В новом выпуске еженедельного дайджеста на канале Forward Guidance ведущий Феликс Тюменцев, постоянные аналитики Тайлер Невилл и Куинн Томпсон, а также покидающий проект Майк Ипполито обсудили радикальные изменения в структуре рынка. Основное внимание было уделено завершению «мягкого патча» в экономике США, внезапному развороту рыночных корреляций и перспективам криптовалют на фоне политических новостей.
📈 Состояние экономики: Конец страхов перед рецессией 5:40
Экономические данные за второй квартал 2024 года продемонстрировали неожиданную устойчивость. Майк Ипполито отметил, что показатель роста ВВП на уровне 2,8% превысил почти все прогнозы аналитиков . Основным драйвером стал отскок в личных потребительских расходах (PCE) и рост сектора товаров, который ранее находился в дефляционной зоне .
Куинн Томпсон подчеркнул, что номинальный ВВП вырос на 5,2% во втором квартале против 4,5% в первом . По его мнению, при таких цифрах разговоры о рецессии не имеют под собой оснований. Томпсон считает текущий период «фискальным доминированием», где правительственные расходы в размере около 6% ВВП сверх доходов создают мощную поддержку экономике .
Основные тезисы участников о макроэкономике:
- Инфляция в товарах сменилась ростом активности, в то время как услуги остаются «липко» дорогими .
- Рынок облигаций уже закладывает инфляцию ниже 2% на горизонте двух лет .
- Ожидается около 2,75 снижения процентных ставок ФРС до конца года, при этом вероятность сокращения в сентябре и декабре оценивается близко к 100% .
🔄 Великая ротация: От Big Tech к малой капитализации 13:25
Тайлер Невилл указал на начало нового кредитного цикла. По его словам, на рынке происходит гигантская ротация капиталов . Капитал уходит из перегретого технологического сектора (Mag 7) в компании малой капитализации и «старую экономику».
Согласно данным Невилла:
- Ожидаемый рост прибыли компаний из индекса S&P Small Cap 600 к середине следующего года составит почти 25% .
- Снижение стоимости капитала (через падение доходностей облигаций) станет основным топливом для этого роста .
- Тайлер Невилл и Куинн Томпсон сошлись во мнении, что лучшим хеджированием сейчас является короткая позиция по долгосрочным казначейским облигациям (TLT), так как экономический рост будет толкать ставки вверх .
📉 Системный сбой: Иена, «Carry Trade» и диктатура алгоритмов 19:50
Участники подробно разобрали резкое падение рынка акций на прошлой неделе. Тайлер Невилл объяснил это механикой «Yen Carry Trade» . Инвесторы годами занимали дешевые иены (под 0%) для покупки американских облигаций и акций Big Tech. Когда Банк Японии намекнул на повышение ставок, иена укрепилась, что вызвало каскад закрытия позиций .
Особую роль в обвале сыграли системные (квантовые) фонды. По словам Феликса Тюменцева, корреляция между курсом иены и индексом NASDAQ (QQQ) в моменте стала аномально высокой . Невилл пояснил механизм «VAR de-grossing»: когда волатильность (VIX) растет, риск-модели фондов принуждают их продавать активы без учета фундаментальных показателей, просто чтобы снизить риски .
Аргументы против дальнейшего падения:
- Экономика США остается значительно сильнее японской, и фундаментальных причин для «гига-укрепления» иены нет .
- Куинн Томпсон полагает, что мы находимся в режиме, похожем на конец 2020 или 2023 года, когда после технической встряски рынок возобновлял рост .
💎 Криптовалютный рынок: Эфириум-ETF и «Трамп-эффект» 39:40
Запуск спотовых ETF на Ethereum (ETH) стал одним из главных событий недели. За первые три дня торгов чистый отток составил 179 млн долларов . Основное давление оказал фонд Grayscale (ETHE), из которого вывели 1,2 млрд долларов .
Куинн Томпсон считает, что рынок «проглотил» негатив слишком быстро. По его мнению, ситуация с ETH-ETF — это ускоренная версия запуска Bitcoin-ETF . Он также отметил, что Solana (SOL) выглядит безусловным победителем этого цикла с точки зрения рыночной динамики .
Майк Ипполито провел аналогию между текущим интересом государств к биткоину и прошлым циклом, когда биткоин покупали корпорации (Tesla, MicroStrategy). Он прогнозирует, что «суверенный уровень» принятия (создание стратегического резерва США) может стать кульминацией текущего цикла .
🧬 Лайфстайл и биохакинг: От рынков к здоровью 56:00
В завершение выпуска участники неожиданно перешли к теме здоровья, отметив высокую корреляцию между интересом к финансам и биохакингу. Тайлер Невилл рассказал о своем режиме использования инфракрасной сауны (при температуре ~74°C) в сочетании с ледяными ваннами для улучшения работы сосудов . Майк Ипполито поделился личным опытом борьбы с хронической болью в спине, подчеркнув роль психологического состояния и восточной медицины (иглоукалывание, глубокий массаж) в процессе восстановления .
