market Report» на канале Investor's Business Daily ведущая Алисса Корам и основатель Roppel Capital Management Джим Роппел обсуждают состояние фондового рынка после бурного июля. Несмотря на недавнюю волатильность в технологическом секторе и серьезные просадки среди недавних фаворитов, Джим Роппел сохраняет оптимизм, указывая на историческую значимость текущего цикла ИИ и устойчивость широкого рынка.
📈 Состояние индексов и «медвежьи» настроения 1:38
Джим Роппел начинает анализ с обзора основных индексов, указывая на удивительный контраст между технической картиной и настроениями инвесторов .
- Dow Jones (Diamonds): Закрылся на историческом максимуме.
- IWM (Small Caps): Находится всего в 2% от исторического максимума .
- Транспортный сектор: Роппел обращает внимание на CSX и железнодорожные перевозки, которые находятся на рекордно высоких уровнях, что свидетельствует о реальном движении товаров в экономике .
- Банковский сектор (KBE): Демонстрирует опережающую динамику в последние месяцы .
По мнению Роппела, текущая рыночная ситуация выглядит как «золотая гусыня», несмотря на то, что опрос инвесторов показывает 42,1% «медведей» против 31% «быков» . Джим утверждает, что трудно представить себе более позитивное движение для широкого рынка, когда большинство активов находятся в непосредственной близости от своих пиков . Он называет текущий откат Nasdaq на 9–10% «обычным садовым сортом» (garden variety), который случается в технологическом секторе несколько раз в год .
🧠 Феномен Леопольда Ашенбреннера и «очищение» рынка 10:48
Алисса Корам затронула тему недавнего потрясения, связанного с молодым управляющим хедж-фондом Леопольдом Ашенбреннером, чей фонд Situational Awareness столкнулся с огромными убытками, после чего его публичные позиции были выкуплены Citadel .
Джим Роппел считает этот инцидент «очищающим» для рынка . По его словам, такие «взрывы» фондов характерны для каждого крупного бычьего цикла. Оценивая личность Ашенбреннера, Роппел отмечает:
- Ашенбреннер — блестящий молодой человек (24 года), допустивший ошибку с кредитным плечом .
- Роппел сам четырежды «взрывал» свой счет в 24 года и считает, что Ашенбреннер извлечет урок .
- Джим готов доверить ему свои деньги, полагая, что в будущем Ашенбреннер станет одним из самых успешных управляющих в истории .
Этот случай подчеркивает разницу между фундаментальной правотой и способностью делать деньги в краткосрочной перспективе . По мнению Роппела, правота в тезисе об ИИ не защищает от маржин-коллов при чрезмерной концентрации позиций .
🚀 Цикл ИИ: До 2070 года? 9:42
Ссылаясь на отчеты McKinsey, Джим Роппел заявляет, что цикл строительства инфраструктуры ИИ может продлиться до 2070 года . Он считает ИИ величайшей инновацией в истории, которая окажет наиболее драматическое влияние на общество .
- Волатильность как норма: Роппел подчеркивает, что инвесторы должны ожидать резких колебаний. «Если вы не можете вынести такой откат, вам не место на рынке акций — идите в казначейские векселя» .
- Сектор памяти и оптики: Акции вроде SanDisk (Western Digital) и другие лидеры в области чипов памяти скорректировались на 45% от максимумов, но их фундаментальные показатели остаются нетронутыми . Роппел сравнивает их с ветеранами войны, которым нужен отдых после подвига .
- ИИ-агенты: Джим полагает, что количество ИИ-агентов скоро превысит численность людей, и это произойдет быстрее, чем за 20 лет .
🛡️ Стратегия CAN SLIM: Дисциплина и хеджирование 31:07
Обсуждая управление рисками, Джим Роппел и Алисса Корам напоминают о важности «отбойника» — 50-дневной скользящей средней .
Джим придерживается жесткого правила: если цена опускается ниже 50-дневной линии, это требует немедленного сокращения позиции, хеджирования или полной продажи . Он признает, что сам затянул с признанием отката в секторе памяти и оптики, что привело к избыточной просадке .
Ключевые советы Роппела по тактике:
- Хеджирование через опционы: В преддверии отчета Eli Lilly Роппел планирует использовать медвежий пут-спред (bear put spread), чтобы защитить позицию от волатильности .
- Ожидание подтверждения: Роппел советует не покупать акции только потому, что они «дешевы» . Нужно ждать, пока цена подтвердит фундаментальные ожидания .
- Использование «подушки» прибыли: Куш (cushion) позволяет пересидеть ротацию секторов, но только если позиция не перегружена кредитным плечом .
- Ротация в индексы: Если лидеры среди отдельных акций неясны, Роппел предпочитает работать через ETF, такие как QQQ (Nasdaq 100) или MAGS (Magnificent Seven) , .
🔍 Список наблюдения: На какие компании смотреть? 41:38
Несмотря на затишье в традиционных именах CAN SLIM, Роппел выделяет несколько интересных кейсов:
- Google (Alphabet): Акции восстановились и находятся прямо у точки разворота (pivot). Джим считает поразительным, что компания с такой капитализацией демонстрирует темпы роста как у стартапа , .
- Amazon: Показал «супер-гэп» после сильного квартала с трехзначным ростом прибыли , .
- SITM (SiTime): Разработчик кремниевых таймеров. Роппел восхищен фундаментальными показателями (трехзначный рост прибыли, расширение маржи), но предупреждает о низкой ликвидности — акции торгуются всего по 300 000 штук в день .
- Biotech (XBI, Eli Lilly): Роппел сохраняет большую позицию в биотехнологиях, хотя сектор сейчас выглядит «тяжелым» .
- Palantir: После закрытия рынка акции подскочили на 11% на фоне хорошего отчета .
🗳️ Политический контекст и будущее капитализма 50:10
В завершение беседы Роппел коснулся макроэкономических рисков. Он выразил опасение по поводу наступления «ползучего социализма», который может «задушить золотую гусыню» — американский капитализм .
Джим утверждает, что предстоящие президентские выборы будут критически важными для рынка на ближайшие 20 лет . Однако он отмечает, что пока рынки капитала не верят в серьезный ущерб в краткосрочной перспективе, оставаясь вблизи исторических максимумов, несмотря на две войны и высокие процентные ставки .
